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美国经济复苏还是未知数

尽管美国联邦储备委员会今年一再祭出“先发制人”的法宝来刺激经济增长,但美国经济还是没有逃脱衰退的厄运。负责确定美国经济周期起止时间的全国经济研究所11月底宣布,自今年3月份起美国经济就已陷入衰退,而从目前来看,美国经济复苏的前景仍不容乐观。$$导致此次美国经济衰退的原因是多方面的。但说到底是供应与需求这对经济矛盾的激化。在预期的高收益的诱使下,美国技术类公司在90年代后半期盲目投资,不仅吹出了巨大的股市泡沫,而且造成了产品和生产能力的严重过剩。因此,在前两年美联储为预防通货膨胀而大幅提息以及能源价格暴涨等因素的冲击下,股市泡沫破裂也就在所难免。而需求放缓、生产及投资锐减是这一变化引发的惟一结果。到去年底,美国经济衰退迹象显露。素来习惯未雨绸缪的美联储于今年1月3日突然采取降息行动,到8月底总共将联邦基金利率下调了3个百分点。布什政府今年年初上台后,也大力推动国会迅速通过了1.35万亿美元的减税计划以刺激经济。从7月下旬开始,美国...  (本文共2页) 阅读全文>>

《海南金融》2019年08期
海南金融

关于股市泡沫理论进展的文献综述

一、引言随着人们对资产价格的预期非理性的上升,大量新的投资者会入场,通过短期交易来获利,最后寻找新的投资者,而不是想长期持有或使用这些资产。这就是所谓的投机,也被人们幽默地称为“博傻”。在人们过高的收益预期和评价推动下,资产的价格远远脱离了它们的实际价值,超出实际价值的缺口部分具有虚假性质,终有破裂的风险。在经济学中,这缺口部分被称为资产泡沫。自1852年起,学者开始对股市泡沫现象进行研究,直到1929年美国股市大崩溃以后才逐渐得到学术界的重视。对现有文献进行梳理后发现,关于股市泡沫的研究目前存在三个难点:一是对股市泡沫进暂时没有一个全面的定论;二是我国股市历史相对较短,样本有限,股市泡沫的研究目前主要集中在定性研究,定量研究较少;三是股市泡沫的生成机理及其影响因素较为复杂,且我国市场与西方市场存在一定的制度差异,各位学者众说纷纭。目前,主要的结论包括噪声价格学说与庞氏过程学说。因此,关于股市泡沫的定义、存在的原因以及对经济发展...  (本文共5页) 阅读全文>>

《商》2015年21期

现今中国股市泡沫的研究

中国的股票市场明显是一个泡沫,沪市攀升5000点,表面是破了至于在接近泡沫高峰期时,极端差别回报率呈现密集分布的原因,世界纪录的成交额,可是伴随着这轻易使其他市场相形见绌的中国股市我认为是随着市场股价的上涨,回报率变得越来越高,在样本分布里出的,是密集分布的极端差别收益率,同时,在专业基金经理之间,也流现的概率也越来越小,为了维持平衡,投机利得必须加速上升,才得以行着的是一种恶意的投资—“随波逐流,一有任何风吹草动就马上斩仓补偿投资者承担的日益累积的风险。可是,物极必反,随着小概率事件离场”。在攀升5000点以后,股市就开始波动,这也许是一个泡沫即将的累计,市场上涨的可能性会不断的减小,直至最后,市场上涨到了一破灭的标志,至于这个泡沫能吹多大,持续多久,以及这场泡沫将如何个巅峰值,所谓的泡沫也就破灭了。收场也是我认为需要我们去讨论的问题。基于这种解释,我们也可以发现在泡沫顶峰来临之前,市场的换手首先,我们要清楚中国股市的泡沫是一...  (本文共1页) 阅读全文>>

权威出处: 《商》2015年21期
《山西财经大学学报》2013年01期
山西财经大学学报

基于滚动投资的我国A股股市泡沫研究

一、引言所谓股市泡沫是指股票资产的价格超过其内在价值的部分,该部分越大则其泡沫就越大。我国自1990年股票市场成立以来,股票交易价格变动幅度一直较为剧烈。以上海股市为例,上证指数1992年的跌幅为69%,1993~1994年的跌幅为79%,2001~2005年的跌幅为56%,2007~2008年的跌幅为72%,2009~2011年的跌幅为39%。由于中国股市的暴涨暴跌,因此20年来关于我国股市泡沫的争论一直不绝于耳,每一轮暴涨总是伴随着是否挤压泡沫的争论,每一轮暴跌又充斥着救市的呼声。不仅如此,甚至部分学者还怀疑我国股票的投资价值,认为我国因缺少投资价值的股票才导致了股票的暴涨暴跌和短期交易行为。我国股市在过去20年中真的存在巨大泡沫吗?针对这些问题,本文从股票内在价值角度出发,对我国A股股市过去20年的股市泡沫度进行了计算,通过实证计算结果来给予解答。不同于现有的相关研究,本文的贡献主要体现在以下三个方面:(1)对股票内在价值...  (本文共11页) 阅读全文>>

《金融教育研究》2012年04期
金融教育研究

中国股市泡沫问题探讨

股市中的供求关系失去平衡,股票价格远远超出了股票价值,于是产生了股市泡沫,股市泡沫的危害在于一旦泡沫破没,股市便会大跌,依据泡沫的大小,股市的下跌幅度也会有所不同。中国股票市场已经走过了17年的风风雨雨,其间股票价格的飘升,曾经使一些人一夜暴富,而股票价格的暴跌,又使得一些人折戟沉沙,由腰缠万贯变得一贫如洗。我国上证指数与GDP和物价指数高度不相关,这从一个侧面说明了我国股市还处在不成熟阶段,股价波动严重脱离真实价值,存在泡沫成分。我国的股票市场还处于起步状态,研究中国股票市场的泡沫现状及对于整体宏观经济的影响,防范于未然,对于我国金融市场的发展有着极其重要的现实意义。泡沫是是某种价格水平相对于经济基础条件决定的理论价格的向上偏移,[1]是一种经济失衡现象,股市泡沫是指股市在短期之内交易极度活跃,股票价格疯狂上涨,股票价格远远超出了股票价值。价格与价值相违背于是产生了股票泡沫。即出现了股价指数实际值对理论值的向上偏离。一、股市泡...  (本文共5页) 阅读全文>>

《中国证券期货》2010年03期
中国证券期货

宏观经济与股市泡沫关系的实证分析

引言股市泡沫是指股票价格偏离基础价值的现象。这一现象是理论研究领域与实践领域长期以来关注的主题。人们一直试图回答这样两个问题:股市泡沫从何而来?股市泡沫的影响如何?事实上,泡沫来源于投资者过高的预期,而预期的形成是一个复杂的、动态的过程。经济过热、信贷扩张、从众行为……都可能导致泡沫的产生。反过来,泡沫也可能进一步影响经济情况和人们的行为。当这种相互作用机制导致市场中出现极度泡沫时,随之而来的是市场崩溃,甚至是金融危机(金德尔伯格,2000)。近几年来中国股市也出现了股价飚升、继而暴跌的现象。在中国特殊的转轨经济时期,股市泡沫的形成机理更为复杂。而这一机理产生和发挥作用均是以一定宏观经济情况为背景的。从这个角度而言,股市泡沫与宏观经济存在着直接或者间接的关系。在股市大起大落的同时,宏观经济情况也处在波动之中。本文通过选取1998-2002年中国宏观经济和股市数据,构造宏观经济综合指标和泡沫指标,定量分析近年来中国宏观经济与股市泡...  (本文共3页) 阅读全文>>