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构建有效的投资者保护制度

在金融资产占个人财产的比重越来越重的时代,在中国处在一个特殊的由国家投资为主转向以社会投资为主的转型阶段,如何尽快建立完善的投资者保护机制,让股东放心地把钱投资出去,是中国经济发展迫切需要解决的问题$$  胡汝银$$  契约论和法律论$$  关于投资者保护的理论主要有两个学派,契约论和法律论。它们代表不同的主张。$$  “契约”(contract)理论(此契约理论不同于通常所指的合同理论)认为,只要契约是完备的,监督执行契约的司$$  法体系是有效的,那么投资者与公司签定的契约就足以保护投资者的利益。哈耶克甚至提出,国家法律不是必要的,只要私人之间订立契约,市场经济就可有效运作。契约论的观点认为,社会完全可以基于契约运作,社会中的个人与他人、其他组织订立的契约足够维护社会的正常秩序。因为财产是私有的,为更好地保护自己的私有财产,个人有订立完备契约的激励。该派学者认为,可以不通过法律,而通过以下四种机制达到保护投资者的理想水平:1...  (本文共3页) 阅读全文>>

厦门大学
厦门大学

我国私募股权众筹投资者保护制度研究

近年来,作为一种新兴互联网融资模式,股权众筹在我国发展迅速。但我国股权众筹的制度设计远远滞后,投资者面临着很大的风险,亟需制定合理的投资者保护制度为投资者提供必要的保护。在私募股权众筹这一领域也是如此。因此,我国应当借鉴国外制度的先进经验,完善我国私募股权众筹投资者保护制度,为投资者的合法权益提供有效保护,并为我国私募股权众筹的持续长效发展创造良好的法律环境。本文包括引言、正文、结语三个部分,其中正文分为四章:第一章对我国私募股权众筹作了概述,认为只有符合准入门槛的投资者方可成为私募股权众筹投资主体。通过对我国私募股权众筹的特征、发展状况和运营模式进行分析,总结出私募股权众筹投资者面临着包括融资方式的违法性风险在内的诸多风险。在此基础上,本文提出完善我国私募股权众筹投资者保护制度具有必要性。第二章对美国、英国、意大利、法国、澳大利亚、日本等国家制定的股权众筹投资者保护相关制度进行了介绍和评析,探讨域外国家是如何从投资者适当性制度...  (本文共69页) 本文目录 | 阅读全文>>

对外经济贸易大学
对外经济贸易大学

我国证券监管转型背景下的投资者保护研究

投资者保护是证券市场永恒的话题,各国证券市场的发展史,就是投资者保护的斗争史。维护社会公共利益是证券监管法律制度的立法宗旨,也是证券监管行为的出发点和归宿,投资者保护陷入困境成为我国资本市场持续低迷的根源之一。我国证券市场作为是一个新兴市场,投资者保护工作任重而道远,在政治经济制度的变迁历史进程中,投资者保护将一直成为证券市场永恒的主题。投资者保护是一项综合性的系统工程,涉及面广,难度大,需要证券市场各方面主体的积极参与、共同努力,建立更好的协调机制,建立多层次的投资者合法权益保护组织体系。本文在当前我国证券监管转型的背景下,围绕投资者保护研究的问题,重点讨论投资者保护的基本理论和投资者利益受侵害的机理,对比中外投资者保护制度,分析法律保护、监管保护、信息披露对降低控制权私利的影响效应,评价投资者投资回报状况等。主要结论如下:第一,中外各国投资者保护的宗旨、原则、立法理念、具体保护机制和措施等逐渐趋同,彰显监管取向明确化、监管主...  (本文共154页) 本文目录 | 阅读全文>>

西南政法大学
西南政法大学

基于生态学视角的多层次资本市场法律制度体系研究

资本市场是由多层次资本市场构成的市场体系,其发展状况取决于法律制度设计与建设的成败。我国资本市场法律制度设计和建设主要依靠从域外引进并“嵌入式”移植到原有制度环境,法律制度理论研究主要针对具体制度和程序的技术性问题,在许多基础性、本土性问题尚未厘清情况下,域外观念、知识和经验的引进和借鉴已经纷至沓来,呈现“碎片化”繁荣。然而,由于制度环境、意识形态、文化传统、企业结构等方面的差异,导致很多法律制度引进以后出现功能变异,并在制度变迁过程中不断自我强化,形成“制度陷阱”,演化为制约资本市场发展障碍。问题不仅如此,近十年来全国上下不断掀起“建立多层次资本市场”热潮,市场各方也为此付出了巨大努力却收效甚微,资本市场多层次化发展推进艰难,法律制度内生繁衍机能脆弱。上述现象表明,我国资本市场法律制度存在系统性不协调和整体性功能异化等诸多的问题,迫切需要从资本市场应有建构理念确定法律制度功能,进而确定法律制度的体系性研究。关于这方面的研究,是...  (本文共255页) 本文目录 | 阅读全文>>

山西财经大学
山西财经大学

我国股权众筹投资者保护法律问题研究

股权众筹作为一种新型筹资模式,以其“公开、小额、大众”的特点吸引了大量的投资者参与其中。在双创的背景下得到了蓬勃发展,也为中小企业提供了有效的融资方式。但与其迅猛发展相矛盾的是,在现有法律框架下,尚缺乏规制股权众筹的规范,也未能有效解决股权众筹迅速发展带来的一系列问题。其中,投资者保护问题是股权众筹法律制度构建的第一性问题,也是一个亟待解决的现实问题。投资者作为资本市场的基石,如果没有一套完整的、科学的投资者保护制度,必然影响股权众筹的健康发展。股权众筹的进一步发展必须以投资者保护为出发点和落脚点。因此,对于股权众筹投资者保护法律问题的研究就显得格外重要。本文运用跨学科理论研究法、实证分析法和比较分析法。以股权众筹基本概念与特征、投资者涉及法律关系、投资者保护理论为基础。从理论出发,结合案例分析实践中股权众筹投资者保护方面留存的问题。包括风险控制能力差;易受欺诈;股权流动性差;投资者救济机制不健全等一系列问题。鉴于我国股权众筹投...  (本文共54页) 本文目录 | 阅读全文>>

浙江大学
浙江大学

超额控制权、投资者法律保护与企业绩效

上市公司已经成为中国资本市场投资价值的源泉和中国经济运行中最具发展优势的群体,对中国资本市场和国民经济的持续发展做出了卓越的贡献。然而,大多数中国上市公司都存在较为严重的终极控制人控制现象。据估计,90%左右的中国上市公司是由终极控制人控制的,并且其中绝大部分终极控制人通过金字塔结构掌握股东大会超额控制权,通过选派董事掌握董事会超额控制权。终极控制人滥用超额控制权,通过资金占用、内幕交易等方式,侵害中小股东和企业利益的事件频频发生,给上市公司的持续成长带来了巨大挑战。与此同时,为了避免被摘牌、取得新股发行资格等,终极控制人也时常会利用其超额控制权向上市公司注入优质资产、提供资金支持等,进而使中小股东和企业受益。在此背景下,中国不断完善投资者法律保护制度,加大执法力度,进而提高投资者法律保护水平,制约终极控制人的行为,保障投资者和企业的长远利益。然而,中国投资者法律保护水平总体较低,并且具有明显的地区差异。因此,理解超额控制权对企...  (本文共242页) 本文目录 | 阅读全文>>