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浅析金融衍生品场外交易的法律特征

2009年岁末,这场由次贷引发的全球经济危机是否已经过去似乎仍无定论,对于场外金融衍生品交易(以下简称场外交易)引发的诸多争论也始终未停。次贷危机的实质,有人说是场外金融衍生品被滥用所致,有人说是因信用风险高、缺乏信息透明度所致,也有人说是缺乏监管等原因所致。作为此次危机导火索的CDOs(资产担保证券)曾一度被比喻为金融界“具有大规模杀伤性的核武器”,它就是典型的场外交易形式。其所引发国际上诸多投行、银行大鳄的连锁反应,一度让人恐慌,中国的几家央企也同样挫败在场外交易的金融衍生品业务上,相比场内金融衍生品交易(以下简称场内交易)而言,场外交易的风险可见一斑。$$    金融衍生品以场外和场内两种交易方式共存。从国际市场发展情况来看,场外交易市场是自发形成的,相比有组织的场内交易市场(交易所市场)出现要早得多,交易规模也大得多。一方面,在国际市场上,金融衍生产品交易在全球迅速增长,交易品种也不断增多,国际金融体系已形成货币市场、资...  (本文共5页) 阅读全文>>

权威出处: 期货日报2009-12-18
《武汉金融》2018年06期
武汉金融

美国主要场外交易场所发展历程及启示

美国的资本市场是自发演进形成的,最早以场外市场的形式存在。交易所出现后,场外市场依然活跃,与交易所共同为不同发展阶段的或者有不同融资需求的公司提供资本服务。随着早期的主要场外交易场所纳斯达克转变为交易所,场外交易公告板市场(Over The Counter Bulletin Board,OTCBB)和场外交易市场集团(OTC Markets Group,OTC Mar-kets,前身为粉单市场)先后称霸美国场外市场。这些场外交易场所为美国孵化培育出大批优秀企业,推动了美国经济甚至社会的进步。研究美国主要场外交易场所的发展演变,有助于我们汲取有用经验,为我国新三板市场建设服务。一、美国主要场外交易场所发展历程(一)OTCBB:盛极而衰1990年,美国国会通过了《“仙股”股票改革法》,治理场外市场乱象,要求美国证券交易委员会(SEC)为分散的场外“仙股”市场建立统一的电子化报价系统,改善“仙股”信息披露,加强投资者保护。同年,OTC...  (本文共2页) 阅读全文>>

《北京市人民政府公报》2017年02期
北京市人民政府公报

北京市发展和改革委员会 北京市金融工作局关于印发《北京市碳排放配额场外交易实施细则》的通知

京发改规〔2016〕15号各有关单位:根据《北京市人民政府关于印发〈北京市碳排放权交易管理办法(试行)〉的通知》(京政发〔2014〕14号)、市发展改革委《关于开展碳排放权交易试点工作的通知》(京发改规〔2 013〕5号)等相关规定,为规范有序推进碳排放权交易市场建设,我们制定了《北京市碳排放配额场外交易实施细则》,现予以印发,请遵照执行。本通知施行后,市发展改革委、市金融局《关于印发北京市碳排放配额场外交易实施细则(试行)的通知》(京发改规〔2013〕7号)即行废止。2016年11月23日(联系人:市发展改革委资环处〈气候处〉费景耀;联系电话:66415588-1134市金融局金融市场处翟浩智;联系电话:88011713)北京市碳排放配额场外交易实施细则第一条为保障本市碳排放配额场外交易活动有序开展,结合本市实际,特制定本细则。第二条本细则适用于在本市行政区域内的配额场外交易和监督管理。第三条本细则所称碳排放配额场外交易(以下...  (本文共5页) 阅读全文>>

《中南民族大学学报(人文社会科学版)》2012年04期
中南民族大学学报(人文社会科学版)

场外交易衍生产品风险的法律规制

因为衍生产品既有风险,又可以减少风险,因此,衍生产品既需要更多的调控,也需要较少的调控。OTC衍生产品作为衍生产品的一类既需要减少调控,也需要加大调控。(Oover the Counter,简称OTC)衍生产品在使投资者更好地管理与其商事交易相关的金融风险时起了至关重要的作用。同时,如果缺乏有效的法律管理和调控也会造成新的金融风险。这是由其法律本质和功能所决定的。因此,本文拟探讨在运用OTC衍生产品进行金融避险时所产生的新的风险以及法律管理和调控措施,以期为我国OTC金融衍生产品市场的发展提供理论支持。一、OTC衍生产品的法律本质及功能分析衍生产品是一种价值衍生于指定基准的合同[1],其价值依附于或衍生于基础资产、指数、金融工具或参考利率。它一般是指一个具有法律约束力的双边合同或相互支付协议。其基本目的是将产生于某可变因素的风险从一方当事人移转给愿意或能够接受这种风险的另一位当事人,这些可变因素包括商品的价格或货币的汇率等经济或...  (本文共6页) 阅读全文>>

《中国商法年刊》2008年00期
中国商法年刊

我国证券场外交易监管制度的完善

一、美国、日本证券场外交易监管法律制度(一)共国证券场外交易监,法体制度1.美国场外交易市场。目前,美国拥有全球规模最庞大、层次最丰富的证券市场。它由证券交易所市场和场外交易市场组成。其中证券场外交易是由纳斯达克市场(NASDAQ)①、美国场外电子柜台交易市场(OTCBB)②和粉纸交易市场(Rnk sheet)③这三个不同层次的交易市场构成的。随着计算机技术的应用,近二十年来,美国场外交易的发展速度已大大超过了交易所市场,在不久的将来,并有可能在市场规模方面超过交易所市场。④美国场外交易体系是一个互为补充的、互动的体系。在这种不同层次的交易体系中为处于不同阶段的股票提供了不同的流通平台,使得每一只股票都能够在合适的环境中成长。同时,美国场外交易市场展现出开放性、国际化趋势,已被各国证券界所关注。⑤2.美国证券场外交易监管法律制度。美国证券场外交易监管法律、法规。美国证券场外交易的法律制度总体来看可以分成两个层次:(l)以证券立法...  (本文共9页) 阅读全文>>

《上海国资》2007年05期
上海国资

场外交易将得到有力遏制

将场外交易价拢权限限定在省级坷贾监聋视荷,能存效减少场外交易在《企业国有产权转让管理哲行办法》(以下简称3号令)正确指引下.全国产权市场正处于规范发展大好时期。一个初具规模,并在全世界拥有独特交易品种—以企业国有产权为主的新型市场展现在全球资本市场面前.《关于企业国有产权转让有关奉项的通知》(以下简称《通知)))下发之日正是3号令颁布3周年之时。这不仅是一个日期的巧合,还说明经过三年规范发展的全国产权交易市场在制度建设上有了新的发展。产权交易机构对《通知》盼望已久.因为,《通知》对3号令颁布实施以来存在的新问题、特别是针对场外交易提出了有效措施,对场外交易将是一个有力的遏制。部分省市场外文易有增加趋势虽然进场交易的企业国有产权总t是上升的趋势,但在全国各省市分布很不平衡。在行政区域较小的四个宜辖市,进场交易的比率大大高于其他省市.而在行政区城较大的省市.场外交易并没有得到有效遏制.在某些省市场外交易的比重还相当高。更为令人感到不...  (本文共1页) 阅读全文>>