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中国经济企稳 宽松货币政策见效

本报讯 在昨日由深圳综合开发研究院举行的“银湖宏观经济与金融市场发展论坛”上,著名经济学家樊纲、中银首席经济学家曹远征等表示,目前中国经济已经出现止跌企稳迹象,不过是否触底回升还有待观察。此外,部分专家对当前宽松的货币政策表示担忧,并认为未来利率政策上调的可能性要远远大于下调。$$    经济出现止跌企稳$$    触底回升有待观察$$    综合开发研究院宏观经济研究中心主任刘宪法认为,“一季度各项宏观经济指标表明,目前中国已经出现了止跌企稳的迹象,但这并不意味着经济整体将会触底回升。”$$    他表示,中国经济目前面临的问题,本质上不是信心问题,因为中国没有出现严重的信用危机。本轮经济调整对中国而言,实体经济的问题显现出来。因为,在长达6年的高速增长中,大规模的产能扩张造成的过剩累积十分严重,失衡的结构性矛盾需要通过一次市场出清的调整才能化解。$$    “中国宏观经济已经见底了。”中银首席经济学家曹远征对刘宪法的观点表示...  (本文共2页) 阅读全文>>

权威出处: 证券时报2009-04-23
《金融发展研究》2016年11期
金融发展研究

量化宽松货币政策的主要目的是降低长期利率

约瑟夫·加尼翁王宇译全球金融危机中,一些发达经济体的短期利率下跌到1%以下,中央银行为了支持本国经济的恢复,相继实施了量化宽松货币政策,大量购买长期债券,以期降低长期举债成本。尽管如此,各国经济复苏进程仍然缓慢。最近,一些国家的中央银行为了推动经济快速恢复,进一步将短期利率压低到零以下。经济复苏缓慢和负利率政策引发了市场对量化宽松货币政策及其债券购买计划效果的质疑。从目前情况看,多数经济学家都认为,量化宽松货币政策缓解了流动性危机,支持经济恢复增长,取得成效。我认为,在全球金融危机时期,量化宽松政策有效;在常态下,量化宽松政策仍然有效。一、量化宽松政策是如何起作用的?常规货币政策主要是通过降低短期利率而发挥作用,即通过降低短期利率,鼓励企业多投资和居民多消费。量化宽松货币政策主要是通过降低长期利率而发挥作用,即通过降低长期利率,鼓励企业多投资和居民多消费。目前经济学界还在讨论,是否要将量化宽松货币政策作为常规工具,放入货币政策工...  (本文共3页) 阅读全文>>

《现代商业》2017年08期
现代商业

美国退出量化宽松货币政策对中国经济的影响

一,美国为什么要退出量化宽松货币政策?2008年美国开始实施QE以来,传导在第一个环节比较有效,拯救了困顿中的金融机构,从而避免了金融系统性危机的爆发。当经济体系出现因信用崩盘而导致的流动性枯竭时,央行通过量化宽松货币政策直接将货币注入到经济体尤其是金融机构中,会及时有效地补充流动性,避免金融恐慌。这也是中央银行作为一个经济体系“最后贷款人”功能的体现。美国前两轮量化宽松政策(QE1、QE2)的实施主要起的就是上述作用。然而,量化宽松货币政策在第二和第三环节的传导并不通畅,对实体经济复苏的作用十分有限。量化宽松虽然可以绕开或打通传统传导机制,将流动性注入到企业居民手中,但企业居民进行投资消费的最后一步,央行却永远无法直接干涉。因此,流动性能否对实体经济起到刺激作用,还是要看社会公众对前景的预期。当流动性陷阱出现的时候,由于对经济前景的悲观,再低的利率也不想借钱进行生产经营。同样,即使有很宽裕的资金也不会进行生产经营,因为没有利润...  (本文共2页) 阅读全文>>

《新金融评论》2017年01期
新金融评论

全球宽松货币政策的拐点可能带来的冲击

作者王戴黎系中国金融四十人·青年论坛青年学者,孙明春系博海资本首席经济学家。一、概述2016年11月8日美国总统大选结束后,全球金融市场出现了戏剧性变化,主要表现为债券收益率大幅度上涨、美元汇率升值、美国股市不断创出历史新高、与基建相关的诸多大宗商品价格暴涨等。与之对应的,大部分新兴市场的股票、债券及货币汇率都承受了巨大卖压。不少市场人士将此次总统大选的冲击类比为2013年美联储单方面缩表(Taper Tantrum)对全球金融市场造成的影响。美国总统大选后所出现的剧烈市场波动在很大程度上是过去几年在各个资产类别不断加强的拥挤交易(Crowded Trade)在出乎意料的大选结果下发生了突然转向、并触发了恐慌性平仓。此外,候任总统特朗普提出的执政纲领中提到的财政刺激和税制改革计划降低了全球金融市场对通货紧缩的担忧、加速了金融市场的调整。我们认为此类拥挤交易的平仓很有可能在特朗普正式就职、市场不确定性得以释放后逐渐平息。相比短期的...  (本文共30页) 阅读全文>>

《环球市场信息导报》2017年23期
环球市场信息导报

美联储加息又缩表意欲何为?

美国联邦储备委员会(美联储)近日宣布进行年内第二次加息,并公布了缩减资产负债表的计划,显示货币正常化进程欲进一步推进。与此同时,金融危机后的大规模宽松货币政策正在世界范围内趋于逐步退潮。中国将如何巧妙应对?美联储加息又缩表美联储6月14日宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到1%至1.25%的水平,这是美联储今年以来第二次加息。美联储主席耶伦等9名投票成员中,8人赞成加息,但明尼阿波利斯联邦储备银行行长卡什卡里主张维持利率不变,投了反对票。美联储此次会议继续加息符合市场预期,但公布了缩表计划的细节令市场意外。美联储表示,如果美国经济增长大体符合美联储预期,美联储预计将于今年开始资产负债表的正常化,逐步减少对美联储持有的到期证券本金进行再投资来缩减资产负债表。目前美联储一直通过将到期证券本金进行再投资以维持资产负债表规模不变。根据美联储6月14日公布的收缩资产负债年年底失业率预计为4.3%,低于3月份堤。随后,菲律宾、印尼等国...  (本文共5页) 阅读全文>>

《金融经济学研究》2015年01期
金融经济学研究

中国定向宽松货币政策评价——基于美国量化宽松货币政策内生缺陷视角

一、引言2014年中国经济面临一定的减速压力,中国人民银行通过定向降息、定向降准、定向公开市场操作、定向再贷款、再贴现等政策工具实施定向宽松货币政策,以实现“保增长、促改革、调结构、惠民生”的政策目标。与美、日、欧为刺激经济复苏普遍采用量化宽松不同,中国选择的定向宽松是对宽松货币政策的新尝试。因此,对定向宽松和量化宽松货币政策进行比较研究具有一定的理论价值和现实意义。美国的量化宽松货币政策自始至终都存在广泛而且严重对立的争论,争论的重点集中于量化宽松货币政策是否有效。陈静(2013)[1]认为,量化宽松货币政策的实施为美国金融市场注入了庞大流动性,缓解了金融市场波动,在一定程度上修复了货币政策传导机制,延缓了经济衰退,刺激了经济复苏。廖国民、何传添和陈万灵(2014)[2]从现实需要、效应依赖、制度支持和货币支持四个角度进行分析,得出美国量化宽松货币政策具有短期有效、长期无效的结论。李欢丽(2013)[3]通过对美国货币乘数运行...  (本文共10页) 阅读全文>>