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牛市动因在于制度变迁和产业变革

牛市的动因是市场内外部的制度变迁,而非估值。估值便宜仅是牛市的基石。即使具备基石但没有动因,也许到海枯石烂,牛市也只是未来的故事。明白牛市的成因才能和牛市山盟海誓而不会首鼠两端。当对动因的认识变成一种类似于对信仰的理解时,才能除却恐惧,也才不会禁锢自己的勇气和激情。$$    记得2003年,策略报告都在论述中国市场比成熟市场更有投资价值,但股票指数向下的脚步一直未停止过。同样,当上证指数在1000点附近时,我们大多数也就斗胆给最具稳定增长的公司以15倍市盈率。我们很早阅读彼得·林奇的作品时,也很难理解并且很羡慕麦哲伦基金最早的组合平均市盈率只有4倍左右。其实更重要的原因也许是美国经济刚走出滞胀的阴影,产业变革刚刚兴起。应该说,制度变迁和产业变革对市场估值的影响更为深远。$$    我们终于认识到建立在清晰产权和交换制度上的市场机制,对一个社会的进步多么重要。在此基础上,熊彼特的“企业家精神”对经济的腾飞才能发生决定性的作用。当...  (本文共2页) 阅读全文>>

权威出处: 证券时报2006-06-05
《采写编》2018年03期
采写编

童年的牛市水坑

岁月的流逝,让许多的往事都化为云烟,唯有童年的记忆是难忘的,有些往事就好像发生在昨天……记忆中牛城的牛市水坑是很大的,坑里有很深的水,水里生长着柔美的水草,那水草将坑里的水都映绿了。在绿绿的水面上时常能看到三两群白鹅在游水嬉戏,有的时而将头伸进水里觅食,有的时而曲项向天歌。水坑的南岸生长着一棵古槐树,住户大都是回民。西南的黄家巷是通往牛市街、马市街、南关方向的。水坑的东岸生长着...  (本文共1页) 阅读全文>>

《新产经》2019年02期
新产经

沙特重申努力平衡市场油价大涨5%进入牛市

华尔街见闻2019年1月10日1月9日,受OPEC最大产油国沙特承诺将“努力稳定原油市场”,如有需要还将进一步减产,以及贸易乐观情绪提振,国际油价大涨。美油WTI期货已经连涨八个交易日,创2017年6月以来最长连涨周期。两种油价在收盘时一同进入技术位牛市,均较2018年12月的52周低点上涨23%,国际油价曾在2018年四季度从近四年高位深跌40%。WTI9日收涨2.58美元,涨幅达5.18%,报52.36美元/桶,盘中突破了50-52美元三道关口,创一个月新高,也是12月...  (本文共1页) 阅读全文>>

《大众理财顾问》2019年03期
大众理财顾问

牛市已至还是反弹继续

今年1月以来,A股成为全球金融市场的焦点。尤其春节以来的凌厉上涨,不但成交量快速突破了万亿元,2月25日的涨幅也达到了2015年牛市的水平。以至于市场就本次行情,产生了不同的见解,有的说牛市来了,也有说是熊市的反弹。我们不妨梳理下逻辑,探究下到底是牛市还是反弹。牛市?反弹?什么是牛市?以上证指数来看,如2006年、2007年的牛市、2009年4万亿元投资政策出台后的牛市,以及2015年的牛市,指数均出现了1倍以上的涨幅;行情周期普遍在半年到1年之间,并出现了一批10倍股,个股翻番也比较普遍,如图1所示。什么是反弹? A股历史上,双底形态后的超跌反弹共发生过10次。历次的指数涨幅从14%到37%,反弹周期在2~3个月,指数平均涨幅25%,周期平均57天,如图2所示。A股反弹过程中会出现少量翻倍的领涨股,大部分个股反弹30%左右。反弹之后,市场虽然不一定创新低,但往往会在下跌后横盘整理一段时间。在本轮行情中,界定A股是牛市还是反弹,...  (本文共2页) 阅读全文>>

《当代传播》2017年06期
当代传播

牛市(油画)

~~牛市(油...  (本文共1页) 阅读全文>>

《大众理财顾问》2018年02期
大众理财顾问

A股结构性牛市已经启动

当前,A股已经进入牛市或结构性牛市,甚至已经开始和国际接轨,开始了我们一直所憧憬的成熟市场化。对于中国股市来说,2017年是个不平凡的年份,股市经历了极端的两极分化行情。在冰火两重天的市场中,如何看待股市,理解其背后的逻辑,成为布局2018年股市投资的关键。从目前的数据来分析,2018年很可能是A股新牛市的起点。二八现象极为明显2017年,A股各大指数出现了不同程度的涨幅,如下表所示:上证指数整体涨幅为6.5%,但分类指数出现了两极分化。例如代表沪深两市市值最大的100只个股的中证100指数,涨幅高达30%,代表大市值股票的上证50指数涨幅也高达25%。一边是火焰,一边却是冰山——代表中小市值的中证1000指数下跌高达17.3%。大市值股票和中小市值股票的代表指数,表现竟然相差47.3%。个股表现更为极端,剔除新股后共有3003只股票纳入统计范围:涨幅超过100%的个股35只,在50%~100%的110只,20%~50%的208...  (本文共3页) 阅读全文>>