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基金持仓对黄金价格影响的实证分析(下)

基于VAR模型的脉冲响应函数$$模型说明$$脉冲响应函数是用来衡量来自VAR模型中随机扰动项的一个标准差冲击如何通过模型影响所有其他变量,最终又反馈到自身的过程。$$脉冲响应函数的实证结果$$分析非商业和商业头寸对黄金价格的影响,必须要使用建立在VAR模型基础上的脉冲响应函数模型。根据前面建立的由伦金价格数据、商业净头寸和非商业净头寸这3个变量构成的VAR(2)模型,选取脉冲响应函数的追踪期数为10期,分别给商业净头寸和非商业净头寸一个标准差的冲击扰动,得到了关于非商业和商业头寸对黄金价格的脉冲响应函数图(如左图)。$$笔者发现,给非商业头寸一个标准差的冲击呈现发散的趋势,很不稳定,对黄金价格造成较大的冲击,到第四期之后一直维持正向影响。另一方面,商业头寸对黄金价格的冲击是负向的,且影响程度较小。这充分表明,以商品基金为代表的非商业净头寸的变化是黄金价格剧烈波动的主要原因。$...  (本文共2页) 阅读全文>>

《南方金融》2017年04期
南方金融

全球黄金价格的影响因素及未来趋势

一、引言大约在公元前三千年,黄金在古埃及第一次被人类认知。起初黄金只是作为一种装饰材料,随着商品经济的快速发展,逐渐演变为商品交易的一般等价物。数千年以来,黄金一直被认为是价值的终极贮存手段和最安全的资产。然而,黄金真正作为居民普遍投资品的时间并不长。在金本位时期,黄金的私人交易和贮存被严格限制。1933年,美国总统罗斯福颁布第6102号法案,禁止私人拥有黄金。直至1974年12月31日公法93-373号生效后,美国公民才能合法拥有黄金。1975年金本位结束后,黄金价格逐渐市场化。从名义黄金价格的走势来看(见图1),1975-2000年黄金价格总体保持稳定,仅在金本位结束后的头5年里出现过一轮牛市,此后黄金价格一直低迷。2000年初,黄金价格不到300美元/盎司,此后价格持续上涨,至2011年8月已突破1800美元/盎司。然而黄金价格自2012年开始持续下跌,至2015年11月末跌至1059美元/盎司。之后黄金价格不断上扬,至2...  (本文共10页) 阅读全文>>

《现代商业》2017年28期
现代商业

黄金的经济学属性探究及影响金价的原因分析

一、引言黄金在金融市场中占有特殊地位,它既是一种实物商品,又曾被作为货币使用,具有货币属性,因此黄金也衍生出特殊的投资价值。从今年1月份开始,截至到2016年10月,国际黄金价格整体呈上涨趋势,九个月上升了289.25美元/盎司,升幅达到25%。什么因素导致美元大幅度上升呢?经济学基本原理告诉我们,供求影响商品价格,那么,黄金市场和国际环境又发生了什么变动,影响了黄金的供求?本文试图对此展开探讨。二、黄金基本属性探究:由商品到货币在人类历史上,黄金首先作为商品出现,后来发展成为实物货币。黄金首先是一种商品,具有价值和使用价值。黄金的价值是将黄金开采出来并进行加工所付出的人类劳动,而其使用价值表现为黄金能够满足人们铸造器具、装饰等需求。当然,黄金的使用价值,与其物理属性密切相关。黄金作为一种贵重金属,具有很强的抗腐蚀性,质地较软易于分割。随着人类社会的发展,黄金开始从商品中分离出来固定地充当一般等价物,即成为货币。马克思在《资本论...  (本文共2页) 阅读全文>>

《智富时代》2017年06期
智富时代

美元汇率对黄金价格的影响研究——基于VECM模型的实证分析

一尧背景综述黄金作为一种兼具商品属性和货币属性的特殊商品,是最早被人们类发现并利用的金属,其经济地位和应用层面以及短期金价的走势都在不断的发生变化。长期以来,黄金作为财富的象征,同时,它也是一种通胀时期最佳的保值手段。近期,美元上涨的趋势很明显,随着美加息预期增强,资金回流美国,促使美元这一全球货币的需求增加。而黄金作为传统的通胀抵御品,受到众多投资者的关注。对我国的投资者而言,投资美元与黄金已然成为了重要的投资手段。因此,探讨美元兑人民币汇率与黄金价格的二者关系就显得尤为重要。二尧研究意义本文从我国境内投资者的角度,研究美元兑人民币率与黄金价格之间的协同关系,并探讨两者在短期与长期间的相互影响,对投资者根据当前二者的价格波动来进行调整投资选择投资或者进行风险对冲、构建投资组合有一定的参考价值。三尧数据说明和方法选择(一)数据说明本文基于2012年一月至2014年四月的日度数据进行实证检验。其中,黄金的价格变量选取为我国境内投资...  (本文共1页) 阅读全文>>

《黄河.黄土.黄种人》2017年01期
黄河.黄土.黄种人

先行一步

李兆基是中国香港著名的地产大亨。1948年,他带着1000元港币从广东顺德来到香港,开了一家首饰店,那时,他的首饰店里基本上都是黄金首饰。还没等李兆基站稳脚跟,国际黄金价格就开始大跌。但李兆基认为,黄金价格的下跌只是暂时的市场波动罢了,过不了几年,黄金价格就会反弹,并且一旦反弹价格会大大上涨。所以,就在很多黄金商纷纷抛售黄金的时候,李兆基却借了10万元港币,并趁着低价全部买了黄金。当时很多人都笑李兆基傻,但正如李兆基所预料的那样,到了1954年,黄金价格果然飙升,等升到高峰的时候,李兆基把手里的黄金全卖了,他不仅还清了所有借款,而且还赚了20万元港币。这是李兆基到香港之后掘到的第一桶金。此时黄金行业大热,跟风者众多,一时间,香港街头甚至出现了黄金店比香烟店还多的奇观。李兆基觉得这时候接着做黄金生意就等同于自掘坟墓,他决定转行。没多久,李兆基发现了香港紧张的住房问题,虽然当时穷人很多,但他相信香港会越来越繁华,房地产市场...  (本文共1页) 阅读全文>>

《上海企业》2016年03期
上海企业

黄金是谁的黄金?

黄金不过是一种普通的商品,而不是货币。这句话实际是说,黄金只有使用价值,而没什么价值。但曾几何时,我们固有的理念是:黄金是天然的货币,而货币不一定是黄金。到底谁说的对?眼下,黄金价格又开始上涨了,是市场的错误?还是我们对黄金的理解与市场出现了严重的偏差?我认为,看清黄金是不是货币、是不是有价值,必须回到对货币本源的认知。我们必须看有多少人信任“这样东西”的价值,只有信任“这样东西”的价值,人们才愿意接受它,愿意用自己的劳动或商品去交换它,它才可能具备“一般等价物”——既货币的职能。那么黄金是否具备这样的特点?我认为,毫无疑问地具备。不管各国政府如何认知,黄金在全世界的民间、在老百姓的心目中是具备价值的,最多是在价值高低上有些差异而已。历史上,黄金充当货币许多许多年,正是因为它不仅可分割,而且可储藏。当然,相对于电子货币而言,黄金分割只是精准度不够高,而且储藏的成本比较高而已。实际上,到今天为止,各国中央银行无论如何都会储备一些黄...  (本文共1页) 阅读全文>>