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EVA价值评估模式的意义

清议先生的文章《EVA价值模式不服中国水土》(以下称清文)对周炜炜和华彬两位先生的文章《谁在创造财富》(以下称周华文)中运用EVA价值评估模式分析中国上市公司投资价值的做法提出了质疑,认为EVA没有识别风险的能力,忽视了股东应占利润,忽视了上市公司与非上市公司之间的非国民待遇差别问题,因此,EVA很难在中国推广。那么,EVA到底是一种怎样的评价模式?$$与传统的净资产回报率、每股收益等财务分析工具相比,EVA价值评估模式的核心在于,它认为应当从股东的利益出发,在评价公司管理层的经营管理活动是否为股东创造了价值时,只有当公司的税后净经营利润大于债权人和股东对公司的投资资本(债务资本与权益资本之和)的成本时,才能认定管理层的经营管理活动为公司创造了价值。由此看来,把权益资本的成本作为考核公司管理层经营业绩的一个要素,正是EVA模式与传统财务分析工具的最大区别。EVA评价模式的真正实用价值也就在于此,并且也仅止于此。$$周华文运用EV...  (本文共2页) 阅读全文>>

权威出处: 证券时报2001-09-16
西华大学
西华大学

基于EVA的价值评估体系的研究

思腾思特公司2001年进入中国市场后,大力推广其以经济增加值(Economic Value Added,简称EVA)为核心的管理咨询,在股市、财经媒体,公司管理理论界和实务界都引起了轰动。而到2003年由于EVA评估体系不服中国水土,思腾思特无声息地离开,思腾思特在中国推广EVA宣布失败。实务界对EVA并没有太多的回应,但理论界对它的研究不断深化。究竟EVA业绩评价和价值评估体系在中国是否适用?或者是中国的特殊经济背景决定了EVA在中国是一个超前的产物?近几年来,中国的经济环境发生了一系列巨大的变化,包括市场经济的完善、证券市场的扩容、国际贸易和国际投资的发展,经济逐渐与国际接轨,EVA评估体系是否会开始有效?特别是2007年我国上市公司开始实行新的会计准则,使我国的会计处理与国际趋同,EVA的计算与国家会计准则下EVA的计算之间的差异大大减少,这能否使EVA评估体系开始适用于中国的市场?这些正是本文要探讨的问题。本文基于EVA...  (本文共62页) 本文目录 | 阅读全文>>

天津大学
天津大学

价值管理视角下我国商业银行经济增加值研究

银行业是我国国民经济的支柱产业,对国民经济的发展有举足轻重的作用。提升商业银行价值增值能力,把商业银行价值最大化作为实现股东、银行管理层和经营者以及员工和监管部门等利益相关者价值一致的终极目标,已获得学术界和银行业普遍认同。面对金融市场的激烈竞争和资本监管的日趋严格,商业银行如何运用价值管理模式优化内部经营机制,将被动适应监管要求转变为主动实施风险约束,进而实现价值最大化,是推进我国银行业持续科学发展的重要议题。因此,探索构建适合我国商业银行的经济增加值指标用来评估商业银行价值增值能力,深入分析商业银行价值的影响因素,寻找提升商业银行价值增值能力的战略途径,具有极为重要的理论和现实意义。近年来,价值管理作为一种企业管理体系,在银行业的应用越来越广泛。本文回顾了相关研究文献,阐述了商业银行价值管理的理论依据及现实应用,针对我国商业银行特殊性及面临的外部资本约束要求,借鉴传统经济增加值(EVA)评估指标方法,提出商业银行经济增加值(...  (本文共146页) 本文目录 | 阅读全文>>

大连交通大学
大连交通大学

基于经济增加值(EVA)的企业价值评估

20世纪90年代以来,传统的以会计利润为核心的业绩评价与激励体制受到了众多国内外学者的质疑和挑战。企业财务管理的目标是股东价值最大化。因此,企业经营业绩的衡量就必须反映股东价值。传统的会计利润及相关指标只能从局部而不是全面综合地反映为股东创造的价值。因为会计利润不仅忽视了权益资本成本,而且受到会计准则的制约,容易导致企业价值被高估或低估。而替代传统的会计利润的相关指标最好的方法就是EVA。EVA是由美国斯特恩斯图尔特咨询公司发明并发展起来的一种价值评定方法,EVA全面考虑了企业资金成本的因素,能真正反映出企业的增值能力。从某种意义上说,EVA在我国的研究应用还处于起步阶段。因此,加强EVA价值评估模型的研究,尽快探究其在我国企业的应用方式,不仅有利于完善我国的价值评估理论体系,而且有利于提高投资者的决策能力。本文理论分析与案例分析相结合,定量分析与定性分析相结合。主要研究了基于经济增加值评估模型对上市公司的价值评估。首先,阐述选...  (本文共59页) 本文目录 | 阅读全文>>

河北工业大学
河北工业大学

基于知识管理方法的EVA对策管理体系构建研究

经济增加值(Economic Value Added,简写为EVA)等于税后经营利润减去全部资本成本,其中的资本成本包括债务资本成本,同时也包括股本资本的成本。它是对真正“经济”利润的评价,能够有效地衡量股东的利润。2009年11月,国务院国有资产监督管理委员会(以下简称“国资委”)下发《中央企业实行经济增加值考核方案(征求意见稿)》,明确将从2010年开始在中央企业全面推行经济增加值考核,以引导企业规范投资行为。为了帮助企业顺利实现EVA目标,在企业中推行EVA价值管理,有效的监控EVA异常,因此企业中开展了针对EVA异常问题处理的决策支持系统研究,然而在EVA异常问题处理对策(以下简称“EVA对策”)收集管理及对策库的构建上存在着一定的困难和研究空白。如何构建EVA对策管理的体系,从而更好的将EVA对策的收集、分类、存储、共享、交流与学习有机的整合起来为企业EVA决策支持系统提供更好、更及时的EVA对策,成为一个亟待解决的问...  (本文共83页) 本文目录 | 阅读全文>>

山东大学
山东大学

基于EVA的我国商业银行价值创造能力评价研究

近年来,随着我国资本市场和金融市场的不断开放和体制的不断完善,银行业激烈的同业竞争和各类同质化金融产品的不断冲击,以及互联网等多种渠道的影响,都造成了我国商业银行的经营风险大大加剧。商业银行由最初高资本规模追求"量"的经营理念逐渐向控制成本风险和资产质量转变,经营目标也不再是追求某项业务盈利的最大化而改为追求整个银行价值创造的最大化。我国商业银行已经开始逐步改变其经营模式,充分引进和学习国外先进的管理实践和经验,不断转变和完善自身的经营方式,提高资产效率,增加价值创造能力,只有这样才能获得可持续经营的潜力,在国内激烈的市场竞争中占据一席之地。EVA作为一种新的企业绩效评价指标,目前在我国的商业银行经营管理中运用极少,因此现行的EVA理论体系也尚不成熟、完善。EVA评价体系比一般的传统收益指标更加客观地体现商业银行价值创造的能力,商业银行的经济绩效管理水平可以通过EVA指标得以真实体现。因而在我国商业银行管理中建立EVA绩效评价体...  (本文共67页) 本文目录 | 阅读全文>>