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汇率升值必须提防紧缩效应

北京大学中国经济研究中心卢锋最近提出,25年来人民币实际汇率的趋势性变化,表明中国经济成长进入实际汇率升值新时期,对其从政策面给以响应和支持的汇率新政是一个标志。$$    卢锋说,带来人民币汇率趋势性变动的三个原因是:$$    一、可贸易部门劳动生产率的相对增长。中国制造业部门的劳动生产率数据显示,从20世纪90年代中期起,制造业部门劳动生产率开始增长,并出现加速趋势。$$    二、中国国际收支的结构性变化。中国国际收支在20世纪90年代呈现双顺差,并且这一顺差在不断增长,这很大程度上取决于加工贸易和国外直接投资的结合。20世纪90年代后期加工贸易在中国总贸易中所占的比重不断提高,而且中国的贸易赢余主要是由加工贸易产生的。从事加工贸易的大部分是外资企业,外资的大量的流入导致资本账户盈余。双盈余使中国的外汇储备猛增,支持了中国名义汇率的升值。$$    三、价格和贸易改革的影响。计划经济时代,许多出口品的价格是被人为压低的,...  (本文共2页) 阅读全文>>

《中国外汇》2008年15期
中国外汇

德日在汇率升值中的经验教训

1985年9月,“广场协议”以后,德国马克、日元对美元升值幅度都很大。但德国和日本的表现大不相同。德国在汇率升值过程中避免了金融动荡与危机;而日本的房地产和股票市场产生了巨大的饱沫,导致了严重的金融危机。 在金融全球化发展的背景下,跨境资本流动规模扩大,特别是巨额短期跨境投机资本的存在,使汇率升值引发金融危机的几率大大增加。德国日本在汇率升值过程中宏观政策上的经验和教训十分深刻,值得研究和借鉴。 德日在汇率升值中的政策比较 第一,德国马克汇率升值的时间过程拉得比较长,不象目元升值那样急速。从1985年"广场协议,,签订,一直到1995年,德国马克花了10年时间升值104.4%。因为拉长了汇率升值的时间过程,给了企业比较充裕的时间进行适应调整,中央银行不必过分担心出口需求下降导致经济下滑而放松货币政策,这就从货币源头上避免了资产价格膨胀。 相比之下,日元在两年时间里即升值100%。在日元大幅度升值的情况下,一些难以为继的产品或者停...  (本文共1页) 阅读全文>>

复旦大学
复旦大学

人民币汇率升值的波动效应与稳定机制研究

本文以巴拉萨—萨缪尔森假说为研究汇率升值的起点,通过对巴—萨模型进行符合实际的扩展,在扩展模型框架内对汇率升值进行理论上的探讨,并藉此对我国人民币汇率近二十年的走势给以分阶段解释,结论是人民币汇率升值来自于赶超阶段劳动生产率的快速提高,此结论意味着人民币汇率升值可能是持续性、长期性的过程,进而引申出对长期汇率升值产生的波动效应与汇率升值下稳定机制的理论探索。本文对汇率升值的波动效应研究,主要从贸易平衡效应、贸易结构调整效应、外商直接投资效应和产出效应的理论研究入手,在此基础上结合我国相关数据进行实证研究;汇率升值稳定机制的研究,主要以汇率升值稳定机制的来源(汇率干预)为切入点,理论上阐释了央行汇率干预的规则、汇率干预目标的实现,汇率干预的可能后果(即汇率升值与资产价格泡沫的联系和汇率升值与冲销干预的可维持性)。在上述理论和实证研究汇率升值的基础上,总结出本文的研究结论。论文共分五章。第一章:导论部分。主要包括研究背景与主题、研究...  (本文共148页) 本文目录 | 阅读全文>>

《云南社会主义学院学报》2013年02期
云南社会主义学院学报

汇率升值背景下云南省出口商品结构特征及其规律分析(2005-2011)

自2005年7月汇率改革以来,人民币兑美元汇率一路趋势性小幅升值,最终在2008年4月迈入了“6时代”。现有的很多研究都表明,我国不同产业的贸易条件已经发生了急剧的变化,我国出口商品结构开始呈现加快调整的态势,汇率对我国出口商品结构的影响正逐步显现出来。在人民币加速升值和美元持续贬值背景下,汇率问题已成为我国经济中的一个重大变量与变数。因此,在这个人民币名义汇率持续升值的重要时期,本文拟从人民币对美元名义汇率持续升值的大背景出发,分析云南省出口商品结构的时间序列特征及其规律。一、汇率升值与出口商品结构变动的文献综述20世纪70年代以后,随着布雷顿森林体系的崩溃和固定汇率制度的废除,国际贸易进入了浮动汇率时代。汇率变化引起的贸易结构效应这一全新领域成为研究热点。经济学家们在研究进出口商对汇率变动反应的宏观效果时,提出了汇率传递这一与商品价格紧密联系的概念。传统的国际经济学理论认为,名义汇率的波动具有完全的传递性,即它的变化会引起同...  (本文共4页) 阅读全文>>

《技术与创新管理》2010年06期
技术与创新管理

汇率升值促进经济内生增长的效应分析及对策

1序言国务院总理温家宝2010年3月5日在十一届全国人大三次会议上作政府工作报告时说,要加快转变经济发展方式,调整优化经济结构,大力推动经济进入创新驱动、内生增长的发展轨道。在2010年3月21日中国发展高层论坛2010年年会上,国务院副总理李克强也强调,要加快经济发展方式转变,加大经济结构调整力度,增强增长的内生动力,促进经济又好又快发展。对于处在能源紧缺、环境危机、后次贷三重压力下的中国经济来说,实现经济发展方式的转变,调整经济结构,促进经济内涵发展已经成为当前面临的重大任务。2成果综述学术界一般将人民币升值和中国经济内生增长作为两个独立的论题分开来研究。与文章研究内容最相关的研究成果可以总结为以下几类:对汇率变动与经济增长之间的影响关系的探讨。代表性的研究成果有:李未无(2005)认为汇率主要通过影响出口贸易、外商直接投资等途径来影响经济增长。汇率与经济增长之间是从协调到不协调到调整到再次协调如此循环往复的过程,汇率影响经...  (本文共4页) 阅读全文>>

《中国民用航空》2006年11期
中国民用航空

汇率升值预期加速刺激航空股创出年内新高

进入10月,国际原油价格基本维持在56-60美元一线,国际能源机构(IEA)调低了2006-2007年全球原油消费需求增速,预测2006-2007年仅分别增长1.2%和1.7%,同时欧佩克于10月19日宣布减产120万桶原油以维持原油价格,10月整体油价维持相对稳定状态。美国股市在油价下跌和良好经济数据支持下,主要股指维持近期涨势并创出2000年以来历史新高,公布的三季度GDP大幅下滑到1.6%被市场认为是暂时性经济放缓,预期在油价下跌和升息周期结束的刺激下,美国经济最困难时期已过,投资者对美国未来经济的良好预期成为推动美国主要股指创出历史新高的主要动力。道琼斯工业指数收于12108.43,上涨2.03%,纳斯达克指数收于2389.72,上涨3.21%。香港市场追随美国股市,在中国大陆10月贸易顺差扩大到238亿美元的历史记录刺激下,人民币汇率延续9月快速升值趋势,10月对美元汇率连续突破7.89、7.88、7.87关口,人民币...  (本文共1页) 阅读全文>>