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全球信用风险上升幅度尚可控

在公布首批信用等级报告的同时,大公国际还发布了《2010年国家信用风险报告》。报告认为,2010年全球财政收入会有所提高,但仍未恢复到2008年的水平,在财政支出继续上升的作用下,赤字占国内生产总值仍将高达6.8%。$$ 报告认为,国家信用风险复杂化主要表现在发达国家信用风险普遍恶化的同时出现局部危机,其未来发展演变具有较大不确定性。首先,宏观经济增速与债务增速之间的差距明显拉大。宏观经济状况是债务规模和长期利率的关键决定因素,更高的产出增长率会有效抑制债务增长和收益率的上升。由于自2008年以来发达国家的宏观经济表现已经无法支撑债务增长...  (本文共1页) 阅读全文>>

《资本市场》2014年09期
资本市场

国家信用经营模式

军事立国才能产生国家信用,金融立国才能兑现国家信用,科技立国才能创造国家信用。美国政府诞生后立刻陷入债务危机,战争欠下的巨额债务即将到期,而国库空空如也,临危受命的汉密尔顿提交了一份报告,这就是著名的《公共信用计划》,由联邦政府发行新币兑换13个殖民地州政府的货币,再要求他们购买联邦政府的债券,联邦政府再用回笼的新币收购13个殖民地州政府的债务。于是,新币换旧币,新债抵旧债,市场上流通的货币和债券瞬间转变为联邦政府的货币和债券.这个计划的实施被后人称为"旋转门”。在"旋转门"计划完成之后,汉密尔顿把大量的联邦政府债券送进华尔街,华尔街的票据掮客们纷纷参与了联邦债券的交易,国债因此成为华尔街最大宗的交易品种,汉密尔顿也因此被后人称为"华尔街之父"。就这样.一个负债累累的新政府通过纸币和债券经营国家信用,一举化解了巨额战争债务,开创了国家财政与华尔街共同经营金融市场的先河,所以我说"美国梦"的基石之一是金融立国。金融立国的理念之所以...  (本文共1页) 阅读全文>>

《中国证券期货》2012年03期
中国证券期货

中美国家信用评级比较与审视

国家信用评级(Sovereign rating)是指信用评级机构依照一定的程序和方法对主权机构(通常是主权国家)的政治、经济和信用等级进行评定,并用一定的符号来表示评级结果。是对一国中央政府发行的债券或债务偿还能力与偿还意愿程度的评价。原则上说,国家信用评级具有一国发行债券或债务中的最高评级。根据国际惯例,国家信用评级列为该国境内单位发行外币债券的评级上限,不得超过国家信用等级。当一国国家信用评级下降时,该国企业债券的评级也要等比率下降。政府国家信用评级的下降不仅意味着政府筹资成本上升,同时也意味着国内企业的筹资成本可能上升。一、中美信用评级机构与国家信用评级美国证券交易委员会(SEC)对信用评级机构实行NRSRO(“全国认可的统计评级机构”)制度,并规定外国筹资者在美国金融市场融资时必须接受NRSRO评级公司的评估。而NRSRO认证制度下美国认可的信用评级机构只有穆迪、标普、惠誉三家。目前,在世界上所有参加信用评级的银行和公司...  (本文共2页) 阅读全文>>

《管理评论》2009年07期
管理评论

国家信用评级的决定因素分析

引言国家信用评级是衡量一国能否及时偿还其国际债务的的重要指标,在国际资本市场中受到广泛重视。目前国家信用评级主要来自专业的评级机构,标准普尔①和穆迪提供了全球近80%的评级服务,是评级市场上的双寡头②。一方面,国家信用评级和一国在国际资本市场上的融资成本有直接的关联。Cantor&Packer(1997)的研究表明,标准普尔和穆迪的国家信用评级对债券的收益率有直接的影响。一国国家信用评级越高,其国际融资的利息成本越低。另一方面,国家信用评级还常常被国际投资者用来评价一国经济、金融和政治的发展状况,成为评价一国投资环境的的重要指标。这也是为什么各国都对自身的评级非常重视的原因。对我国而言,我国自1988年被标准普尔评为“BBB”之后,一直徘徊长达17年。这期间虽然我国的经济迅速发展,但直至2005年7月才调升到“A”③。这其中的原因是什么?我国进一步提升评级的潜力和难点在哪里?这是本文研究的第一个问题。另一方面,近年来我国积极实施...  (本文共7页) 阅读全文>>

《瞭望新闻周刊》2006年03期
瞭望新闻周刊

滥用国家信用危及经济安全

国家信用并非取之不尽、用之不竭,其建立和维护需要大 量成本。滥用国家信用将危机国家经济安全 国家信用是国家的一种重要资源。国 家经济等综合实力的大小、动用各类资源 的能力以及国际责任感的高低直接影响一 国的国家信用。国家信用并非取之不尽、 用之不竭,而是有限的,其建立和维护需 要大量成本。 国家信用被滥用的主要原因 长期以来,由于政府代表着国家,是 国家的具体化,而政府则通过各个职能部 「1行使国家权力,因此国家、政府与政府 部门三者之间的关系被模糊了:“政府部 门=政府=国家”。实际情形是,国家、 政府与政府部门三者之间同样存在“委托 代理”关系,存在“内部人控制”与“道 德风险”问题。 依照公共选择理论,作为利益主体的 政府,同样存在自己的“私利”。在当今, 由于经济体制由计划向市场转轨、利益集 团形成但尚未得到有效制衡以及缺乏相应 的约束机制,这使得政府部门利益趋于膨 胀,以维护政府乃至国家利益为名,行部 门利益之实的情形...  (本文共1页) 阅读全文>>

《中国改革》2006年04期
中国改革

警惕国家信用被滥用的风险

国家信用正在被滥用长期以来,由于政府代表着国家,是国家的具体化,而政府则通过各个职能部门行使国家权力,因此国家、政府与政府部门三者之间的关系被模糊了:“政府部门=政府=国家”。实际情形是,国家、政府与政府部门三者之间同样存在“委托代理”关系,存在“内部人控制”与“道德风险”问题。依照公共选择理论,作为利益主体的政府,同样存在自己的“私利”。在当今,由于经济体制由计划向市场转轨、利益集团形成但尚未得到有效制衡以及缺乏相应的约束机制,这使得政府部门利益趋于膨胀,以维护政府乃至国家利益为名,行部门利益之实的情形不时出现。因此,国家利益、政府利益与政府部门利益存在着较大甚至明显差异。国家信用是国家的一种重要资源。国家经济等综合实力的大小、动用各类资源的能力以及国际责任感的高低直接影响一国的国家信用。国家信用并非取之不尽、用之不竭,而是有限的,其建立和维护需要大量成本。因此,一些国际著名评级机构,每年都要发布国家信用评级。这一评级,直接关...  (本文共2页) 阅读全文>>