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人民币汇率变动对证券市场价格影响的实证分析

笔者选取自2005年7月至2008年2月的月度数据,运用协整理论和误差修正模型分别测算人民币汇率与A股市场价格、B股市场价格、H股市场价格、基金市场价格、债券市场价格之间是否存在长期均衡关系以及短期波动。研究结果表明:从长期来看,人民币汇率的变动对A股、B股、H股、基金市场的价格波动存在显著的正向长期均衡关系。$$研究背景$$自2005年7月21日开始我国人民币汇率不再盯住单一美元,实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,形成了更富弹性的人民币汇率机制。美元兑人民币的汇率由2005年7月21日的8.11已升值至 2008年7月21日的6.82,累计升值16%。鉴于美元兑人民币汇率的走势,市场上一直存在对人民币升值的预期,而这种升值预期随着我国证券市场开放程度的日益加深,必将直接或间接地体现在证券市场价格上。因此,本文运用协整理论和误差修正模型对人民币汇率变动对证券市场价格的影响进行实证...  (本文共2页) 阅读全文>>

权威出处: 证券时报2008-08-13
西南大学
西南大学

人民币汇率变动对银行类股票价格影响的实证研究

随着外汇体制改革的深化,我国外汇市场框架基本形成,汇率变化对国民经济影响日益明显,对金融市场上的金融工具价格也产生了一定的影响,投资者也越来越关注汇率的变化。众所周知银行业在我国经济中的作用日益突出,它们已成为整个国家的经济支柱。而银行股票价格是银行发展水平的直接体现,银行股票价格的变动更能直观的反映出各银行的发展水平和资金供求状况的变化。商业银行的经营业绩必然越来越多地受到人民币汇率变动的影响。因此,研究人民币汇率变动对银行类股票价格的影响具有现实意义,特别是在当前经济形势下,人民币升值压力不断增加,股票市场频繁波动,以货币经营为主要业务的商业银行面临越来越大的外汇风险,研究汇率变动对银行类股票价格的影响,会引起管理者及投资者对外汇和股票市场风险的重视,提高风险防范意识。本文基于汇率与股票价格的基本理论,运用规范分析与实证分析相结合的方法研究汇率波动对银行股票价格的影响。首先,对汇率与股票价格关系的代表性理论进行了系统回顾。其...  (本文共77页) 本文目录 | 阅读全文>>

中南大学
中南大学

人民币兑美元汇率波动影响我国股票价格的实证研究

外汇市场和股票市场是一国金融市场的两个重要的组成部分,汇率代表的是外汇市场的价格,而股票价格可以视为国民经济状况的风向标。我国外汇市场和股票市场之间的关联性对国民经济的稳定和发展会产生重大影响。尤其是经过2005年7月21日的人民币汇率制度的改革后,汇率的波动幅度明显加大,股票市场受汇率变动的影响,也经历了一个先涨后跌的周期变动。在这一背景下研究人民币兑美元汇率对我国股价的影响具有十分重要的意义。首先,本文理论部分回顾了国内外学者关于汇率决定和股票定价的相关基础理论,接着阐述了汇率以利率、货币供应量、进出口贸易、国际流动资本和心理预期为中介影响股价的传导机制;其次,在理论部分阐述的五个传导中介的基础上,实证检验各传导机制在中国市场的有效性,结果显示以货币供应量、进出口贸易和国际流动资本为中介的传导机制在中国市场是有效的,而以利率为中介的传导机制在中国市场不顺畅。接下来结合我国实际经济背景分析国际短期资本和货币供应量在人民币汇率的...  (本文共78页) 本文目录 | 阅读全文>>

对外经济贸易大学
对外经济贸易大学

我国外向型产业空心化现象研究

近年来,特别是全球范围的金融危机爆发以来,我国外向型产业压力骤然增加。一方面,国外市场需求的减少以及人民币汇率升值等因素致使外向型产业企业的内外融资能力下降。我国的外向型产业企业在国际分工中处于产业链低端,定价能力低,因此无法通过提高产品价格转嫁快速上升的生产要素成本,进而出现利润持续下降甚至严重亏损,造成企业的内源融资减少。同时人民币升值等因素导致外商大量撤资,外资流入的减少对困境中的外向型产业无疑是雪上加霜。另一方面,越来越多的外向型产业企业将资金从生产中抽离,投入可能牟取暴利的房地产市场和资本市场,如股票市场甚至高利贷市场。其结果是我国的部分外向型地区和部分外向型行业中均出现了不同程度的产值增速下滑、投资减少和就业减少的现象。如果此现象愈演愈烈,未来我国或将步日本、美国的后尘,陷入空心化危机。在这一现实背景下,本文基于人民币汇率升值及升值预期的视角,深入分析外向型产业空心化的成因,这对于我国外向型经济发展具有十分重要的理论...  (本文共261页) 本文目录 | 阅读全文>>

天津财经大学
天津财经大学

人民币汇率与中国股票市场价格关系研究

汇率是一国货币的对外价格,而股价又被视为一国经济发展情况的风向标。在这两者中,前者代表着一国经济的对外均衡,是该国外汇市场的价格;后者代表着该国经济中资本市场的均衡,是一国资本市场的价格。由于这两个金融子市场在一国金融体系中占有重要位置,又相互联系,因此这两个重要的经济变量之间必然存在着联系。对于开放经济体而言,汇率与股价之间的紧密联系和相互影响又关系着一国经济的稳定和发展,因此研究汇率与股票市场价格之间的关系具有重要的理论意义和现实意义。随着我国市场经济体制改革的逐步深入以及金融市场的开放程度不断加大,人民币汇率与中国股票市场价格之间的联系会越来越紧密。该论文就在这种大前提下,首先对汇率与股价关系进行了理论和定性的研究,其次采用计量经济学手段对人民币汇率与中国股票市场价格进行了实证检验,最后在以上研究的基础上提出了相关的政策建议。文章首先给出了研究汇率与股票市场价格关系的背景和意义,并对现有的国内外研究成果进行了总结。其次研究...  (本文共67页) 本文目录 | 阅读全文>>

西南财经大学
西南财经大学

汇率变动对我国股票市场的影响研究

20世纪70年代以来,随着浮动汇率制度的推行,汇率变动对股票市场的影响成为各国学者和业界广泛关注的重要课题。加强汇率变动对股票市场影响的研究,对投资者资产配置、跨国公司降低资本成本,货币当局采取适当的货币政策措施,减缓金融资产价格波动对金融市场的冲击,实现宏观经济稳定具有重要意义。在经济全球化、大宗商品定价国际化背景下,汇率变动对一国经济和股票市场的影响是本币汇率变动和大宗商品主要定价货币汇率变动共同作用的结果。美元在二战后取代英镑成为国际贸易和国际期货市场的核心定价货币。因此,研究汇率变动对股票市场的影响不应局限于本币汇率,应将美元汇率变动也纳入其中,以全面反映-国股票市场的汇率风险状况。20世纪90年代以来,我国经济与外部经济的联系日益紧密,国内市场对全球市场的依赖性逐步增强,美元汇率变动引发的大宗商品价格波动对国内经济和股票市场的影响不断深化。2005年7月21日人民币汇率形成机制改革启动,人民币汇率浮动区间不断加大,人民...  (本文共151页) 本文目录 | 阅读全文>>