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加强证券市场监管 提高直接融资比重

本报讯:《国民经济和社会发展第十个五年计划纲要》(草案)提出,“十五”期间要疏通储蓄转化为投资的渠道,积极稳妥地发展多种融资方式;加强对证券市场的监管,提高证券市场的透明度,规范和发展证券市场,逐步提高直接融资比重。$$纲要(草案)明确提出,“十五”期间要健全统一、安全、高效、开放的国债市场。加快发展企业债券市场,发展产业投资基金。积极培育证券投资基金、养老基金和保险基金等机构投资者。$$关于深化国有企业改革,纲要(草案)提出,要对国有大中型企业进行规范的公司制改革,除少数国家垄断经营的企业可改制为...  (本文共1页) 阅读全文>>

权威出处: 市场报2001-03-07
中共中央党校
中共中央党校

中国资本市场发展战略研究

本文论述我国资本市场发展问题,从国有企业改革的角度研究资本市场的规范和完善,探讨在我国经济转轨过程中资本市场发展与国有企业改革的关系。资本市场是一年期以上资金交易关系的总和,它既包括证券市场,也包括中长期银行信贷市场。这样在概念上区别于把资本市场等同于证券市场的说法。本论文认为,资本市场的发展、规范和完善与国有企业改革既相互依赖、互为条件,又相互制约、相互促进:资本市场具有本身独特的功能,即产权流动、资源配置、信息反馈等功能,而国有企业的产权改革、改组以及整个国有经济的战略调整,都必须发挥资本市场的功能,资本市场在国有企业的改革发展中具有重要作用;另一方面,国有企业同其他所有制成份的企业一样,作为资本市场的参与者,是市场经济中的平等的微观主体,是资本市场机制发挥作用的微观基础。只有通过改革使国有企业摆脱对政府的依赖成为真正独立的市场主体,才能不受约束地参与资本市场的运行,通过各种融资活动、改制上市、完善治理结构、以及资产的调整和...  (本文共146页) 本文目录 | 阅读全文>>

东北财经大学
东北财经大学

中国证券市场融资效率的实证研究

中国证券市场的产生和发展为企业提供了一条重要的直接融资渠道。从企业融资的发展历史来看,证券市场在满足企业融资需求,优化资源配置方面的作用日益明显。证券市场是直接融资活动的外在环境,关于直接融资的各种制度性安排是环境的软件部分,投资者和企业分别构成资本市场的买卖双方,政府是制度供给者和交易活动的监督和仲裁者。证券市场融资效率的高低取决于所有各方共同作用的“合力大小”及其“作用方向”。中国证券市场是在经济体制改革的宏观大背景下建立起来的,其发展完善主要通过旧制度的不断扬弃与新制度的不断引入来实现。中国经济改革的渐进式路径决定了证券市场的发展进程同样也是渐进的制度变迁过程。作为一种直接融资的制度性安排,不同的制度设计必将引起各方参与主体的不同反映,必将打破最初的均衡状态,重新开始新一轮动态博弈过程,多方博弈的结果表现为证券市场直接融资效率的下降或提高。旨在提高证券市场直接融资效率的各种努力与探索,必须是全方位的、多角度的、系统的。论文...  (本文共306页) 本文目录 | 阅读全文>>

对外经济贸易大学
对外经济贸易大学

中国金融脱媒研究

金融脱媒是金融制度发展到一定阶段的必然现象,20世纪80年代以前,中国融资方式非常单一,企业因内源性融资能力很弱,加之有限的融资渠道,其资金来源主要依赖银行信贷。自改革开放特别是从1994年金融体制改革以来,中国从高度单一的金融结构向多元化的金融结构转变,金融工具逐步多样化,金融业务种类和服务领域不断扩展。从我国金融市场的现状来看,金融脱媒程度进一步提高,企业实体对银行的依赖进一步下降,直接融资尤其是债券融资越来越成为企业融资的基本方式之一。当前各种环境更加优越,制度规则更加完善,因此,中国将逐步进入以金融脱媒、利率市场化为主要特征的金融深化阶段。金融脱媒实际上也是银行业、企业实体等各方利益博弈的结果。金融脱媒既有宏观上的影响,又有微观上的影响,它通过直接效应和间接效应作用于经济。研究金融脱媒的最根本目的是为了改善金融结构,提高资金配置效率,最大限度地促进经济增长。金融脱媒既具有必要性又具有可行性。由于我国金融市场离完全市场化还...  (本文共156页) 本文目录 | 阅读全文>>

中国社会科学院研究生院
中国社会科学院研究生院

中国证券市场若干重要关系的辩证研究

证券市场是市场经济高度发展的产物,在资本主义国家已有几百年的历史。中国证券市场在短短几年间走过了发过国家几十年甚至上百年的历程,在深化经济体制改革,促进社会主义市场经济发展方面发挥着日愈重要的作用。同时,在我国传统的计划经济体制向市场经济转型时期建立和发展证券市场,也面临着许多复杂艰难的问题。江泽民同志对此指出:“实行社会主义市场经济,必然会有证券市场。建立发展健康、秩序良好、运行安全的证券市场,对我国优化资源配置,调整经济结构,筹集更多的社会资金,促进国民经济的发展具有重要的作用。但是,对于证券市场存在的消极因素和可能遇到的风险,我们也必须有清醒的认识。这次东南亚发生的金融风波,一个重要原因就是他们的资本市场开放过快,对金融、证券临管不力。我们应从中吸取教训,引以为戒,加强风险意识和防范工作,并努力把这次金融风波对我国的负面影响降到最低限度。”“搞证券是现代经济中一门复杂的学问。各级党政领导干部、企业领导干部和证券工作者,务必...  (本文共130页) 本文目录 | 阅读全文>>

辽宁大学
辽宁大学

中国金融倾斜的实证分析

就世界各国金融业务方式的发展历史而言,一般是先有间接融资,后有直接融资,二者不仅在产生发展的时间上明显一个在前,另一个在后,而且在业务总量或市场占有率方面也远不是平衡的,即在相当长的时间内,间接融资所占的比重远远超过直接融资,形成“金融倾斜”。20世纪80年代以来,随着金融自由化浪潮的兴起,世界范围内融资方式证券化的趋势加强,直接融资的发展速度远远超过间接融资,以至于在许多国家,直接融资的比重逐渐地接近甚至超过了间接融资,金融倾斜格局发生了“逆转”。随着金融倾斜的逆转,关于间接融资与直接融资两种融资方式在金融资源配置方面的比较优势引起了学者们强烈关注。多数研究认为,证券市场主导的直接融资在风险分散和金融创新方面更具优势,而银行主导的间接融资在信息获取和监督管理方面更具效率。亚洲金融危机的爆发使人们认识到,在政府主导的发展模式下,政府、银行和企业间形成的紧密联系,极易导致“裙带资本主义”。在政府的隐性担保下,银行和企业存在着极大的...  (本文共166页) 本文目录 | 阅读全文>>