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毒丸术对上市公司是否适用

毒丸术主要在美国较为盛行,美国很多州的立法均支持毒丸术的实施,美国德拉瓦斯切斯利(Delawance Chancery)法院判决毒丸术合法,这更令毒丸术在奉行判例法的美国大有市场。但是英国法律明文禁止毒丸术的实施。$$  毒丸术反映了在目标公司受到恶意收购者威胁时,目标公司可以启动相关措施(一般是有关股东权益计划为主要内容的措施)应对,或者使恶意收购者打消收购念头,或者即使得手也负担沉重。基于此种背景,毒丸术在不同法律环境下应有不同表现形式,我们试分析毒丸术在我国是否有合法存续空间。$$  以下主要探讨毒丸术在上市公司中是否适用。$$  股东权利计划涉及目标公司董事会是否能够自行决定发行表现为某种权利的权证。但目前我国上市公司发行上述权证尚无先例,更不用说不经目标公司股东大会和行业监管机关审批由目标公司董事会自行决定了。此计划在我国无实施可能。$$  兑换毒债计划指目标公司在发行债券或借贷时订立毒药条款,规定在目标公司遇到恶意并...  (本文共2页) 阅读全文>>

权威出处: 证券时报2004-02-03
《实用中医药杂志》2016年04期
实用中医药杂志

蜈蚣托毒丸治疗静止期银屑病50例

社,2012:313.[2]谢幸,苟文丽.妇产科学[M].北京:人民卫生出版社,2013:362-363.[3]王明闯,张菲菲,王忠民.痛经灵胶囊治疗青春期原发性痛经的临床观察[J].世界中西医结合杂志,2015,10(3):375-376.[4]中华人民共和国卫生部.中药新药临床研究指导原则[S].第1辑.1993:267-271.银屑病是一种以红丘疹、斑疹和大小不等的红色斑块为主,覆盖有多层银白色鳞屑,刮除鳞屑和薄膜后有点状出血的慢性复发性皮肤病[1]。属中医“干癣”、“风癣”、“松皮癣”、“白疕”等范畴。笔者用蜈蚣拖毒丸治疗静止期银屑病50例取得良好疗效,报道如下。1临床资料共50例,均为2014至2015年黑龙江中医药大学附属第一医院皮肤科门诊患者。男30例、女20例,年龄10~60岁,病程6个月~10年。纳入标准:经临床诊断为静止期银屑病,病期较长,反复发作,多年不愈,皮损紫暗或有色素沉着,鳞屑较厚,有的呈蛎壳状,浸润...  (本文共1页) 阅读全文>>

《哈尔滨学院学报》2016年05期
哈尔滨学院学报

我国上市公司毒丸计划决策权归属的法律探析

上市公司反收购是针对收购而言的,指的是目标公司董事针对收购行为采取的防御性措施。由于市场本身的运作规律以及对收购人来说效率即是利益,收购人多数情况下青睐于在收购目标公司股份前,对毫无准备的目标公司进行敌意收购。由于敌意收购在一定程度上损害了目标公司及其股东的相关利益,因此,为了应对敌意收购,目标公司在反收购的实践中总结了很多的反收购措施,这其中就包括典型的防御性反收购措施——毒丸计划。毒丸计划作为国际上通用的反收购策略,在我国反收购的实践中已经被采用,但由于目前我国整体的法律结构中还没有针对反收购行为形成系统的、具体的、适用性强的法律规制体系,因此,有关毒丸计划实施的法律规定也不够系统,尤其是关于我国上市公司毒丸计划决策权归属的法律规制。[1]下文将对这一问题进行探讨。一、毒丸计划与毒丸计划决策权1.毒丸计划毒丸计划(poison pills),亦称毒丸术,学名为“股东权益计划”,是一种针对收购行为的防御措施,表现在目标公司为了...  (本文共4页) 阅读全文>>

《中外企业家》2015年02期
中外企业家

毒丸计划对目标公司的利弊分析

一、毒丸计划的实施原理分析毒丸计划是用来提高收购公司的收购成本,从而达到目标公司不被收购的目的的。目前,有不少学者认为,毒丸计划的实施很多时候并不是用来阻碍收购方的收购,而是用来提高收购成本而实现原股东利益最大化的目的。毒丸计划的实施原理都只有两种方式:一种是弹入计划,即大量发行新股,稀释收购者在目标公司所占有的股份;另一种是弹出计划,即履行购股权,购买优先股,提高收购者的心理底价。当然,这两类毒丸计划会有一定的联系,在特定的情况下,它们可以相互转化,在弹出计划中,也可能会包含着弹入计划。二、毒丸计划对目标公司的优点研究1.特定情况下,有利于目标公司原股东财富的增加管理层实施毒丸计划如若目标是提高收购者的收购成本,提高收购者的心理底价,确保目标公司在收购过程中卖的更好的价格,从而提高原股东的收益,这种情况是有利于目标公司原股东的财富的增加的。因为体制的不同,这个优点一般仅能于在美国上市的国内公司才能实现。2.毒丸计划有利于提高目...  (本文共1页) 阅读全文>>

《南通职业大学学报》2011年04期
南通职业大学学报

谈我国境外上市公司“毒丸计划”的运用

随着我国市场经济的深入发展,越来越多的中国企业走出国门,结合自身的行业性质和融资要求,选择了境外上市,希望在国际舞台上占据一席之地。境外上市给我国企业的发展带来了契机,但是机遇总是伴随着挑战,境外上市公司面临着激烈的竞争,甚至有被恶意并购的风险。用于反收购的“毒丸计划”自1982年首次被使用以来,在国际并购中起到了很大的抵御恶意收购作用。1“毒丸计划”产生的背景西方发达国家市场经济经济体制比较完善,市场也相对自由,在这个自由开放的市场上,只要有充足的资金,就能够以购买股票的形式来取得目标公司的相应的权利[1]。为了防止在没有被通知的情况下就被人夺走控股权,许多上市公司的董事会针对恶意收购设计自身的防御计划,这些防御计划往往是通过增加收购方收购成本,或是限制收购方权力来实现的。一旦防御计划被激活,收购方如果强行收购,将会面临很多的限制条件,收购过程也会变得异常艰难,甚至还会有被反收购的风险。就如同在蜂巢旁取蜂蜜一样,蜂蜜虽然甘甜可...  (本文共3页) 阅读全文>>

《消费导刊》2010年02期
消费导刊

略探反收购措施之毒丸计划

引言一、“毒丸计划”概念二、“毒丸计划”措施分类三、“毒丸计划”起源四、毒丸计划背后的利益较量2005年初,盛大收购新浪事件被媒体炒的沸沸扬扬。盛大声明,已通过公开市场买入新浪19.5%的股权,可能进一步通过公开市场交易,以及私下交易或者要约收购和交换收购等形式增持新浪股份,以获得或者影响后者的控制权。新浪则迅速制定了购股权计划(即“毒丸计划”),最终击退了盛大的敌意收购。这两大运营商都注册于开曼群岛,都在美国纳斯达克上市,当它们在美国法律框架下上演收购与反收购大战时,“毒丸计划”这个名词闯进了中国观众的视线。“毒丸”计划是公司针对敌意收购时的一种防御措施,公司董事会通过向股东授予低价购买公司股票、债券的权利来稀释收购人持股或弱化目标公司财务状况,增加收购成本,使收购人在经济上遭受不利后果,从而放弃收购。主要手段是分配给目标公司股东具有优先表决权、购买期权或者给目标公司债权人具有优先偿付权的有价证券以稀释收购人持有的股权。毒丸计...  (本文共1页) 阅读全文>>