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预亏、预赢公告对股价影响的实证研究

现代金融理论主要从两个角度解释股票的异常收益,一个角度与股票特征有关,如股本规模、价值成长特征(如P/B值、P/E值等)、动能特征(如长短期的momentum)等;另一个角度与日历特征有关,如元月现象、节日效应和周内效应等。与上述解释相对,股票价格对市场中发生的事件信息的反应模式也可以解释异常收益的存在,这类事件(或信息)包括了企业的年报公布、兼并收购、分红政策以及预亏预盈等重大的财务或投资公告。本文仅从研究预亏预赢公告的市场反应出发,说明公告信息对股价的作用模式,进而从信息的角度解释股票的异常收益。$$  我们采用了多分组的事件研究方法来进行实证检验,研究的主要问题包括:预亏预盈公告是否具有信息含量(公告信息是否影响了...  (本文共1页) 阅读全文>>

权威出处: 证券时报2003-05-20
西南财经大学
西南财经大学

上市公司管理层盈利预测的信息含量研究

上市公司会计信息含量一直都是投资者最为关注的问题,但会计舞弊、会计信息失真现象的普遍存在使信息用户缺乏必要的“安全感”。特别是在我国这样一个发育仍不成熟的证券市场上,证券监管部门对上市公司的监管或多或少存在一些盲区,相关的政策法规也尚不完善,加之证券市场上的散户投资者居多、对上市公司信息的解读能力有限,虚假的信息会给投资者、进而给整个证券市场造成极为不利的影响。历史信息是对上市公司以往财务状况、经营成果及现金流量等的反映,真实性、中立性和可验证性相对较强,但及时性、预测价值、反馈价值较弱。为弥补历史信息的缺陷,信息用户对预测类信息的需求愿望随之增强,吴联生(2000)和李文虹(2006)的问卷调查结果都一致表明:投资者对预测类信息有着强烈的需求意识。公司管理层发布的盈利预测可以及时向信息用户传递公司经营成果方面的信息,但作为一种预测性信息有其固有的不确定性,投资者使用该类信息的风险性自然随之增强。R. A. Daily(1971...  (本文共232页) 本文目录 | 阅读全文>>

《煤炭经济管理新论》2002年00期
煤炭经济管理新论

分析上市公司预亏预警前的财务特征

2002年半年报证券市场的现象之一就是上市公司的预亏、预警、预增公告纷至沓来,相应地二级市场的股价也随着公告的出现波动起舞。如某上市公司7月2日出预增公告,当天股价即跃上涨停板的位置;而出示预亏预蓍公告的公司则下跌,在当天的跌幅榜前几位都是预亏预警的公司。因此投资者如何预先发现、规避此类上市公司业绩风险至关重要。上市公司业绩变动的原因应该是个多变量的函数:从宏观方面讲,受整个国家的经济环境和周边国际经济的影响;从微观上看,与行业的景气度及企业的自身经营管理相关。预测一个企业的业绩是否上升或下滑’要从多方面来综合考虑,但最终的结果都会反映到财务上。我们通常对一些问题公司,如ST、PT公司,以及一些在上次预亏预警的公司会有些心理准备,但是对其他一些公司的预亏预警有些防不胜防。据笔者平时的观察,发现不少发布预亏预警的公司其实在以往报表的有关财务数据中就可以看出端倪。笔者通过读损益表、资产负债表、现金流量表等财务资料,把容易出现预亏预警...  (本文共3页) 阅读全文>>

《科技智囊》2005年06期
科技智囊

长虹预亏、计提的背后

大尺度的预亏和巨额计提,总是发生在企业经营 权杖交接之后不久 在中国家电行业中经营规模比长虹大的企业有但以企业在 省市两级GO尸和财政收入中的比重而言.能跟长虹比肩的则无 “预亏‘’和“计提“.是上市公司、证券 市场上常用的财务概念.充斥于公告与分析 文章之中。“预亏‘’、“计提一,还有“扭亏为 盈一是业绩欠佳的上市公司理想中的财务三 部曲。而长虹在此中透露出的改制意愿.也 只是赵勇一石三鸟目标中的一鸟而已。 长虹是中国开放性、竞争性行业中典型 的国企.它的人事任免都是地方政府直接操 刀。有人以丁CL改制成功.而长虹改制失败 的事实来证明四川、绵阳两级地方政府不够 开明,区域商业文明不够发达.我认为是有 失公允的.至少是不全面的。长虹改制难.在 于它在省市两级GO户和财政当中的权重太大 了。前者关乎为官一任者的政绩,而后者则 直接就是钱袋子的问题。在中国家电行业中. 经营规模比长虹大的企业有.但以企业在省 市两级GO尸和财政收入...  (本文共2页) 阅读全文>>

《经济月刊》2001年08期
经济月刊

从预亏公司特征看下半年资产重组热

截止到7月1 8日,已有超过54家公司发布了预亏公告。从这些预亏公告,可以归纳出一些规律性的东西。 首先,从预亏公司的类型看,老牌亏损公司仍占据绝大多数。如PT金田、PT南洋、PT凯地、PT吉轻工等,或因经营状况尚未得到根本改善,或因主业不突出、债务负担沉重,均宣布2001年中期将出现亏损。sT联益、sT冰熊、sT大洋的预亏是由于公司主营业务经营处于停滞状态或没有改善;sT猴王则正在进行股权重组,且尚未有实质性的结果。由此,r类公司在预亏公司中的比重超过60%。但值得关注的是,老牌PT公司预亏的几乎没有。根据有关规定,髫停上市的公司应在7月1 5日前发布预亏公告。有迹象表明,老牌PT公司普遍存在扭亏可能。这种特殊情况恐怕与退市政策有很大关系。根据;亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法j,原PT公司今年中期继续亏损的,将终止上市。因此,PT中浩、PT红光、PT双鹿、PT网点、PT农商社等只有在上半年实现扭亏,方可逃脱最终退市的命...  (本文共1页) 阅读全文>>

《煤炭经济管理新论》2002年02期
煤炭经济管理新论

分析上市公司预亏预警前的财务特征

2002年半年报证券市场的现象之一就是上市公司的预亏、预警、预增公告纷至沓来,相应地二级市场的股价也随着公告的出现波动起舞。如某上市公司7月2日出预增公告,当天股价即跃上涨停板的位置;而出示预亏预警公告的公司则下跌,在当天的跌幅榜前几位都是预亏预警的公司。因此投资者如何预先发现、规避此类上市公司业绩风险至关重要。上市公司业绩变动的原因应该是个多变量的函数:从宏观方面讲,受整个国家的经济环境和周边国际经济的影响;从微观上看,与行业的景气度及企业的自身经营管理相关。预测一个企业的业绩是否上升或下滑,要从多方面来综合考虑,但最终的结果都会反映到财务上。我们通常对一些问题公司,如ST、PT公司,以及一些在上次预亏预警的公司会有些心理准备,但是对其他一些公司的预亏预警有些防不胜防。据笔者平时的观察,发现不少发布预亏预警的公司其实在以往报表的有关财务数据中就可以看出端倪。笔者通过读损益表、资产负债表、现金流量表等财务资料,把容易出现预亏预警...  (本文共3页) 阅读全文>>

《股市动态分析》2009年16期
股市动态分析

2009年第一季度业绩预告(2)

证券代码简证称券预业告绩0收8度年益每一(股元季)0度8(净万年利元一润)季说明000035ST科健预亏0.314605.33净利润约-2900万元000043中航地产预亏0.051112.871-3月净利润亏损约600万000402金融街预增0.057023.96净利润增长100%-150%000403S*ST生化预亏1.6033851.51一季度净利润约-70万元000417合肥百货预增0.072577.19第一季度净利润约4000万元000428华天酒店预增0.051901.37净利润同比增长约113%000502绿景地产预平0.00-55.31一季度净利润约350万元000541佛山照明预增-0.15-7183.90净利润增长约150%-180%000569长城股份预亏0.0094.99净利润约-17000万元000578盐湖集团预增0.1024694.25净利润同比增长200%-300%000584舒卡股份预降0.07...  (本文共1页) 阅读全文>>