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行为金融理论与中国证券市场

2002年年度诺贝尔经济学奖授予了美国普林斯顿大学的行为金融学家——丹尼尔·卡恩曼和美国乔治·梅森大学的维农·史密斯,以表彰他们在结合经济学和心理学理论来研究人们的决策行为方面所做出的贡献。行为金融学(behavior finance)正式登堂入室,近年来发展较为迅猛,并大有与现代金融理论并驾齐驱之势,行为金融理论也成为当代金融学研究的热点和前沿。认识行为金融学,并利用行为金融学的研究成果指导我们的投资有较强的理论和现实意义。$$对现代金融理论的检验与批判——行为金融学的产生$$1965年,法玛提出了经典的有效市场假说(EMH),夏普、林特纳和莫辛将EMH和马科维茨的资产组合理论结合起来,建立了一个以一般均衡框架中的理性预期为基础的投资者行为模型一资本资产定价模型(CAPM),CAPM和EMH成为现代金融学的两大基石。$$CAPM和EMH等现代金融理论产生后产生了大量的实证检验。实证研究表明,根据一组投资顾问或互助基金买卖股票的...  (本文共3页) 阅读全文>>

权威出处: 证券时报2005-08-01
暨南大学
暨南大学

行为金融理论的发展与我国证券投资行为分析

行为金融理论是20世纪80年代兴起的新兴理论,近年来影响不断扩大,并对经典金融理论形成了强有力的挑战。本文在广泛吸收国内外研究成果的基础上,系统阐述了行为金融理论的发展与创新,并对该理论的实践应用进行了深入的研究,从而为运用该理论研究我国实际问题作出理论上的铺垫。接着,结合行为金融理论对我国证券投资行为偏差进行了试探性的研究,归纳出五种典型的心理或行为偏差。最后,就如何进一步认识行为金融理论在我国的生命力及其研究发展空间,如何进一步应用行为金融理论健全投资者行为等问题提出若干的理论思考。以期对进一步健全我国证券投资行为或其它经济行为、继续全面深入研究和实践行为金融理论具有一定的借鉴价值。  (本文共67页) 本文目录 | 阅读全文>>

西北大学
西北大学

行为金融视域中的证券市场投资策略分析

为了预测证券市场的变化趋势并把风险降至最低,人们一直在设计日趋复杂的数学模型。尽管如此,他们并没有提高预测的可靠性。原因是在所有投资决策中人的心理因素发挥着最核心的作用。非理性决策并非因为缺乏技术性的分析工具,而是因为特定行为方式作用的结果。强烈的情绪波动如:贪婪和恐惧,对自我能力的过度自信与超越竞争者的强烈欲望压倒了人的认知和决策过程。行为金融学是近年来金融学界研究的热点问题,是从包括心理学与社会学等广泛的社会视角来研究金融现象的学科。文章主要探讨投资者的投资行为和基于行为金融理论的投资策略在中国证券市场的适用性。在引入行为金融有关投资者非理性行为和心理认知偏差理论的基础上,运用行为金融学的基本理论,对中国证券市场噪声交易过度现象进行实证描述,并对中国证券市场噪声交易过度的成因进行分析。得出了在该机制作用下,庄家同中小投资者之间收益与风险不对等、证券市场效率降低的结论,并提出了对策建议。文章对过度自信、过度交易及羊群效应等投资...  (本文共67页) 本文目录 | 阅读全文>>

天津大学
天津大学

基于行为金融的我国证券市场行为特征的分析研究

行为金融的发展弥补了很多经典金融的不足,解释了很多谜团和异像,已逐渐的显示出其强大的生命力。但行为金融在理论体系,模型构建研究范围等方面仍存在很大的局限性,仍需发展和完善。本文将介绍行为金融的理论,用行为金融的理论来分析我国证券市场的特点,探讨了我国证券市场的运行规律,深入了解我国特殊的市场,力求在投资和证券市场的改革方面提出自己的见解。首先,论文回顾了行为金融理论的起源与发展历史,详细介绍行为金融的理论基础和理论模型,并指出行为金融理论在范式、理论、方法三个方面都促进了金融理论的发展。其次,应用实证的方法分析得出我国证券市场存在严重的噪声交易现象,并深入剖析产生的原因,并对我国证券市场的发展和改革提出自己的见解。再次,介绍羊群效应的由来概念和国内外的相关理论,采用CSAD(横截面收益绝对差)方法对我国的证券市场上的羊群行为的存在性进行检验,运用深市和沪市的所有股票的数据进行实证分析,并得出不论是深市还是沪市在股票上涨行情和下跌...  (本文共59页) 本文目录 | 阅读全文>>

中南大学
中南大学

中国证券市场小盘股投资策略与管理研究

随着证券市场的逐步规范和证券投资基金的快速发展,原有的投资理念发生了深刻变化,市场的投资风格、投资理念和投资策略开始趋于多样化,投资者也在不断寻求新的投资策略以适应市场的发展。本文在简单介绍了行为金融学关于投资者主要的认知与行为偏差的基础上,提出了行为投资策略及其类型,并论述了小盘股投资策略的形成原理,分析了小盘股投资策略的特点,并与传统的价值投资策略进行了比较。在分析了中国证券市场效率状况和中国投资者行为特点的基础上,对小盘股投资策略在中国证券市场的适用性进行了分析。本文结合中国证券市场实际情况,运用横截面法估计多因素模型,并对我国市场小盘股数据进行统计分析来研究小盘股的选股策略,得出运用双因素法选择小公司股票可进一步提高投资收益的结论。在比较了传统投资过程管理的基础上,结合行为金融理论提出了行为投资管理;并针对小公司股票自身的特点,论述了小盘股策略在投资过程管理中的具体实施和运用,从总体上说明如何在投资过程中有效实施小盘股投...  (本文共105页) 本文目录 | 阅读全文>>

天津财经学院
天津财经学院

行为金融理论和中国证券市场投资者行为研究

投资者(散户)作为证券市场上的主要主体, 其投资行为对证券市场的功能发挥起着关键性作用。而早期研究证券市场投资者行为主要是有效市场假说(EMH)、现代资产组合理论(APT)等经典金融理论,但证券市场中的一些异常现象却无法用经典金融理论来解释,尤其是经典金融理论中的理性人假设和有效市场理论更受到广泛质疑。在实际决策中也并不完全符合理性人假设,证券市场也不完全由理性人组成,存在着大量的“非理性投资者”,因此需要一种全新的理论去诠释证券市场的投资行为已属必要。行为金融理论结合了心理学、社会学和人类学研究成果,建立了一套能够正确反映投资者实际决策行为和市场运行状况的描述性模型,因此,本文用行为金融理论对我国投资者行为进行了初步研究。本文共分为四个部分:第一章主要对早期投资者理论进行了回顾,并指出了早期投资者行为理论的不足及缺陷。第二章对行为金融理论进行了详细的论述,包括行为金融的产生、发展以及行为金融理论基础,并用行为金融理论对证券市场...  (本文共37页) 本文目录 | 阅读全文>>