分享到:

流通权定价理论应用与全流通方案评价研究

股权分裂这一市场制度设计缺陷是监管当局政策失效、控股股东行为模式变异的根源,并严重阻碍着证券市场的进一步发展,实现全流通已成为未来市场方向。本文回顾公开征集国有股减持方案的历程,分析了该工作遇到阻力的原因,对流通权交易类全流通方案做了系统的评价。$$  本文提出全流通方案应遵循先流通后减持、保护流通股和非流通股股东并重、资产价值守恒、市场波动最小化、实施手段简单、定价机制难于操纵等6项原则。流通权交易方案的基本思路是以独创性的流通权定价理论为基础,根据不同股份转换策略计算转换市价,再根据测算市价、每股净资产对可流通股单独流通权和非流通股约定流通权进行定价;非流通股股东以部分股份向公司赎买拟流通股份的约定流通权...  (本文共1页) 阅读全文>>

权威出处: 证券时报2003-05-22
《商》2014年02期

信用风险缓释工具定价理论研究

一、CRM简介根据2010年10月《银行间市场信用风险缓释工具试点业务指引》中规定,信用风险缓释工具是指信用风险缓释合约、信用风险缓释凭证及其它用于管理信用风险的简单的基础性信用衍生产品。信用风险缓释合约,是指交易双方达成的,约定在未来一定期限内,信用保护买方按照约定的标准和方式向信用保护卖方支付信用保护费用,由信用保护卖方就约定的标的债务向信用保护买方提供信用风险保护的金融合约。截至2011年5月12日,我国CRMA交易共达成23笔,名义本金合计为19.9亿元人民币。信用风险缓释凭证,是指由标的实体以外的机构创设,为凭证持有人就标的债务提供信用风险保护的,是一种可交易流通的有价凭证,交易结构类似于保险单。CRMW是我国监管体制下的创新产品,在国外虽然也允许这样创设,但交易非常少,原因是国外的创设机构不但不需要监管核准,而且多数情况下是未能签署主协议的机构,具有很高的风险。二、CRM定价模型(一)影响CRM价格的主要因素根据现金...  (本文共1页) 阅读全文>>

权威出处: 《商》2014年02期
复旦大学
复旦大学

资本定价理论及其在我国的应用研究

本文是一篇关于资本定价理论介绍、评述及应用的文章。全文由三个部分组成,第一部分阐述资本定价的概念、内涵、意义和相关理论;第二部分对我国资本市场与资本定价有关的内容进行实证分析;第三部分对资本定价理论在我国应用所涉及的主要问题进行研究,为投资者资本定价提供实务指导和建议。第一部分为理论综述。资本是经济发展到一定阶段的产物,资本来源于一般商品,又具有相对独立性。资本定价既包含了一般商品定价的基本原理,又与之有所区别。资本定价是一门科学,也是一门艺术,具有相对性、时效性、模糊性和主观性等特征,并受到反馈效应和制度性缺陷的影响。资本定价理论与应用清晰剖析了增加和毁损公司价值的因素,不仅可用于资本定价,而且对公司如何进行价值管理也具有积极的借鉴意义。在众多与资本定价相关的投资理论中,本文选择重要的有效市场假说、投资组合理论、MM理论、资本资产定价模型、套利定价模型和期权定价模型等理论进行了介绍,并分别进行了评述。第二部分为实证分析。市场环...  (本文共208页) 本文目录 | 阅读全文>>

《学位与研究生教育》2014年09期
学位与研究生教育

研究生教育学费定价理论研究述评

一、问题的提出2012年3月4日,我国财政部、国家发展改革委、教育部联合发布《关于完善研究生教育投入机制的意见》(以下简称“《意见》”),规定从2014年秋季学期起,按照“新生新办法、老生老办法”的原则,向所有纳入全国研究生招生计划的新入学研究生收取学费……具体收费标准由高等学校所在地省级教育行政部门提出,经省级价格、财政部门审核并报省级人民政府批准后执行,同时报国家发展改革委、财政部、教育部备案。尽管《意见》规定了研究生学费定价的主要依据(研究生培养成本、当地经济发展水平、办学条件、居民经济承受能力)和学费上限(原则上,现阶段全日制学术学位研究生学费标准,硕士生每生每年不超过8000元,博士生每生每年不超过1万元),但对于高等学校所在地省级教育行政部门具体该如何进行学费定价却没有做出明确的回答。由于研究生教育学费定价将直接关系到研究生教育的经费供给和入学机会均等问题,如何科学、合理地进行研究生教育学费定价将成为我国高等教育财政...  (本文共5页) 阅读全文>>

《经济研究》1993年08期
经济研究

企业增长最大化定价理论分析

在现代经济学中,厂商或企业理论始终是经济学家给予极大关注的一个领域。由于经济学家的不懈努力,现在不仅在有关企业的本质、企业的规模以及企业的内部组织结构方面的研究,得到了重大进展,而且对于企业的定价规则和定价行为方面的研究,也取得了不容忽视的进步。本文拟对现代经济学企业增一长最大化定价理论作一分析性考察,以期我们能够较为完整地理解和把握现代市场经济条件下企业行为问题。 一、利润最大化与增长最大化 在标准的微观经济理论中,企业的行为目标被确定为追求利润最大化。按照这样一个行为目标,企业的定价规则是,由产量变动引起的边际成本必须等于销售出这个产里所带来的边际收益。只要满足了边际成本等于边际收益这个条件,企业利润最大化目标就实现了,市场因此而处于均衡状态。如果企业定价的市场背景是完全竞争状态,这个定价规则就不仅使企业利润最大化,而且资源配置也处于最优状态。在其它市场结构下,定价规则和企业的行为目标与完全竞争条件下相同,不同之处在于,与完...  (本文共8页) 阅读全文>>

《云南财经大学学报》2006年04期
云南财经大学学报

应用流通权定价理论确定对价水平

一、问题的提出股权分置改革就是在不损害流通股股东利益的前提下实现非流通股全流通。本次股权分置改革分两步走:第一,非流通股获得流通权,第二,非流通股逐步实现流通。同时流通股股东以对价形式获得非流通股股东支付的对价,因此实际上股权分置改革就是非流通股股东和流通股股东利益的重新调整,非流通股股东向流通股股东购买流通权。因此,本次股改对于非流通股股东和流通股股东来说,博弈的集中点在于对价水平上,在对价水平的决定上也就成为社会各界关心的焦点。二、对价的理论基础对价是英美合同法中的一个重要概念,指的是合同中的一方为换取另一方做某事的承诺,而向对方支付一定代价得到该种承诺[1],从法律角度看,对价是一种等价有偿的允诺,它体现的权利与义务的对等,并不一定是经济价值的严格相等;从经济学的角度看,对价就是两个或以上平等主体之间由于经济利益调整导致法律顾问关系冲突时,矛盾双方所作的让步,这种让步是经济利益的妥协,体现价值对等的关系,也就是说一方由于另...  (本文共4页) 阅读全文>>