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央行:存货调整加剧本轮经济波动

2月23日晚间,中国人民银行公布了《2008年第四季度中国货币政策执行报告》。报告指出,存货调整具有明显的顺周期特征,但在经济下行阶段,存货水平的变化所产生的波动效应要甚于上行周期,这一调整很可能会加剧经济和价格的波动。目前,我国正在经历这一调整过程。$$   按照央行的研究,本次的存货调整期从2006年下半年迄今,经历了一个从积累到清理的剧烈调整期。而经济亦伴随着存货的调整而呈现出明显的周期性特征。$$   从2006年下半年起,是国内外需求旺盛,企业积累存货的过程。这个过程一直持续到2008年第三季度。随着三季度开始的经济形势恶化,工业企业开始进入...  (本文共1页) 阅读全文>>

《经济学(季刊)》2016年02期
经济学(季刊)

通货膨胀预期与企业存货调整行为

一、引  言通货膨胀波动是现代经济的显著特征(Doepke and Schneider,2006a)。在经济全球化日益发展的今天,如何处理经济发展与通货膨胀之间的关系是世界上每个经济体都面临的现实难题。20世纪80年代巴西曾经出现高达三位数的通货膨胀率,给居民生活和国民经济均造成极大的影响,可以说是巴西经济发展历史上的一场噩梦。我国在90年代虽然宏观经济一直保持高速增长,但也曾出现两位数的通货膨胀率。而最近在金融危机后的经济刺激政策和天量的银行信贷面前,我国的通货膨胀率又开始出现缓慢上升。2010年我国的CPI指数是103.3,较2009年的99.3上升了4.03%。通货膨胀的存在对国民经济增长和投资会产生非常重要的影响(Barro,1995,1996;Andres and Hernando,1999),从而影响宏观经济中的利益分配格局,影响国民的财富分配。商品价格和商品期货在通货膨胀上升时期出现明显上涨(Erb and Har...  (本文共28页) 阅读全文>>

《经济问题》2014年03期
经济问题

存货调整与产出波动的周期关系——基于制造业上市公司数据的研究

一、引言国际金融危机以来,中国经历了一个经济剧烈波动的过程。2008年第四季度GDP同比增长6.8%,增速创近7年新低,此后经济增速开始回升,2010年第一季度达到了11.9%。但是又出现了逐步下滑,特别是进入2012年后,更是进一步回落。复杂多变的国际环境和国内宏观调控政策的变化,无疑是引起中国经济波动的基础因素,但是,来自终端需求的冲击又是如何导致总需求和产出发生更大的波动呢?特别是存货在引起产出波动中的作用,更是需要深入研究。事实上,国际上关于存货因素在引起经济周期波动中的作用的著述颇丰,虽然迄今还没有一个理论能够完整地阐述存货的这种作用,但这些文献从不同的视角出发,为我们深刻认识和检验存货的这种作用提供了多种可借鉴的理论或结论。企业的存货行为是如何被决定的呢?企业的这种存货行为又是如何引起宏观经济出现显著波动的呢?这些成为众多经济学家争相研究的问题,而研究最终都会归根于回答这样一个问题,即“存货投资与最终需求之间为何常常...  (本文共7页) 阅读全文>>

《首席财务官》2009年02期
首席财务官

存货调整与流动性转折——2009年中国经济趋势与资本市场走向

本文首先按照国民经济核算支出法的基本构成,从出口、投资和消费三个方面对中国经济目前正在面临的压力进行了梳理,认为经济增长率以及企业的盈利能力目前仍然处在快速下行和恶化趋势中,并将在2009年的上半年,甚至是一季度到达底部;2009年下半年以后经济增长率有可能出现比较明显的反弹。从中期的时间跨度来看,经济增长率的恢复在很大程度上将取决于全球经济的恢复情况以及中国房地产市场的调整进程,并存在很多的不确定性。接着,本文从流动性供应和需求两个角度对目前中国实体经济领域的流动性供求平衡格局进行了分析,认为从2007年四季度开始,持续到2008年三季度的流动性短缺局面已经结束;受经济政策调整和其他一些因素影响,实体经济领域的流动性供求平衡正在转向宽松状态,这一反转对资本市场的估值将会产生明显影响。出口部门面临三重压力中国的出口部门目前面临着三个方面的压力:一、人民币有效汇率的大幅度升值。从历史经验看,通过出口结构的全面调整来吸收汇率升值压力...  (本文共7页) 阅读全文>>

《财贸经济》1985年12期
财贸经济

社会主义企业的存货调整与经济失衡的关系

企业存货是指企业库存的物质产品。企业存货包括库存的原材料、辅助材料、燃料、工具、配件、半成品、待出售的商品。一个企业为保持生产经营活动的正常进行,必须不断减少自己的存货,同时又不断补充所减少的存货。企业存货的多少及其所占用的资金的大小,直接影响到企业生产经营的成果。 目标存货水平是指企业作为目标而要求达到的存货数额。实际存货水平是指企业在生产经营过程中实际上保持的存货数额。在正常情况下,企业目标存货中的库存原材料、辅助材料、燃料、工具、配件等的数额取决于它们的物资消耗定额。物资消耗定额是指一定生产技术组织条件下制造单位产品或完成单位劳务所必须消耗的物资数量的标准。企业目标存货中的库存半成品的数额,取决于库存半成品定额;后者是指一定生产技术组织条件下为保证生产过程的正常进行而需要保存的半成品的标准。企业目标存货中的库存制成品的数额。则取决于制成品资金定额;后者是指产品制成人库到出售并取得货款为止这段时间内所需要占用的资金的标准。无...  (本文共5页) 阅读全文>>

《管理世界》2019年01期
管理世界

企业存货调整与中国财政政策的效力发挥

一、引言以往的经验研究表明,尽管存货投资占GDP的比重很小,但存货投资波动却是宏观经济波动的重要组成部分。Blinder和Maccini(1991)认为,存货投资的下降可以解释美国二战以后经济下滑的87%;Ramey和West(1999)、Khan和Thomas(2007)的估计相对低一点,分别认为,平均而言,占GDP比重还不到1%的存货下降,能够解释二战以后美国经济波动的49%和29.5%。而许志伟等(2012)对中国经济周期波动的研究表明,这样的观察在中国同样成立。在不同计算方法下,1978~2010年,存货投资对GDP波动的贡献值在12.67%~24.21%之间;如果将样本缩短到市场经济氛围更为浓厚的1992~2010年,贡献值会进一步提高到19.88%~35.40%。因此,在市场经济条件下,任何旨在熨平经济周期波动的宏观经济政策都需要重视对存货投资波动的平抑作用,存货投资的变化关乎宏观经济政策的目标实现。由于存货投资的变...  (本文共17页) 阅读全文>>