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股权结构与公司价值关系研究

对我国上市公司进行实证分析的结果表明,上市公司股权集中度过高,会对公司价值产生负面影响。所有者结构中的国有股比例、法人股比例与公司价值之间没有明显的线性关系 $$ 根据对股权结构和公司价值关系的理论与实证分析,在政策上应改变国有股占主导地位的公司股权结构,建立股权适度集中的相对控股模式;尽快解决股权分置问题;完善高级管理人员持股制度;培育职业经理人市场 $$ 发达国家上市公司的股票是全部流通的,而在我国,上市公司有2/3的国家股、法人股不能流通。我国上市公司独特的股票流通结构,决定了我们在建立股权结构与公司价值关系的实证分析框架时,除了要对股权集中度和股权所有者结构与公司价值的关系进行实证分析外,还要对所有者结构中的流通股比例与公司价值的关系进行专门的实证分析,在此基础上作出对实证分析结果的理论解释。 $$ (一)对股权集中度与公司价值负相关的理论解释 $$ 股权结构对公司价值的影响,是通过影响公司的治理...  (本文共6页) 阅读全文>>

合肥工业大学
合肥工业大学

公司治理与资本结构对上市公司价值创造能力影响的实证研究

价值创造能力是公司可持续发展、保有持续竞争优势的关键因素,而加强公司治理与优化资本结构是提高公司价值创造能力和实现股东收益最大化的基石和保证。然而目前,由于我国资本市场自身存在缺陷、公司治理不完善,股票的流动性较低以及保护中小股东的相关法律法规不健全等,导致我国上市公司价值创造能力普遍较低。翁洪波(2006)研究得出“近年来我国约65%的上市公司EVA是负值”;阮素梅、杨善林(2013)实证研究发现:2000年EVA为负的上市公司占比86.89%,2010年EVA为负的上市公司占比64.2%,表明在这11年间,我国上市公司价值创造能力普遍较低,但越来越多的公司价值创造能力正不断增加。公司治理与资本结构治理是企业管理的核心问题,良好的公司治理机制和合理的资本结构是吸引投资者、改善公司运营状况和提高价值创造能力的关键环节。提高公司价值创造能力的手段有很多,影响因素也多种多样,本文重点关注公司治理与资本结构因素对上市公司价值创造能力的...  (本文共165页) 本文目录 | 阅读全文>>

河北工业大学
河北工业大学

我国上市公司股权结构与公司价值关系的研究

公司股权结构是公司治理的核心问题,决定着公司治理机制的有效性。自1932年Berle和Means的开创性研究以来,股权结构与公司价值的关系一直是学术界的争论热点,但并未得出统一结论。中国的证券市场创立伊始便存在不足之处,因为它不是市场发展的产物,而是作为国家宏观调控的一部分,是产权制度改革的产物。带有中国烙印的股权分置现象严重制约着股市的发展,也制约着上市公司的发展。我国从2005年年底开展了声势浩大的股权分置改革,全流通时代即将到来,研究新时代背景下的股权结构与公司价值的关系,在理论和实际上都具有重要意义。本文在对股权机构与公司价值相关理论进行综述的基础上,对我国股权机构的现状进行了分析,并将其与国际上典型的两种股权结构模式进行了比较分析;然后,利用深市A股制造业上市公司为研究样本,对反映股权结构与公司价值的变量进行相关性分析,再分别对其建立Logistic回归模型,对我国股权结构与公司价值的关系进行实证研究,并对研究结果进行...  (本文共55页) 本文目录 | 阅读全文>>

中原工学院
中原工学院

房地产上市公司股权结构与公司价值关系研究

自中国资本市场于1990年成立以来,中国上市公司在数量、资产规模、公司制度、经济效益以及股权结构等方面发生了巨大的变化。其中,股权结构的变化相当明显和迅速,引人瞩目。当然,不同的行业由于国家政策、行业环境及发展阶段的不同其股权结构的状况也有很大的不同。根据公司治理理论,公司的股权结构决定着公司治理机制和治理效果,进而影响着公司的长期价值。因此,股权结构与公司价值关系的研究日益成为公司治理的一个重要课题。国内对该课题的研究热情一直比较高,也出现了众多的研究成果,但并没有达成一致的观点。究其原因,除了研究者在研究方法、样本选取、指标选择不同等方面原因外,更重要的可能是行业因素考虑不足和研究时间的不同。因此,本文以房地产行业作为研究对象,运用新的研究视角和数据,目的在于探究新时期就我国房地产行业上市公司而言,其股权结构与公司价值存在怎样的关系,以便为房地产行业上市公司股权结构优化、公司治理改革和公司价值的提升提供针对性的行业意见。在研...  (本文共64页) 本文目录 | 阅读全文>>

南京林业大学
南京林业大学

股权结构与公司价值关系的研究

我国上市公司股权结构问题,一直被认为是上市公司治理的核心问题之一,也是决定公司治理机制是否有效的重要因素。因此,对上市公司股权结构与公司价值关系的研究,无论是在理论上还是在现实上都具有重要的意义。本文以2007年底的上市公司为研究窗口,通过计算选择托宾Q值较高的前100家和托宾Q值较低的后100家上市公司为最终研究样本,借助SPSS统计软件,建立模型,从股权集中度和股权属性两方面对股权结构与公司价值相关问题进行实证研究。研究结果表明:(1)国有股比例与公司价值呈负相关关系;(2)法人股比例与公司价值之间不存在显著的关系;(3)流通A股比例与公司价值呈正相关关系;(4)股权集中度与公司价值不存在显著的关系。根据以上结果,本文提出了以下的建议:(1)实行股权多元化,提高企业的价值。对于垄断竞争性行业,适当地减持国有股比例,增加法人股比例;对于一般竞争性行业,国有股平稳退出,推进股权的多元化。(2)解决好股权分置问题。逐步统一股票市场...  (本文共52页) 本文目录 | 阅读全文>>

南京航空航天大学
南京航空航天大学

基于股权结构的大股东减持对公司价值的影响

中国的股票市场随着股权分置改革的基本完成开始进入了全流通时代。原来的非流通限售股纷纷获得流通,随着解禁数量的不断增加,大股东减持股票现象也频频发生。大股东在二级市场上抛售手中所持有的股票,这种减持行为到底会对公司产生怎样的影响?本文主要通过文献综述与理论解释,总结出有关大股东减持行为在不同股权性质和股权集中度下对公司价值带来的影响,并且从股权结构的两个方面进行大股东减持比例对公司价值影响的实证研究。研究结果表明,国有控股公司的大股东减持会促进公司价值的提升;而非国有控股公司的大股东减持不利于公司价值的提升,但是影响并不显著;在股权集中度高和股权制衡度低的公司中,大股东的减持意愿会更高;最后还得出不同股权集中度的大股东减持比例与公司价值之间存在非线性关系,呈倒“U”型曲线关系,认为大股东的减持比例在合理范围内会有利于公司价值的提高。这对今后研究我国上市公司的大股东应采取怎样的大股东减持策略,避免上市公司受到因大股东减持带来的不良影...  (本文共59页) 本文目录 | 阅读全文>>