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利率期限结构与风险管理

利率期限结构(term structure),是某个时点不同期限的利率所组成的一条曲线。因为在某个时点,零息票债券的到期收益率等于该时期的利率,因此利率期限结构也可以表示为某个时点零息票债券的收益率曲线(yield curve)。它是资产定价、金融产品设计、保值和风险管理、套利以及投机等的基准。利率期限结构为各种债券定价提供基准,同时它还为衍生产品提供定价基准。所以对利率期限结构的估计一直是金融工程领域一个十分基础性的研究问题。随着我国债券市场的发展、金融创新的不断深入以及利率市场化进程的逐步推进,利率期限结构问题研究的重要性日益凸现。$$    利率期限结构和国债期限结构$$    利率市场化是市场经济建设的重要内容,是市场经济发展的必然要求。利率市场化是市场机制发挥资源配置的基础性作用的基本前提。利率市场化的关键是要在由众多利率组成的市场利率体系中确定一个基准利率。所谓基准利率是指对其他金融市场的形成和变动具有决定性影响作用...  (本文共4页) 阅读全文>>

权威出处: 期货日报2010-09-09
复旦大学
复旦大学

我国银行间货币市场利率研究

银行间货币市场是商业银行等金融机构调节短期流动性,进行短期资金配置的主要场所。同时,银行间货币市场也是中央银行进行公开市场操作、实施货币政策与金融调控的重要场所。银行间货币市场利率是我国市场利率的代表,银行间货币市场利率期限结构不仅是其他金融资产定价的基础,而且也是中央银行货币政策传导的重要环节。虽然国内从预期理论的角度对同业拆借利率期限结构和银行间债券回购利率期限结构的研究颇多,但是基于我国当前利率市场化的现实情况,分析利率期限的风险升水、存款利率和通货膨胀率对利率期限结构的影响,以及分析利率期限结构对未来经济增长的预测作用,这方面的研究则较少。本文采用理论分析与实证分析相结合的分析方法,在预期理论的基础上,建立了包括利率期限风险升水的检验模型,分析同业拆借利率期限结构和银行间债券回购利率期限结构的合理性,并分析了存款利率和通货膨胀率对利率期限结构的影响以及利率期限结构对未来经济增长的预测。此外,由于中央银行的政策利率对银行间...  (本文共148页) 本文目录 | 阅读全文>>

大连理工大学
大连理工大学

基于有效持续期的银行资产负债组合优化模型

资产负债管理(Asset-Liability Management,ALM)是一种总体风险控制与资源配给方法,是把资产与负债组合视为有机整体,协调资金来源与运用的内在关系,协调流动性、安全性和盈利性,在可接受的风险下实现资产组合的最大盈利。随着中国利率市场化进程的深入,银行资产与负债中的隐含期权所导致的提前偿付风险增加。所以,对提前偿付风险的有效度量,以及建立合理有效的兼控提前偿付风险、利率风险以及流动性风险的资产负债组合优化模型,已成为目前学术界和银行业共同关注的焦点。本文共分为四章,第一章是介绍本文建立模型的理论基础——有效持续期的计算模型;第二章是本文建立模型使用的原理——提前偿付风险控制原理、利率结构对称原理等;第三章是基于有效持续期的银行资产负债组合优化模型的建立;第四章是应用实例与对比分析。论文的主要研究成果是:(1)建立了兼控提前偿付风险与利率风险的约束条件。在银行利率风险免疫条件中引入有效持续期计算具有隐含期权特...  (本文共65页) 本文目录 | 阅读全文>>

西南财经大学
西南财经大学

利率市场化进程中商业银行利率风险管理

利率是金融市场中最重要的变量之一,利率的变化对整个金融市场乃至整个经济生活都有着十分重要的影响。随着管制利率在经济金融领域中所具有的优势逐渐随着市场经济的发展而消失,利率自由化的呼声逐渐高过了利率管制政策的辩驳。利率应由市场力量来决定逐渐成为当今经济生活中的一个共识!随着中国加入WTO以及相关的对外开放承诺的逐步履行,利率市场化也从学者们争论的文章中走进了货币管理当局的日程安排表。目前,利率市场化正在作为金融领域渐进式改革中的重头戏在中国大地上演。随着市场力量对利率的决定作用日渐表现出来,由此带来的不确定因素正在对自计划经济模式转型而来的国有商业银行和新兴的各股份制商业银行产生巨大的影响,并深刻地改变着商业银行的生存环境和行为准则。因此,深入研究利率市场化进程中风险管理问题,不仅具有深远的理论意义,更是商业银行生存和发展的重大现实诉求。正是在这样的大环境下,本文对利率市场化进程中商业银行的利率风险管理进行了探讨。文章以利率市场化...  (本文共203页) 本文目录 | 阅读全文>>

吉林大学
吉林大学

商业银行利率风险管理研究

随着利率波动的增大,利率风险已经上升为商业银行的主要风险。本文通过对商业银行利率风险的全面、系统研究,旨在为我国商业银行利率风险管理提供有益的参考。针对目前国际上利率风险的研究现状和所取得的成果,结合我国利率市场化改革的实际要求,探讨中国商业银行的利率风险管理问题。从 20 世纪 70 年代开始,国际利率市场化浪潮以及国际金融一体化进程,使得影响利率波动的因素增多,而且由一国利率波动造成的风险会很快地波及到其它国家的金融稳定。关注利率风险的程度在逐渐增大,经济学者以及金融机构纷纷加大对它的研究工作,伴随着金融环境的日趋复杂化,研究工作也在不断深入。利率风险管理的重要内容之一是利率预测。如果利率不发生变化或很少发生变化,那么利率风险也就不会存在。如果能对利率变化做出准确预测,那无论是对利率风险管理者还是对投资者来讲,都是一个绝好的消息。利率在整个国民经济中的重要地位使得经济学家从来没有停止过对它的研究,他们从不同方面阐述了利率问题...  (本文共133页) 本文目录 | 阅读全文>>

中国科学技术大学
中国科学技术大学

表外工具在我国商业银行利率风险管理中的应用研究

本文分析了发达国家商业银行运用利率衍生工具进行利率风险管理时所需要的条件,结合我国当前的实际情况,指出我国商业银行当前运用利率衍生工具进行利率风险管理的制约因素,并给出相关的政策建议。论文共分七章:第一章为绪论,阐述了本文的研究背景、研究意义、研究方法和研究框架,并对本文中出现的相关概念做了界定。第二章回顾了利率风险管理的相关理论以及研究文献。本章阐述了利率风险管理的表内理论和表外理论,分析了它们在商业银行利率风险管理中的理论原理。同时阐述了VaR理论方法在商业银行利率风险管理中的应用以及我国的相关研究情况。第三章阐述了表外工具在利率风险管理中的具体运用,并分析了发达国家商业银行运用利率衍生工具进行利率风险管理所需要的条件。第四章回顾了我国利率市场化改革的进程及存在的问题,研究了我国商业银行面临的利率风险及其成因,并分析了我国商业银行当前的利率风险管理状况。第五章研究了我国商业银行当前运用利率衍生工具进行利率风险管理所面临的约束...  (本文共134页) 本文目录 | 阅读全文>>