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我国证券市场发展权证产品的现实意义

● 我国证券市场对于权证并不陌生,可转换公司债券就是股票和权证的组合。沪深股市都曾有过权证交易。目前国内市场上已出现了一大批规模大、经营稳定、走势稳健、形象好的蓝筹股群,这为国内证券市场推出备兑权证提供了理想的标的。 $$   ● 权证作为一种最简单的衍生产品,具备一定的杠杆放大作用,因此,权证是目前中国证券市场中投资者积极参与和实践表达的相当适合的投资工具。 $$   ● 权证产品的推出将有利于我国全方位发展广义的资本市场,建立完善的多层次资本市场体系,从而充分发挥资本市场配置社会资源的作用,实现经济的良性发展。 $$   ● 通过权证备选方案来解决股权分置,可以建立更好的动力机制,可以实现参与者的多次博弈,并有利于解决上市公司内部人控制的问题。 $$   权证是一种合同,权证投资者在约定时间内有权按约定价格向发行人购入或者出售合同规定的标的证券。权证发行人可以是标的证券的发行人或其之外的第三方。权证主...  (本文共6页) 阅读全文>>

中国地质大学(北京)
中国地质大学(北京)

权证对我国证券市场发展的现实意义及其交易制度的完善

权证是世界金融市场上历史悠久、交易活跃的一个金融衍生品种。纵观海外资本市场金融衍生产品的发展历程,权证以其独特的产品设计,成为各国家或地区推出金融衍生产品的首选。近年来,投资者对创新品的需求日益增加,证券交易所之间在产品开发上的竞争日趋激烈,各国或地区竞相推出种类繁多的权证产品。我国的资本市场经过十余年的发展,已初具规模,但仍然处于新兴并且转轨阶段,主要以股票市场为主,债券市场极不发达,金融衍生产品缺乏,资本市场的整体结构还很不完善。适时推出金融创新产品,推动证券市场的全面发展势在必行。权证作为一种初级金融衍生产品,可以作为我国发展衍生品市场的敲门砖。十年前,权证也曾在我国出现过,但是由于当时权证品种设计的先天不足,再加上监管的乏力,市场上交易的权证出现了暴涨暴跌现象,最终导致了推出仅四年的权证交易被停止。2005年8月,我国证券市场为了解决股权分置进行改革。为了配合股权分置改革的深入展开,权证作为一种对价支付方式,又开始成为中...  (本文共59页) 本文目录 | 阅读全文>>

华东师范大学
华东师范大学

中国权证市场的定价模型分析

权证是一种契约关系,它是有发行人和投资者约定的在未来的某一个时间,权证的持有人有权利,但并非义务的向权证发行人以事先约定的价格购入或售出一定数量的金融资产。当然持有人也可以放弃行使权利。由于权证有很多的优点,所以它成为了成熟证券市场中比较流行的一种金融衍生工具,受到了国外投资者的热烈追捧。权证在中国经过了二次发展,历经十几年时间,经历过非常辉煌的阶段,但是随着2011年8月20日长虹权证的到期,权证在中国市场全部落下帷幕。很多学者对权证在中国发展的困境做过学术研究,他们总结出了很多导致权证在中国失败的原因,其中二个非常重要的原因得到学者们一致的同意---即中国的投资者对权证产品的实质没有足够的了解以及权证在中国的定价不科学。本文主要是研究权证在中国的定价模型及效果,希望可以对未来权证以及其它金融衍生品的定价有所启示和参考。从这个层面对权证进行实证研究不但具有重要的理论意义,而且还有很大的实际意义---即可以为中国证券市场的监管层...  (本文共59页) 本文目录 | 阅读全文>>

华东师范大学
华东师范大学

我国权证市场规范化问题研究

权证,是发行人与持有者之间的一种契约,权证持有人在约定的时间有权以约定的价格买入或卖出一定数量的标的资产。标的资产可以是个股,也可以是一篮子股票、指数、商品或其他衍生产品。权证产品作为我国解决股权分置问题的有效方法,于2005年再一次走上了证券市场的舞台。从上世纪90年代第一次权证产品的兴衰,到现在权证市场的交易量迅速扩大,我国的权证市场正经历着历史的考验。如何使权证产品在我国证券市场中发挥积极、有效的作用,成为一个值得关注的问题。本文试图通过对国外发达权证市场的经验借鉴,为我国权证市场的规范化运作提出具体的对策。本文共分四个部分。首先是对国际权证市场的发展概况进行介绍,其中重点介绍了目前国际市场上权证发行量和交易量均位居第一、第二位的德国市场与香港市场。其次,对我国权证市场的产生进行了阐述,主要从公司权证和备兑权证两方面各自介绍了其发展与意义。第三,进一步描述了我国目前权证市场的发展情况,包括权证的发行市场、创设市场和交易市场...  (本文共69页) 本文目录 | 阅读全文>>

西南大学
西南大学

沪深交易所权证上市及交易对标的股票价格影响的实证研究

作为一种基础性的金融衍生产品,权证的发行上市、交易及其运行过程会对标的股票价格(资产)产生什么样的影响,这些都是投资者、发行者、监管者值得注意的问题。我国权证市场经历了,从最初用于股票发行的股本权证到用于股权分置改革的股改权证,再到以融资为目的与可分离债配合发行的认股权证3个阶段。但所有这些权证产品,均不是真正意义上的由第三方机构自主开发的备兑权证。而备兑权证的推出已经得到国内实务界和学术界的认可,也是大势所趋。总结近3年(2005—2008年)我国权证市场权证上市、运行对标的股票市场的影响,可以为下一步备兑权证、股指期货的推出提供前沿性研究。文章首先对权证相关知识进行了介绍,指出了我国沪深交易所上市权证与各兑权证的区别并阐明了发展权证产品在我国的意义。接着,文章对权证价格与标的股票价格二者间关系进行了理论分析,探讨了权证对标的股票长短期影响的原因,以为文章的实证研究提供理论依据。最后,文章在理论研究的基础上,分3部分内容对权证...  (本文共87页) 本文目录 | 阅读全文>>

湖南大学
湖南大学

上市公司权证发行及对标的证券收益率的影响研究

权证是基于标的证券而形成的一种金融衍生产品,其与标的证券之间必然存在某种相关关系。因此,权证的发行将对标的证券产生一定的影响。20世纪90年代初,中国证券市场曾引入过具有认股权证性质的权证,但由于存在发行量过小、价格易于操纵和信息披露不充分等原因而被恶意炒作,导致其价格暴涨暴跌,监管层被迫终止沪深权证交易。2005年,在股权分置改革背景下,中国权证市场重新启动,但随着这批权证的陆续到期,权证又再次消失。然而,本文相信这只是暂时的,作为国际市场上一种普遍和成熟的投资工具,权证迟早还会再现于中国证券市场。在权证市场的发展过程中,上市公司权证发行对其标的证券收益率有何影响,权证与其标的证券收益率的波动溢出关系如何?这些一直是业界和学界关注的问题。探讨权证上市会对标的股票产生怎样的影响以及影响程度如何,对投资者、发行人以及市场政策制定者和监管者而言,都有着深刻的现实意义。本文以“上市公司权证发行及对标的证券收益率的影响研究”为题,探讨中...  (本文共145页) 本文目录 | 阅读全文>>