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基于价值投资的股票估值模型

股票估值模型很多,但大都是通过假定未来派息增长率的复式增长对股票估值,这类估值模型对股票估值过高,甚至高  (本文共1页) 阅读全文>>

复旦大学
复旦大学

上市公司估值模型的创新与实证研究

上市公司估值就是通常所说的上市公司价值评估,它是证券分析中最重要、最关键的环节。在证券市场研究中,从宏观分析、资本市场分析、行业分析及财务分析,到提出投资建议,估值起着一种承上启下的桥梁作用。同时,估值是宏观、行业及财务分析的落脚点,所有分析从根本上讲,都是为了提供一个公司估价的基础,然后以此为据作出投资建议与决策。本文通过对影响股票估值的基本面因素(可量化)和公司治理因素(较难量化)的分析,分别提出了在这两种情况下的多因素估值模型。然后在此基础之上,考虑其他诸多影响公司估值的因素,包括公司竞争环境,供应商、客户的讨价能力、替代品的威胁等其他因素,得出本文的主要结论:股票估值与定价的“新一价定律”。“一价定律”虽然提出已有很长时间,但在实践存在诸多不确定性因素,因此,导致“一价定律”不仅在贸易品领域受到诸多质疑,例如各国国家(或地区)为了维护本国(或地区)的经济利益和社会生活秩序,总是从本国(或地区)的具体情况出发,决定各种商品...  (本文共139页) 本文目录 | 阅读全文>>

山东财经大学
山东财经大学

基于模糊理论对股票内在价值的研究

随着证券市场规模的壮大、信息披露的完善以及市场创新的深化,股票市场成为投资者进行资产保值增值的重要场所,越来越多的投资者参与证券投资。然而与发达国家相比较,中国证券市场还有诸多不完善之处,比如,在本文中通过ADF检验和序列自相关检验,验证了中国股市仍处于弱有效阶段。此时市场信息的传播相对不是很及时,存在“内幕消息”使投资者针对披露信息进行价值判断效率受损。然而也正是因为目前股票市场仍处于弱势有效的阶段,基本面分析才更能够对投资决策提供有效帮助,投资者才能通过股市行情、公司行业发展前景和公司运营状况等信息判断股票的内在价值,做出投资决策,进而获得超额收益。本文在前人提出的股票内在价值评估模型的基础上,利用模糊最优决策方法提出了一种新的估计股票内在价值的估值模型。对于一个公司而言,其基本面信息不仅涉及该公司经营管理水平、资产盈利能力等信息,还与其所属行业的整体发展态势有关,所以基本面的概念外延是模糊的。在这种模糊环境中,根据股利贴现...  (本文共74页) 本文目录 | 阅读全文>>

华南理工大学
华南理工大学

基于行业市盈率的APT模型股票估值及有效性研究

自从1990年沪深两交易所成立以来,截止2016年,中国证券市场从无到有、从无序到有序、从政策市到股权分置改革、融资融券、QFII、股指期货的推出,经历了快速发展的过程。在这26年的发展中,上证综指年均增长率为14.27%,从1993年的833.8点上升到2007年的最高点5261.56点,但随后的2008年,下跌到1820.56点,下跌幅度超过65%,下跌幅度创历史记录。面对中国股价剧烈波动的现实背景下,基金公司等机构投资者如何进行价值管理以及价值管理中存在的股票估值问题;近期中国宏观政策引导投资者进行价值投资,对于中国证券市场稳定持续发展发挥着重要的作用。同时在价值管理的理论背景下,如何构建股票估值标准以及估值的有效性问题是价值管理理论中的核心问题,也是价值管理理论的发展和完善。在此现实和理论背景下,本文提出以机会成本构建股票估值标准。同时,对沪深指数和A股市盈率研究中,发现实务界和理论界广泛采用市盈率对股票价值进行评估,本...  (本文共190页) 本文目录 | 阅读全文>>

中国社会科学院研究生院
中国社会科学院研究生院

上市公司股票估值与A股市场实证研究

认识价值是一切经济行为和管理行为的依据和前提。深入了解上市公司股票价值及其影响因素,不仅有助于公司管理人员做出符合公司价值最大化原则的经营与投资决策,而且还有利于股东、企业债权人、政府等利益相关者进行合理判断和经济决策。本论文基于上市公司股票估值理论,建立估值框架,并对A股市场应用进行了实证分析。论文开篇是导论,主要交代了选题背景和意义,提出了本文的分析思路和研究框架;正文共分为六章,各章主要内容如下。第一章为“股票估值理论与文献综述”。本章是基础理论和方法,对折现估值理论、相对估值理论、净资产价值评估理论、信息观和计量观估值理论和实物期权估值理论进行了阐述;介绍了各种估值理论和方法的文献的研究成果,为全文展开奠定理论基础。第二章为“证券分析实践中常用估值框架分析”,首先,基于公司财务报表内部和之间的逻辑关系,在合理预测和判断公司增长率、折现率的基础上,建立上市公司财务预测框架;接着,分别建立折现公司自由现金流量框架、折现经济增...  (本文共154页) 本文目录 | 阅读全文>>

贵州大学
贵州大学

修正的相对估值法在A股市场的应用研究

在中国资本市场风生水起的今天,找到一种合适的证券价值研究方法很不容易。特别是中国国情的特殊性,比对欧美资本市场的巨大差异,A股市场中从欧美市场传过来的各种证券研究方法很多都有些水土不服。另外还有中国资本市场制度的不完善和证券投资对冲品种的缺失,大量国有股的存在等等因素,这样使得完全按照欧美证券市场研究的方法来研究A股市场产生了较大偏差,让投资者容易产生误区。因此需要一种适合A股市场实际情况的研究方法来研究A股市场证券的投资价值。本文在结合运用传统的相对估值法的基本要义外,使用相对估值法的基本原理为依据,在此基础上对相对估值法的一些参数和条件做出修正改进,并结合实际情况以期增强模型对证券价值的解释力度。通过对市场实际数据的检测,该修正后的估值方法取得较好的效果。  (本文共50页) 本文目录 | 阅读全文>>