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券商直投涉嫌利益输送

从国际经验看,股权投资能获得20%左右的年化收益率已经算不错了。2009年以来共有21家券商直投入股的公司在创业板上市,按发行价计,券商直投在创业板公司的平均投资回报率为5.25倍,有的回报率甚至高达十几倍。$$    上市是稀缺资源,有了利益关系,保荐商就难以保持独立性和客观性。要从根本上防治腐败的滋生,保护投资者利益,应该停止现行的券商可对一家公司同时既保荐又直投的模式。$$    为了共同的利益,券商可能违规保荐$$    日前,江苏爱康太阳能科技股份有限公司首发申请获得通过。令市场对这家公司格外关注的,是其保荐人和现有股东之间的关系:爱康股份的保荐人是平安证券,而其股东名单上,平安财智和绍兴平安赫然在列。平安财智是平安证券的全资创投公司,绍兴平安则是平安证券的关联企业,二者增资企业的时间距离爱康股份接受上市辅导仅6个月。按市场预测的16.8元的发行价计算,这两个股东一年多的投资收益就可能超过120%。$$    类似的“...  (本文共2页) 阅读全文>>

权威出处: 人民日报2011-07-25
《上海金融》2012年07期
上海金融

中国券商直投基金的未来发展方向

(一)券商直投子公司布局股权投资基金情况2011年7月8日,证监会颁布的《证券公司直接投资业务监管指引》首次在券商直投业务范围中加入了“设立直投基金,筹集并管理客户资金进行股权投资”。此前,证券公司的直投都是以自有资金进行,由于受到净资本比例的限制,一些公司的直投面临资金不足的问题。券商直投基金的获准设立,将开启券商直投业务的“自有资金+第三方资金”时代,使得券商直投的运作模式拟从以自有资金投资为主的运作模式,转变为以管理资金投资为主的集约运作模式。表1券商直投公司设立直投基金情况一览表(截至2011年9月)数据来源:清科数据库。截至2011年9月,已披露的数据显示,已有6家券商直投机构参与设立直投基金8只(见表1)。除此之外,多数券商直投公司也开始启动直接投资基金的筹备工作,如广发的沿海(大连)产业基金,海通的上海文化产业股权投资基金等等都已初具规模,这些基金目标投资者群体将以政府、社保、保险、大型企业等机构投资者为主。长远来...  (本文共6页) 阅读全文>>

《股市动态分析》2011年26期
股市动态分析

谁能证明“券商直投”的清白?

券商直投业务在内地还算一档新鲜事物,这是伴随创业板开板、企业上市给PE(私人股权投资)和VC(风险投资)行业带来良好的资金退出机会,以及创投业务的开始火热而兴起的。较高的投资回报与较短的退出周期,是吸引各家券商直投公司蜂拥而至的最大原因。尽管其间有一些制度性的限制,但还是给外界一种南橘北枳的感觉。获准试点的券商,大都采取“直投+保荐”的经营模式。券商作为IPO企业保荐人的同时,旗下直投公司又参股该IPO企业,而且往往都是通过“突击入股”的方式提前进场潜伏。在目前公司上市仍受严格限制的“核准制”下,券商的直投模式被视为投行帮助企业上市,企业又以低价回赠股份给该券商的直投公司,被市场视为“公开的内幕交易”。去年国信证券投行四部李某,在其担任保荐人的多家公司IPO业务中悄悄提前入股,浮动获利数千万,回报率超过20倍,被视为经典腐败案。那么,保荐人个人投资被保荐的公司,与投行直接投资被保荐的公司,性质上的相通之处,能够像券商的自辩那样,...  (本文共1页) 阅读全文>>

《新财经》2007年10期
新财经

把脉券商直投

日前,酝酿已久的证券公司参与非上市公司直接股权投资(券商直投),终于得到中国证监会首肯。中信证券9月11日宣布,公司已取得直投业务试点资格。此外,据媒体报道,中金公司也获批该项业务。中信证券公告称,公司现出资8.31亿元人民币、设立全资专业子公司——金时投资有限公司,开展直接投资业务试点,其业务范围限定为股权投资,并且以自有资金开展直接投资业务。管理层首肯券商直投业务,这让我们不得不思考,中国目前开展券商直投业务的条件已经具备了吗?券商们对直投业务跃跃欲试其实,券商直投并不是一个新鲜话题,但历史留给市场的却是惨痛的教训。在这一市场上,一些曾经参与直投的券商输得片甲不留,但却仍旧保持着对直投业务的冲动。20世纪90年代,已有券商通过各种方式进入实业投资领域,最典型案例是南方证券曾一度掌握海南省某县的大块地皮。后来,由于券商直投形成的不良资产数额巨大,有关部门对该业务进行清理整顿,并对证券公司投资方向作出了严格限定。2000年前后,...  (本文共2页) 阅读全文>>

天津大学
天津大学

基于供应链的国内券商直投业务模式研究

国内券商直投业务是指国内券商依托自身在资本市场中的专业能力,寻找并发现优质的未上市成长型企业,以公司拥有的自有资金或募集资金投资于这些企业的股权,并以通过在所投资企业上市或购并时出售股权实现股权投资收益为目的的业务。在此业务过程中,券商既可以利用自身的资源提供资本中介服务以获取服务报酬,也可以以拥有的自有资金直接参与股权投资。供应链金融,指围绕核心企业,管理上下游中小企业的资金流和物流,变把握单个企业的不可控风险为供应链企业整体的可控风险,通过立体获取各类信息,将风险控制在最低的金融服务。本文主要运用定性分析法和层次分析法对券商直投业务相关涉及的各方情况进行分析,理清券商直投项目涉及各方关系,并构建出基于供应链金融理论的券商直投业务模式。首先提出目前券商直投业务发展中面临的问题,然后对供应链金融理论进行理论概述,并对国内券商直投业务现状进行分析,进而分析构建基于供应链金融理论的券商直投业务模式的动因,包括券商直投业务的发展难题、...  (本文共54页) 本文目录 | 阅读全文>>

《理论界》2013年08期
理论界

券商直投子公司核心竞争力塑造研究——基于《证券公司直接投资业务规范》的出台为背景

一、引言2012年11月2日,中国证券业协会发布实施《证券公司直接投资业务规范》(以下简称《规范》),《规范》从设立直投基金、项目跟投、内部控制等各个方面对券商直投行业作出了更加详细的规定和指导,体现了放松管制、加强自律的监管理念,引导直投机构向差异化方向发展。自2007年9月中国证监会启动证券公司直接股权投资业务试点以来,我国券商直投行业在规模实力、业务运作、模式创新以及投资业绩等方面都取得了重大进展,此次《规范》的出台势必为直投行业带来新的发展契机。然而,伴随着我国经济步入结构调整阶段,整个私募股权投资行业也进入调整期,资金募集困难、企业业绩下滑、投资周期加长以及投资收益下降等都是整个行业面临的主要问题。目前中国领先的私募股权投资(PE)机构经过数十年的发展,已形成了一定的品牌影响力,先发优势十分明显。同时,以高盛为代表的境外投资银行旗下的投资机构和以黑石、凯雷集团等为代表的境外投资管理机构也纷纷进入中国市场,并凭借其雄厚的...  (本文共5页) 阅读全文>>