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基于GARCH模型的国内燃油期货风险度量研究

自去年7月份以来,包括国际原油在内的大宗商品市场出现了罕见的暴跌行情,而在此之前多种商品的价格纷纷创出历史新高,就在市场认为期价将继续走高的时候,受金融危机动荡的影响,大宗商品期价出现了快速、大幅的下跌,这样的行情走势实属罕见。同样,国内投资者应该对去年国庆之后的第一个交易日里,国内全部期货合约集体跌停的局面记忆犹新。对于这样的极端行情,风险控制显得尤为重要。随着股指期货等金融衍生品的适时推出,国内期货市场的容量必然会迅速扩大,而目前期货市场的风险管理体制肯定无法满足期货市场的发展。本文拟采用目前国际金融市场上普遍运用的风险管理方法VaR对国内沪燃油市场进行定量分析,并且出于对波动率精确度的计算,本文采用了GARCH模型进行参数修正。$$一、VaR的概念$$近年来,VaR被引入信用风险管理领域,在金融风险控制、机构业绩评估以及金融监管等方面被广泛运用。VaR是指在正常的市场条件和一定的置信水平下,某一金融机构或投资资产组合在未来...  (本文共3页) 阅读全文>>

权威出处: 期货日报2009-03-11
中南财经政法大学
中南财经政法大学

石油期货市场极端风险、成因及溢出效应研究

随着石油市场金融化的发展,石油价格除了受供需基本面的影响外,短期内还受到金融、政治和自然等各种复杂因素的影响。针对近几年石油市场价格的剧烈波动,本文从金融化的视角,以石油期货市场的极端风险为研究对象,借助于单变量和双变量条件自回归风险价值模型,主要从三个方面展开研究:一、石油期货市场极端风险的影响因素分析;二、石油期货极端风险的度量及区制转换研究;三、石油期货市场与外部关联市场的极端风险溢出效应研究。具体分为以下六章展开讨论。在导论中,主要介绍了石油期货市场极端风险的相关研究文献,分四个方面展开,首先介绍了研究问题的背景和意义,分析了当前研究石油期货市场极端风险的理论意义和现实意义,其次介绍了国内外相关的研究理论和方法,并给出了评述,找出目前研究的不足和本文拟解决的问题。然后介绍了本文的研究目标,拟采用的方法以及研究框架,并结合已有的研究从理论和现实两个方面给出本文可能的创新点。第一章从金融化视角详细分析了石油期货市场极端风险的...  (本文共156页) 本文目录 | 阅读全文>>

《淮阴师范学院学报(自然科学版)》2019年03期
淮阴师范学院学报(自然科学版)

带延迟的混合泊松过程一致熵风险度量估计及渐近行为

0 引言在风险管理中,风险度量是一个重要的课题,可定义为从一个随机变量集合到一个实数集的映射,用来衡量不确定的风险.风险度量就是在风险识别的基础上对风险进行定量分析和描述,是对风险识别的深化,也是确定风险管理技术选择和决策的重要依据之一.国内外对风险度量的研究一直都很活跃.1993年,G30集团、摩根公司提出了度量市场风险的VaR(Value at Risk)方法,能够综合各种市场因子和一些相关因素,把可能存在的潜在的最大损失量化成一个具体的数值.但VaR在许多方面的应用具有一定的局限性,比如不能满足次可加性,在度量市场风险的极端情况时不适用等.Artzner等人首次提出一致风险度量(coherent risk measure)[1],指出一个有效的风险度量应该满足4个条件(单调性、平移不变性、次可加性、正齐次性),开创了风险度量的公理化时代;F?llmer和Schied在一致风险度量概念的基础上提出了凸风险度量[2].随着风险...  (本文共6页) 阅读全文>>

《数学物理学报》2019年02期
数学物理学报

静态多维风险度量研究

1引言投资未来收益的不确定性会导致风险,如何对风险进行评估,这在理论和实践中都有重要的意义.1993年G30在《衍生产品的实践和规则〉〉报告中,首次提出用VaR (Valueat Risk)模型来度量风险,但由于VaR模型违背了分散投资可以降低风险这一市场准则,Artznei·等W开创性的提出了用公理化方法来研究风险,并给出了一致风险度量的概念和表示定理,但在一致风险度董公理化体系中,正齐次的要求过于严格且与实际金融市场不太符合.FGllmer, Schied丨3-4丨和Frittelli, Rosazza Gianin〖5l分别独立地对一致风险度董进行了推广,提出了风险度遣并给出f相应的表示定理,Kaina,Riischendorfl8)在一般空间上建立了凸风险度量研究的框架,给出了相应的表示定理,Chen和Hu丨121在一般空间上对在险值的风险度量进行了研究.一维情况的风险度量并不一定适合多维情况,尤其是分董之间存在相关时,...  (本文共9页) 阅读全文>>

《运筹与管理》2018年01期
运筹与管理

金融风险度量的建模理论与方法的一些进展及其应用

0引言风险度量与风险管理是现代金融发展的重要分支,也是金融数量化理论的重要组成部分。荣获1997年诺贝尔经济学奖的美国金融学家RobertMerton教授曾经说过,风险管理是现代金融理论包括的资金的时间价值、资产定价和风险管理等三大支撑基础的重要组成之一。风险管理在经济与金融领域几乎无处不在,在经济金融的每个方面都有广泛的应用,甚至在更广泛的领域中,例如工种风险、气象风险和其它可能导致损失的情况都有风险管理。然而,本文关心的是金融风险及其管理。风险管理是数量化金融研究的核心议题,是投资、决策以及监管等中重要的工具,金融风险管理包括风险识别、风险度量、风险管理决策与实施、风险控制四个阶段。其中,风险度量是风险管理的最重要的基础,也是量化风险的大小及其来源的重要工具。金融风险的度量是对金融风险水平的分析和估量,包括衡量各种风险导致损失的可能性大小以及损失发生的范围和程度。因此,金融风险度量是进行风险管理的核心内容,是进行风险管理最基...  (本文共15页) 阅读全文>>

《工程数学学报》2018年03期
工程数学学报

基于概率半测度的风险度量

1引引言金融风险主要指投资结果的不确定性,近几十年学者们探索了一系列关于风险的度量方法.1952年,Markowitz[1]首次提出了用方差来度量风险的思想.由于用方差来度量风险存在不足之处,他后来又提出了用半方差作为风险度量.Konno等[2]则提出用投资收益的绝对偏差作为风险度量,并建立了均值-绝对偏差投资组合模型.Roy[3]则指出了安全第一原则,并提出了用收益小于某个参照值的概率度量投资风险.Markowitz也认识到该思想的重要性.他认为投资者之所以对极小化下侧风险更感兴趣的原因有两个:一是只有下侧风险才是投资者所关心的;二是证券的收益分布或许并不满足正态性,下侧风险可帮助投资者在面对非正态的收益分布时做出正确的选择.下侧风险的度量可采取不同的方式,典型的一种方法是计算低于给定目标收益的那部分证券收益的所谓目标下半方差.Bawa[4]和Fishburn[5]分别提出了下偏矩(Lower Partial Moment,L...  (本文共11页) 阅读全文>>

《现代营销(下旬刊)》2016年10期
现代营销(下旬刊)

中国碳金融市场风险度量

1.引言低碳经济的兴起促进了碳交易市场的蓬勃发展,碳金融业务创新也随之兴起。以兴业银行为主的商业银行主要参与清洁发展机制项目,市场风险受国际汇率影响较大,碳排放交易所交易试点主要交易对象为CCER,主要受碳价波动影响。由此,本文在考虑不同因子之间的相关性后,选取Copula函数构建模型这种非传统度量方法来计算碳金融业务的市场风险。韦艳华等国内外专家在考虑变量的相关性后,把Copula函数应用到以GARCH构建的金融变量边际分布的模型中,研究变量相依性以及整合后的市场风险。周艳菊等基于贝叶斯网络并利用Copula方法度量了我国商业银行在不同置信水平下操作风险损失的VAR和CVAR值,该成果的发表为更准确的度量操作风险提供了依据。李建平等考虑风险相关性后对商业银行主要面临的三类风险:市场风险、信用风险和操作风险进行了集成,实证显示考虑相关性后的VAR值比直接相加的VAR值要小,为研究金融市场整体风险提供新思路。张晨等根据对商业性银行...  (本文共2页) 阅读全文>>