分享到:

上证综合指数失真背景下的分析策略

本文所讨论的上证综合指数失真现象,是指上证综指作为市场平均收益率的衡量尺度可能有不够精确之处,有时可能表现为上证综指和股价水平高低之间的对应关系不够准确。尽管讨论的核心问题是股价水平,但仍有必要讨论上证综指和实际收益率之间的关系。$$股本结构不合理和高速扩容是上证综指失真的两个重要原因。我国股市流通股比重严重偏小,综合指数却按总市值加权,必然产生权重股的“杠杆现象”,股本比例的结构变化是影响失真程度大小的主要因素,有时可能成为调控指数的一种手段。新股上市经除数修正后第二天计入指数计算范围,在高速扩容的背景下,将新股逐一计入指数计算范围夸大了指数的收益率,新股推动指数的因素显著;由于高速扩容造成基数扩大,指数对老股的敏感性降低,表现为在新起点下的多空平衡,具有涨跌刚性的效果,指数损失和流通市值损失之间存在巨大差异,指数损益有相对性的一面。$$为避免上证综指失真现象误导分析,应对股价水平的不同表征有多角度的理解,对指数的分析要着眼于...  (本文共5页) 阅读全文>>

云南财经大学
云南财经大学

人民币汇率与上证综合指数的关联性研究

由于全球经济不断一体化以及金融深化程度不断加深,各个金融子市场之间具有越来越紧密的关联。在市场价格波动因素方面,除了各个金融子市场自身因素的影响之外,其他金融子市场的波动对该金融子市场的影响也正在逐渐增强。作为国民经济“晴雨表”的股票价格指数,能够准确地体现该国宏观经济的走势。而汇率是两国货币之间的比价,代表一国货币在外汇市场上与其他国家货币进行交换时的价格。而在跨国交易过程中,货币之间的兑换是难以避免的。因此,汇率的波动反映了一国在参与跨国交易时其货币国际购买力的变化。由于一国货币的国际购买力在一定程度上受该国的经济基本面的影响,因此汇率的变动也体现了一国经济基本面的走势。2005年股权分置改革和汇率制度改革之后,我国股票价格和人民币汇率的决定逐步回归市场化,两者之间的关联性和相互影响关系也逐渐显现出来。本文分析了人民币汇率与上证综合指数之间的波动溢出效应,并在宏观经济学的基础上,创新性地使用了结构向量自回归模型SVAR分析了...  (本文共60页) 本文目录 | 阅读全文>>

北京交通大学
北京交通大学

上证综合指数天气效应研究

随着行为金融学研究的兴起,越来越多的学者得出投资者不是“理性人”,而是有限理性自然人的结论,同时结合具有中国特色的股票市场的现实背景,提出了“天气-投资者情绪-投资者行为-股票市场波动”的新角度传导机制假设。为了验证股票市场的天气效应,选取上证综合指数和上海等五个地区的天气进行实证研究,即以“上证综合指数的报酬率、换手率和波动率”为因变量,以“天气指标(气温、气压、湿度等)和天气变化指标(气温波动率、气压波动率、湿度波动率等)”为自变量,通过进行EGARCH(1,1)拟合,来探讨天气和上证综合指数的关系。最终研究结果表明,上证综合指数存在天气效应。首先,影响上证综合指数报酬率的因素有光照、气压和气压波动率三个天气变量。光照(云层覆盖量少)、气压和气压波动率与上证综合指数收益率呈现显著正相关。其次,影响上证综合指数换手率的天气因子有光照、气温、湿度、温度波动率、湿度波动率和气压波动率六个指标,可见影响换手率的因素明显比影响收益率的...  (本文共65页) 本文目录 | 阅读全文>>

云南财经大学
云南财经大学

上证综合指数的波动性的宏观影响因素探析及其仓位资金管理

从我国以邓小平为代表的新一届政府实行改革开放经济政策以来,中国经济逐步从传统计划经济进入了市场经济,生产关系和生产力的协调性得到了改善,中国的经济进入了快速发展时期。经济增速飞速增长,国民经济建设取得的巨大的进步,实体经济发展的同时也迫切需要资本市场的发展以便支持我国实体经济的腾飞,但由于我国经济制度建立的不成熟,实体经济与与金融市场的协调性不够紧密,特别是资本市场发展的不成熟已经对国民经济的发展形成了制约。研究资本市场、研究上证综合指数波动和实体经济发展之间的规律联系对于指导投资者证券投资管理具有重要参考意义。证券市场是实体经济发展到高级阶段资本需求的产物,资本市场的健康发展关系到实体经济、宏观经济能否平稳健康发展,关系到社会主义市场经济的建立和资本发展的深层推进,研究证券市场的波动影响因素和发展趋势对国家经济建设具有重大作用,可见证券市场的平稳发展具有重要现实意义,因此,从稳定资本市场发展的稳定性角度来说,证券市场价格指数波...  (本文共58页) 本文目录 | 阅读全文>>

《价格理论与实践》2007年12期
价格理论与实践

我国股市2007年回顾与2008年展望

2007年即将过去,奥运之年即将开始。2007年的中闰股市跌宕起伏、殷创新高,引起了全社会的极大关注2007年以来,我国股市出现了不断加速_L升的趋势。1月4日.L证综合指数以2728.19点开盘,经过10个月的连续攀升,到10月16日,L证综合指数最高涨至6124.以点。在短短的10个月内,上证综合指数上涨了3395.85点,增幅达124.47%。10月16日以后,股市开始连续下挫,截至11月26日,沪市最低跌至4778.73点,落差达1345.31点,下跌幅度达到21.97%。目前,股市正处于震荡与反弹的过程之中。纵观2007年的股市,出现了历史上从来没有的大牛市行情,强劲的_卜L涨,连续创造出一系列的奇迹、9.创造了单个公司葬集资金数的历史第一。中l阅石油在A股发行上市,葵集资金668亿元。,0.创造了申购单支股票冻结资金的历史第一。中铁集团上市过程中,共冻结资金3.383万亿元一、Zco7年我国股市连创历史第一2007年...  (本文共3页) 阅读全文>>

《重庆科技学院学报(自然科学版)》2007年02期
重庆科技学院学报(自然科学版)

上证综合指数的随机过程方法预测

股票的市场价格几乎每天都在变动。从股票价格行情表上大致可以知道某一种股票价格的涨跌。但对整个股市或某一行业的股票来说,要判断整个股市或某一行业的股票价格走势,就要利用股票价格指数这一工具。不同时期的股价的运动是独立的,表现为一种随机状态,所以可以将上证综合指数当作一个随机变量来进行研究。1随机过程方法当随机过程在时刻tn-1的状态已知的条件下,它在时刻tn所处的状态仅与时刻tn-1的状态有关,这样的过程称为马尔可夫过程。有限个马尔可夫过程的整体称为马尔可夫链。对马尔可夫链的分析主要是研究链内有限马尔可夫过程的状态及相互关系进而预测链内的未来状况,据此作出决策。股市价格走势属于随机过程,是马尔可夫链。马尔可夫过程能够描述分析和预测一个随机变化的动态系统,转移概率反映了各种随机因素的影响程度以及各状态之间转移的内在的规律性。系统在某时刻从状态i经过n步转移后处于状态j的概率称为n步转移概率。一步转移概率Pij的元素构成的矩阵P1称为...  (本文共2页) 阅读全文>>