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发挥机构投资者在公司治理中作用

发达国家有关法律与规定$$    美国机构投资者发挥主导作用$$    美国是资本市场监管最严厉的国家。自上世纪70年代,美国机构投资者迅猛发展。资产规模从1975年的USD460亿发展到2005年的USD80,000亿,基金个数也从425家发展到了今天的8000家,基金持有人从1000万人到2.67亿人。机构投资者在上市公司的股份比例从1950年的7.2%增加到2001年46.7%。机构投资者逐步替代家族开始在上市公司中发挥主导作用。$$    从80年代开始,美国证券监管当局(SEC)和美国劳工部(DOL)即着手研究机构投资者如何在公司治理中发挥作用,以在主要所有者缺失的情况下继续保证上市公司的质量。在股份制企业中,股东拥有多种权利,投票权是其他一切权利的基础,也是其他权利的保证,投票权成为机构投资者行使股东权利的最重要工具。由于各种形式的养老基金占美国所有股票价值的近20%,加上养老基金的安全性和长期性要求,美国劳工部率先...  (本文共4页) 阅读全文>>

权威出处: 证券时报2007-01-29
武汉大学
武汉大学

机构投资者介入上市公司治理的机制和绩效研究

现代公司自产生以来,出现了所有权和经营权(或控制权)日益分离的历史趋势,并由此而产生了公司治理中的委托——代理问题。为了解决现代公司中广泛存在的委托——代理问题,就必须设计一套相应的制度安排,以完善公司治理结构,使代理成本最小化,提高企业的经营绩效。公司治理的关键在于明确而合理地配置公司股东、董事会、经理人员和其他利益相关者之间的权力、责任和利益,从而形成有效的制衡关系。20世纪80年代以来,随着世界资本市场的迅速扩张,在英美等发达国家,机构投资者(包括保险基金、养老基金、共同基金等)迅速崛起,成为介入上市公司治理的一支重要生力军,为解决公司治理中广泛存在的委托——代理关系问题提供了新的思路和途径。系统研究机构投资者介入上市公司治理的行为动机、策略、内在机制与绩效,对于深化公司治理理论的研究,提高资本市场运作效率,增强经济增长能力,具有重要的理论和实践意义。本论文基于上述背景展开论述,基本目的在于深入探讨机构投资者介入上市公司治...  (本文共98页) 本文目录 | 阅读全文>>

湖南大学
湖南大学

机构投资者参与上市公司治理法律问题研究

公司治理一直以来就是国内外积极探讨的话题。机构投资者的积极治理主义在美国逐渐兴起,使得机构投资者更加主动地投入到所投资公司的结构治理中,以通过改进投资对象的治理状况获得溢价。借鉴发达国家,尤其是机构投资者相当成熟活跃的美国经验,在中国培育积极主义的机构投资者,形成上市公司一般法人大股东、机构投资者及管理层分享控制权,互相监督制衡的局面是较为可行的公司治理模式选择。但我国目前机构投资者还不能在上市公司治理中起到积极的作用,这主要是因为上市公司治理股权结构不合理、内部人控制严重等限制,使机构投资者一般情况下很难在资本市场顺利取得对上市公司的相对控股权;同时,我国机构投资者自身规模和实力较小,加上自身治理还有许多缺陷,使其无法积极参与公司治理;另外,部分机构投资者所拥有资金的入市管制也阻碍了机构投资者持有上市公司股份;而其它法律制度的缺陷也会阻碍机构投资者积极行动。借鉴美国机构投资者参与公司治理的经验,可以发现,完善法律法规、建立鼓励...  (本文共56页) 本文目录 | 阅读全文>>

天津商业大学
天津商业大学

机构投资者在公司治理中的作用问题研究

自20世纪80年代以来,“机构投资者和公司治理”逐渐成为公司治理改革议程中的一项重要课题。西方发达国家的机构投资者从早期奉行“华尔街准则”的消极投票方式逐渐转变为“用手投票”的积极方式,对公司治理结构产生了深远的影响,由此引发了新一轮的全球公司治理改革。近年来,国外机构投资者参与公司治理的积极案例越来越多,且国外机构投资者参与公司治理逐渐走向成熟,其发挥的作用不可估量。随着我国超常规、创造性的发展机构投资者,机构投资者队伍不断壮大,我国应该积极引导机构投资者参与上市公司治理,为完善我国资本市场,保护中小投资者利益,发挥重要的作用。本文首先对机构投资者与公司治理的涵义进行了界定,对理论界关于机构投资者在公司治理中正反面两方面理论进行分析总结,并对国外机构投资者参与公司治理的动因进行了分析,得出应该支持机构投资者积极介入公司治理的结论。其次,对我国机构投资者参与公司治理的现状进行了介绍,认为我国机构投资者股东积极主义正在崛起,并对我...  (本文共60页) 本文目录 | 阅读全文>>

湘潭大学
湘潭大学

机构投资者与公司治理效率

现代公司产生以来,由于两权分离所产生的委托代理问题使公司治理成为国内外积极探讨的话题,20世纪80年代后随着机构投资者的发展和壮大,使得其难以通过“华尔街”法则获取长期收益,机构投资者开始积极主动地参与所投资公司的结构治理中,以期通过改善上市公司的治理状况获取收益。我国资本市场在制度建设、市场基础和投资理念上与成熟市场国家还存在很大的差距,机构投资者起步也较晚,其参与公司治理经验不足,其改善上市公司治理效率的作用也十分有限。在这种背景下分析机构投资者影响公司治理效率的机理,研究机构投资者参与上市公司治理对公司治理效率的影响并针对我国机构投资者的发展实践提出可行的政策建议,有利于加深对中国机构投资者和公司治理的认识,从而为机构投资者更为有效地参与公司治理提供有效的借鉴。本文以公司治理理论为基础,运用定性分析与定量分析相结合、规范分析与实证分析相结合的方法,通过回顾由“经理人资本主义”到“投资者资本主义”的公司治理趋势解释了机构投资...  (本文共49页) 本文目录 | 阅读全文>>

吉林大学
吉林大学

机构投资者与公司治理结构

20世纪80年代后,在以美国为代表的西方国家,机构投资者对待公司治理的态度发生了显著的变化——逐渐从消极的间接治理向积极的直接治理转变,即从“用脚投票”向“用手投票”转变。西方学者将此称为机构股东积极主义的兴起。机构股东积极主义的兴起改变了企业的权力结构,同时导致了西方国家治理结构的革命性变革。一些学者甚至认为“投资者资本主义”将替代“经理资本主义”。通过对西方国家金融市场、制度环境变化以及公司治理结构的研究,我们认为:机构股东积极主义的兴起是制度适应与市场博弈结果,同时它将随着经济、金融全球化的趋势,在世界范围内扩张;机构股东积极主义的兴起将改变“一元化”的企业权力结构,对企业权力配置失衡问题起到一定的缓解作用,从而对公司治理的改善带来积极的影响。对于中国上市公司治理结构的设计与改善而言,我们应该借鉴西方国家经验,通过大力发展机构投资者来优化上市公司的股权结构,通过倡导机构股东积极主义,缓解“内部人控制”的问题,强化内部监督机...  (本文共193页) 本文目录 | 阅读全文>>