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公司治理的实质

公司治理源于代理人问题。现代公司制度下所有权和管理权的分离,使得行使管理权的“代理人”可能会做出一些只对自己有利而伤害到公司其他利益攸关方的行为。公司治理,广义地理解,指的是可以用来降低代理成本,约束代理人问题的一系列机制的总和。在美国和英国,资本市场相对发达,公司治理机制的设计基本上围绕资本市场进行,这便是公司治理的市场模型。而在资本市场相对不发达、银行在金融体系中地位更为显著的经济体中,公司治理机制的设计普遍强调自上而下的控制与监管,这便是与市场模式相对立的控制模式。在我国资本市场“向上成长”的这20年,由于一直强调资本市场在国企改革中的辅助性角色,采纳的一直是行政管控式的公司治理模式。这种政府对资本市场的控制反映在诸多层面,包括对上市资格的严格控制(早期的上市额度制管理),上市公司股权的高度集中,以及上市公司中的央企和地方国企占绝大比重等。$$控制模式与市场模式孰优孰劣的争论一直没有停息。这个过程有两个分水岭,1997年至...  (本文共1页) 阅读全文>>

华东政法大学
华东政法大学

非公允关联交易的监管制度研究

关联交易是指关联方之间转移资源、劳务或义务的行为,而不论是否收取价款。简言之,关联方之间的交易。因此,关联方的法律界定是本课题研究的逻辑起点。关联方是在财务和经营决策中,如果一方有能力控制另一方或对另一方施加重大影响,则认为他们是关联方。正是因为关联方之间的这种控制与重大影响的关系以及关系背后的利益,使关联交易成为利益冲突最为激烈的交易。关联交易的这种利益冲突性决定了关联交易的中性性质,当关联方之间的协议是建立在公平谈判类似于正常交易基础之上时,即为公允关联交易,而若该协议允许交易一方独自受益并以牺牲公众投资者或少数股股东利益为代价,则为非公允的关联交易。其典型特征是控股股东、董事高管从公众股东中提取财富。伯利和米恩斯基于股权高度分散的现代美国大型公司经验研究,在其著作《现代公司与私有产权》概括了“伯利和米恩斯式公司”的代理问题是股东与管理者之间的冲突。而在亚洲,高度集中的所有权结构非常普遍,特别是在中国的资本市场,上市公司特有...  (本文共268页) 本文目录 | 阅读全文>>

暨南大学
暨南大学

公司治理与中小股东权益保护研究

尽管我国证券市场自建立以来,在发展规模与发展速度上均取得了显著成就,但屡屡发生中小股东权益受损的现象,导致广大中小股东对市场信心不足,市场根基不稳。有鉴于此,本文首先利用代理理论、交易费用理论对中小股东权益受损的内因与外部条件进行解释,并对国内、外的中小股东权益保护研究进行综述;其次,本文概括了公司治理的实质与功能,深入分析了股权结构、董事会等公司内部治理机制及证券市场法律制度、信息披露制度、证券监管等公司外部治理机制与中小股东权益保护之间的密切联系。通过构建中小股东权益保护的公司内、外部治理结合模型,本文分别在单独采用公司内部或外部治理机制与公司内、外部治理机制相结合两种情况下,严密论证了公司内、外部治理机制相结合有助于改善中小股东权益保护。接着,本文分别从公司内部治理、外部治理的角度分析我国证券市场中小股东权益保护的现状。探究控制权收益的结构与实质,阐释大股东获取控制权私人收益的途径,通过利用效用函数模型论证大股东掠夺的作用...  (本文共168页) 本文目录 | 阅读全文>>

中南大学
中南大学

善治的伦理分析

善治自上世纪90年代兴起以来,已成为公共事务管理理论的主流范式和实践的理想标准。善治之所以如此受到人们的欢迎和重视,关键在于其公共利益最大化的价值诉求,体现了善治的“目的善”,同时,善治核心运行机制的“自律”本质、具有公共性、以人为中心和对人权的尊重,体现了善治的“手段善”。因此,在道德上,善治超越了传统的“统治”范式的道德之“恶”和“治理”范式的道德之“善”,开始了公共权力与道德的重新结合,体现和反映了善治的伦理本质和道德提升。善治是复杂的网络系统过程,因此,为了实现善治的公共利益最大化的目的,需要善治的三大网络主体(政府、企业和公民社会——公共利益相关者),共同在平等和自由的前提下,通过善治的三大网络组织之间(政府的科层组织、企业的市场组织和公民社会的网络组织)的相互信任和协同合作,依赖善治的三种网络权威之间(政府的政治权威、企业的经济权威和公民社会的社会权威)的相互认同、相互信任和相互合作才可能完成。公共利益最大化只是善治...  (本文共178页) 本文目录 | 阅读全文>>

四川大学
四川大学

利益相关者财务论

企业价值是企业财务学的核心概念之一,企业财务管理的目标就是实现企业价值最大化。企业价值悖论是本文研究的出发点,并试图通过建立在企业契约性质上的利益相关者理论予以解释。企业是利益相关者签订的契约集合体,企业价值是企业利益相关者对企业未来利益要求权的贴现值。利益相关者与企业的经济利益关系主要体现为财务契约。财务契约的履行是财务资源配置的过程,并决定了事后的利益分配,为了避免利益冲突,使财务契约顺利履行,就需要财务治理进行财权的安排。利益相关者与企业的利益相关度和谈判能力决定了生产要素所有者在财务治理中的地位。财务治理的利益相关者逻辑解释了多种财务治理模式并存的合理性,有效的财务治理是利益相关度与谈判能力均高的利益主体成为财务治理主体。环境的改变使利益相关度与谈判能力重新组合,由此促进财务治理的动态演化,利益相关者财务治理代表了演化的方向。财务治理的逻辑决定了财务目标与财务政策的逻辑。财务目标是制度性与技术性的统一,企业价值最大化的制...  (本文共98页) 本文目录 | 阅读全文>>

华中科技大学
华中科技大学

IPO公司盈余管理动因与治理研究

首次公开发行市场是一个特殊的市场,发行双方“契约磨擦”与“沟通阻碍”的存在导致IPO公司盈余管理是一个非常普遍的现象。综观相关文献,国内外对于IPO中盈余管理问题的研究主要集中于二个方面,一是IPO公司盈余管理动因研究;二是IPO盈余管理治理机制研究。关于盈余管理动因的属性,会计学界有两种不同的观点:信号观和机会主义观。盈余管理究竟是有益的,还是有害的?还是一个有待回答的理论和实证问题。不论是机会主义观还是信号观,都会导致利益再分配效应。盈余管理行为会引发契约关系人之间财富的重新分配,并且过分的盈余管理容易演变成会计欺诈和内幕交易等非法行为,影响到资本配置效率,甚至导致市场失败。探讨IPO公司盈余管理的动因与治理,有利于促进IPO市场的健康持续发展。在文献综述的基础上,本文运用统计模拟的方法,首先比较各盈余管理应计利润计量模型的检验效果;然后运用实证方法,探讨IPO公司盈余管理的动机;最后检验证券监管制度的变迁对IPO公司盈余管...  (本文共131页) 本文目录 | 阅读全文>>