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信贷市场风声鹤唳 各大央行再施援手

在相对沉寂了一段时间之后,次级债“幽灵”再度光顾国际金融市场。美国道指5日收盘再度大跌143点,而英国的隔夜拆借利率则飙升至近9年高点。面对金融和信贷市场再度传来的“险情”,各大央行近日不得不重新伸出援手。在5日和6日两天,已有包括英国、美国、欧元区以及澳大利亚等多个货币当局向市场注资。$$为了缓解流动性吃紧状况,美联储周三宣布,通过隔夜回购协议向银行体系注入85亿美元临时储备,提交申请竞标的资金总量达到486.5亿美元。$$欧洲央行同日发表声明称,近期欧元货币市场波动性显著放大,央行正密切关注市场,并在必要时采取措施稳定市场。而在6日,该行就通过一天快速招标的方式向市场投放资金422.5亿欧元(约577亿美元),最低投标利率为4.06%。据悉,此次的资金需求则超出上述金额一倍以上,欧洲央行此次共收到46笔竞标,价值总计908.95亿欧元。欧元隔夜拆借利率5日升至4.68%的6年高点...  (本文共1页) 阅读全文>>

《金融世界》2017年03期
金融世界

稳汇率的“道”与“术”

展望2017年,美元强势不改,人民币将继续承压,稳汇率依然将会是贯穿全年的主要政策目标之一。律回春晖渐,万象始更新。在经历了过去一年累计幅度达6.8%的贬值后,人民币开年之际的稳健令多数人始料未及。在岸市场结售汇逆差明显减少,普遍预期的年初“购汇潮”未能如期上演;离岸人民币流动性抽紧导致隔夜拆借利率大幅上行,时间之久世所罕见,留下无数空头落荒而逃的背影。久违的祥和出现了,但还远没到相庆的时候。在1月我国外汇储备跌破3万亿美元,而国际市场又频生动荡的现实背景下,为了实现经济转型的平稳过渡,以时间换空间,稳汇率依然将会是贯穿全年的主要政策目标之一。“道”的概念,出自老子《道德经》中的“道生一,一生二,二生三,三生万物”,借指事物运行的本来规律。任何长效市场的建立都需要游戏规则,亦有价值规律,亦皆有道。尽管做空机制和杠杆等因素的存在让外汇市场变得难以捉摸,但不可否认,大的逻辑主线支撑下市场永远有迹可循。汇率涨或跌的逻辑,既不像某些经济...  (本文共4页) 阅读全文>>

《河北北方学院学报(自然科学版)》2012年02期
河北北方学院学报(自然科学版)

基于AR(1)-GARCH(1,1)模型的SHIBOR利率波动性研究

0引言利率的时间序列数据一般具有方差时变的特点,即在某一时期其波动剧烈而另一时期又相对平缓,表现出“波动聚集,高峰厚尾,持久记忆”等现象.经典的时间序列模型(例如ARMA模型)已不能较好地拟合此类数据,Engle(1982)提出自回归条件异方差(ARCH)模型[1,2],把方差和条件方差区分开,让条件方差作为过去误差的函数而变化,为解决异方差提供新的途径.Bollerslev(1986)在此基础上提出广义自回归条件异方差(GARCH)模型[3,4],让条件方差作为过去误差和滞后条件方差的函数而变化,更好地体现出波动聚集效应.作为国家重点推出的基准利率,上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)已成为货币市场乃至整个资本市场价格波动的风向标[5,6].因此,对SHIBOR利率的动态特性进行研究,其理论价值和现实意义是不言而喻的.鉴于此,本文使用隔夜拆借利率数据为样本,利用AR(1)-GARCH(1,1)[7]模型对SHIBOR市场利率...  (本文共5页) 阅读全文>>

《现代计算机(普及版)》2008年03期
现代计算机(普及版)

股市暴跌背后的中美较量

在通货膨胀已经出现的情况下,为扭止全触市场崩盘以及经济衰退,美联储已紧息将偏夜拆借利率调降T75个基点,至3.50%,为1980年代以来降.忽格度最大的一次。西方世界对中国的经济战争即将结束,也扰是到了最后摊牌的时候.早在2005年末,以美国为主的西方国家借中国奥运之名,炒作中国奥运强势经济.从05年年末开始分批有计划地对中国金触市场进行规模空前的经济渗进(有妙股经脸的人都知道中国砚在很多基全都是外资),他们利用中国奥运前的繁荣经济掩盖他们不可告人的阴谋。先足在中国大肆炒作奥运前的金触市场繁荣景象,然后大批资全来华开始有预谋地操作中国跳市并从中获利。从05年末到07年初,美国操纵中国股市的布!基本完成,开已经开始从中国套取大全跪金。2。。6年末中国政府开始关注到中国金触市场的不正常资金流动。于是从2。。7年初开始,有计划地出台各种政策面的宏观调空措施,以时中国股市和中国金融加强控制防止中国出现大的经济危机.这其中的第一枪是在20...  (本文共1页) 阅读全文>>

《现代商业》2017年13期
现代商业

基于VAR模型的银行隔夜拆借利率与余额宝收益率变动关系的研究

一、引言商业银行是最主要金融机构之一,它存在方便了社会资金的筹措与融通。它以吸收存款的方式,把社会上闲置的货币资金和小额货币节余集中起来,然后以贷款的形式借给需要补充货币的人。而为了确保商业银行在遇到突然大量提取银行存款时,能有相当充足的清偿能力,法定准备金制度还成为国家调节经济的重要手段。这个制度规定,商业银行不能将吸收的存款全部贷放出去,必须按一定的比例,或以存款形式存放在中央银行,或以库存现金形式自己保持。商业银行须对其吸收的存款持有若干准备金。而正是有准备金的存在,商业银行之间会发生拆借。拆借利率就是银行及金融机构之间的短期资金借贷利率是短期金融市场中最具有代表性的利率,主要用于弥补临时头寸不足,期限较短,但最长不超过一年。2013年6月,名为“余额宝”的网络理财工具出现,而实质是货币基金。银行间协议存款也是属于余额宝投资的目标之一。余额宝自发布以后,规模飞速扩张,如今天弘基金增利宝货币基金已成为世界第四大货币基金。因此...  (本文共2页) 阅读全文>>

《新民周刊》2013年25期
新民周刊

央行“断奶”

一场前所未有的“钱荒”正席卷整个中国金融界,银行间市场短期资金流动性的突然紧张,导致银行间同业拆借利率飙升,其中6月20日隔夜拆借利率升至13.444%,创下历史新高。广义货币超发严重的背景下,一向人傻钱多的中国金融系统为何会突然闹“钱荒”?直接原因是央行今年3月以来逐步收紧流动性,清理以信托、理财产品为主的影子银行乱相所导致,更深层次的原因,在于以银行为主的金融机构傻大黑粗、追求规模、滥用杠杆、盲目扩张,它们从同业拆借市场上融来廉价资金,以低利率发行理财产品(通常年回报低于5%),以较高利率拆借给房企或地方政府(通常年回报率高于10%),只需简单的倒手,牛出没注意就能赚取1倍以上的利差。到6月底,将有2.5万亿至3万亿理财产品集中到期,而央行又拒绝释放流动性,银行怎能不急得双脚跳?本来就仰仗资金支撑的股市又遭遇“钱荒”,自然如断线风筝般跌惨了。据境外机构预测,这场“钱荒”将持续到7月上旬,在此之前投资者只能自求多福了。英国股神...  (本文共1页) 阅读全文>>