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投资决策中的认知偏差

金融市场中的投资者在分析自己投资失败的原因时,经常扪心自问的是这样一个问题:“究竟是什么原因导致我当时做出那样的错误决策呢?”可见,对于投资者来说,认识和把握影响投资决策的因素,避免决策失误,是实现成功投资的关键。$$越来越多的研究表明,人们在面对复杂的、不确定的、缺乏现成计算法的问题进行决策时,并不是严格理性地收集所有信息并进行客观分析和概率计算,而是试图在头脑中“寻找捷径”,依靠直觉或以往的经验制定决策,也就是说,直觉支配着人们的决策。比如,对于好的东西和坏的东西,人们总是愿意为好的东西付更多的钱。可是,在现实生活中,人的决策却并不总是如此英明。来看芝加哥大学商学院终身教授、中欧国际工商学院行为科学中心主任奚恺元教授于1998年进行的冰淇淋实验:有两杯哈根达斯冰淇淋,一杯冰淇淋A有7盎司,装在5盎司的杯子里面,看上去快要溢出来了;另一杯冰淇淋B是8盎司,但是装在了10盎司的杯子里,所以看上去还没有装满。你愿意为哪一份冰淇淋付...  (本文共2页) 阅读全文>>

权威出处: 山西日报2003-05-17
武汉大学
武汉大学

个体投资者心理与行为偏差研究

自上世纪80年代以来,随着对金融市场研究的深入,越来越多的金融异象被学者揭示出来,如:股权溢价之谜、封闭式基金折价之谜、市场波动之谜、处置效应行为等等。这些金融市场异象与投资者行为偏差揭示了现代金融理论对金融市场内在规律的描述存在局限性。金融市场上众多的异象如何理解、现代金融理论能提出合理的解释吗、什么是导致金融异象的关键因素等问题是摆在学者面前亟待解决的问题。而行为金融从投资者的实际行为和心理出发,为众多的金融异象提供了合理的解释。行为金融学认为,传统金融研究范式的理论与实证的背离,其根源在于投资者行为假说――理性经济人。现实中,投资者不可能是完美的经济理性人,金融市场的研究应在注重市场的统计学分析的同时,注重个体的实际投资行为及心理分析,行为主体的行为特征假设也应从单纯的经济理性转到复杂需求。本文研究遵从行为金融研究范式,以投资者心理作为切入点,研究个体投资者行为偏差及其心理对行为的影响,探索影响投资者行为的根本心理因素。社...  (本文共144页) 本文目录 | 阅读全文>>

复旦大学
复旦大学

股票投资者认知偏差与投资行为偏差的关系研究

本文从判断和决策心理学的视角、通过心理学研究方法来研究人在日常生活中常见的认知和决策偏差如何给他的投资行为带来影响的,尤其是结合个人背景变量,深入了解个体的认知过程和投资决策过程之间的联系的研究;同时引入不同的情境变量,考察在多种情境因素的作用下,投资者的投资风险偏好出现什么变化,以此修正和进一步发展前景理论的价值函数和风险偏好观点。本文对判断和决策中的认知偏差,与投资行为中的决策偏差研究作了一个较为系统的回顾之后,首先,采用问卷调查的实证研究方法分析并总结了中国投资者的决策心理偏差和决策行为偏差,证实了决策心理学和行为金融学的相关理论中提到的那些认知和行为偏差现象在中国投资者中也普遍存在。其次,本文通过结构方程模型探讨了投资者的决策心理偏差对投资行为偏差的影响,同时引入年龄、投资年限等重要个人特征参数进行比较分析。研究结果表明,决策心理偏差与代表性直觉等7项因子有显著性的因果关系,而与“手热现象”、“心理账户”没有显著的因果关...  (本文共84页) 本文目录 | 阅读全文>>

华东政法大学
华东政法大学

司法裁判中的认知偏差现象研究

认知是心理学的基本概念,其意指认知主体对获取的信息加以处理并输出成解决问题方案的动态过程。法官的司法裁判过程就是一个认知过程,法官通过对案件材料的筛选与法条的适用得出作为案件解决方案的裁判结果。然而基于认知主体认知能力的有限性,认知过程容易受到各方因素的扰乱而出现错误,当作为认知主体的法官所获取的案件信息出现歪曲时将会产生认知偏差现象。认知偏差现象是导致司法裁判非公正性的重要原因之一。本文通过对司法裁判中的认知偏差现象的全面研究,提出阀限性导向的司法裁判认知偏差规制进路,通过限制性制度与矫正反思制度的构建试图将司法裁判认知偏差的消极作用控制在最小范围内,帮助法官识别与限制认知偏差对司法裁判结果的影响,使法官作出更加公正合理的裁判。本文共分为五个部分:本文第一章从认知偏差的语义概念入手,解析作为心理学概念的认知偏差的特点并将其与司法裁判中的认知概念相比较,形成司法裁判中的认知偏差概念。将认知概念的三个基本构成要件:认知主体、认知情...  (本文共112页) 本文目录 | 阅读全文>>

湖南大学
湖南大学

中国股市个体投资者认知偏差和风险偏好研究

目前行为金融学所研究的许多问题都还只是刚开始被人们发现。最重要的部分是关于股票市场投资者行为的研究。目前国内的这方面的研究才刚刚起步,大部分的文献也是综述性质为主,也存在一定的实证,但大多数都是借鉴国外的研究方法,对中国证券市场上的一些异常现象进行套用。目前国内研究应用国外的行为金融学相关研究成果时,出现由于中西方投资者的心理和行为的文化差异而产生不适用的情况,同时因为理论本身的局限性,也会影响到中国股票市场研究的有效性。本文是基于上述问题对中国个体投资者的认知偏差和风险偏好进行研究,并在此基础上进行决策应用。首先,本文总结了国内外行为金融研究的现状以及国内外研究由于跨文化等原因导致的差异化情况,并对经济心理学的基础、投资者认知偏差和风险偏好相关理论以及预期效用函数理论进行了介绍。然后,运用调查问卷调查的方法,分析中国个体投资者的认知偏差和风险偏好等心理偏差因素,主要是基于国外的实验经济学研究基础,结合国内外文化差异,设计了符合...  (本文共76页) 本文目录 | 阅读全文>>

厦门大学
厦门大学

非理性与有限理性:中国股市投资者行为实证研究

近年来,有关行为金融学的引介在国内形成一大热点。现状是理论介绍和研究众多,但运用该学科的理论和方法在中国进行实证研究的却寥寥无几。笔者愿意做一个开路者,进行一些初步的尝试。2002年,笔者曾做过有关中国股市投资者非理性行为的初步研究,这个研究与国内大多数研究一样,着眼国内股市的制度性缺陷,而没有从投资者本身去加以考量。行为金融学的研究成果为我们研究国内股市投资者的过度交易和过度自信心理提供了一个新的角度。为此,笔者在本论文的第一部分试图借鉴有关过度自信的研究成果,并结合有关中外投资者对风险认知的差异研究来探讨中国股市一直存在的过度交易即高换手率现象背后的心理原因。最终得出了三个结论:一是处于集体主义文化氛围中的中国投资者由于可获得亲朋好友物质和精神上的支持而更倾向于过度自信;二是中国股市投资者普遍股龄短、经验少、风险意识较弱,在投资心理上显得不够稳定和理性,容易过度自信;三是与保守而谨慎的女性相比,男性投资者更加过度自信,由于他...  (本文共142页) 本文目录 | 阅读全文>>