分享到:

“迷人”的逻辑

还未上市的创业板以市盈率平均40倍以上的发行价亮相,给市场留下了“不俗”的印象——这也许让人莫名惊诧,但其实,这只是中国证券市场的一个缩影。$$    众所周知,以市盈率计算的A股平均价较世界一般水平要高出许多,尤其是远高于成熟市场的估值水平,比如道琼斯大部分时间里的市盈率在20倍之下,超过25倍的时间天数屈指可数。香港恒生指数的情形也大抵如此。即使与俄罗斯、印度等新兴市场比较,A股的估值也高出许多,上证指数虽然熊市低谷时的市盈率不足15倍,但大部分时间里的估值在30倍之上,高峰时可达60倍,而概念股、题材股、重组股的估值可达100倍之上。中外股市估值差距之大,实乃经济学领域一大奇观。不过,人们对此要么视而不见,要么认为理所当然——就像高高耸立的喜马拉雅山那样自然。所以,十几年来,几乎没有人对此进行学理上的研究,探讨。$$    对于A股的高估值,业界给出的一个理由就是中国经济的高增长率。其逻辑是,GDP高增长会催生上市公司业绩...  (本文共2页) 阅读全文>>

权威出处: 证券时报2009-10-10
《安徽水利财会》2011年02期
安徽水利财会

四个黄金关键词助你选只好股

茫茫股海中哪一只才是风险低、收益稳的好股?以下便是股神巴菲特眼中选只好股的四个黄金关键词。黄金关键词1:市盈率市盈率=每股股价/每股年收益(一般为12个月)如果想衡量某只股票的投资价值,或是判断股市的泡沫大小,最方便的就是参考这个数值。专家点评:巴菲特说,与其不断花力气去修补一条不好的船,不如把精力放在如何换条好船上。从市盈率上,可以判断出你所投资的这家企业是不是一条驶得快、抗风险的好船。市盈率越低,代表投资者能够以较低价格购入股票以取得回报,投机的泡沫也不大。不过,要特别说明的是,不同行业、不同国家、不同时段的不同股票,其市盈率有着很大的差别。对于市盈率,同行业间的比较似乎更有意义。黄金关键词2:市值一家上市公司每股股票的价格乘以发行总股数即为这家公司的市值。专家点评:巴菲特曾打过一个比方:一个8岁的孩子和一个18岁的孩子相比,前者再长高的空间肯定比后者要大。同样道理,如果经济持续向好,那...  (本文共1页) 阅读全文>>

《经济学情报》1998年02期
经济学情报

重新认识市盈率

一、理论市盈率与实际市盈率 首先根据收益资本化理论计算股票理论价格,然后即可求出理论市盈率。收益资本化理论告诉我们:股票理论价格就是对股票的股息收人、股息收入的再投资收人的现值化。假设股票的理论价格为P,持有年限为n,未来各期预期股息收益分别为Rl、RZ、R犷··…Rn,n年后股票售价为Pn,贴现率(经常用市场利率代替,在我国可用一年期的银行存款利率)为i。则:一尧+击十击斗+击+击(I)现在假定未来各期的预期收益均相等,其固定值为R,且持有年限为无限期,那么上式进而可以得出理论市盈率(P/E)一尽一半。 R 第三次降息后,银行一年期存款利率为5.67%,1/0 .0567、17.6,所以我国股市的理论市盈率应该近似为17.6,但目前的实际市盈率为35一45之间。纵观世界各国各地区股市(除日本股市外)的实际市盈率一般较低,多在15一25之间,均低于理论市盈率。 以上能否说明我国股市的实际市盈率高企呢?答案是否定的,因为直接根据社...  (本文共2页) 阅读全文>>

《现代经济信息》2018年21期
现代经济信息

如何增强市盈率的使用效果

一、市盈率选股在实际操作中遇到的问题市盈率(P/E)是股票投资中最重要也是得到最普遍应用的遴选与估值工具,它的定义是每股市价(P)与每股收益(E)之商,其内涵是投资者购买股票所支付的成本,在公司将全部税后利润用于分配的假定之下,本金需要多少年可以全部收回。正是因为它非常直观的将股价与公司每股收益联系起来,并且可以非常容易的从几乎所有股票软件和财经网站获得,所以其从IPO定价到二级市场交易都得到了相当广泛的应用,更为重要的是监管当局也会依据平均市盈率水平对股市进行宏观调控,这使得市盈率是否合理成为机构和个人均极为重视的选股标准。投资者依据市盈率进行投资的理由是浩如烟海的国内外学术研究都证明,长期持有低市盈率组合会获得超过高市盈率组合的超额收益。这一被媒体和各类投资书籍广泛传播的观点,被接受过学院正统金融投资教育以及在股市中历经坎坷的部分投资者升华为信仰,他们不停地依据市盈率数据寻找低估对象,并据此构建自己的投资组合。免费且简便获得...  (本文共2页) 阅读全文>>

《中国乡镇企业会计》2018年02期
中国乡镇企业会计

我国沪深市场股票市盈率实证分析

一、市盈率分析理论基础(一)市盈率的定义及特征市盈率,全称为市价与盈利比率或价格与收益比率,是指普通股每股市价与每股收益的比值。市盈率的高低取决于两大因素:每股市价和每股收益两个因素。因为市盈率依据的是过去的盈利率水平,是一个静态指标,没有绝对的参考标准,必须考虑与结合当前的市场发展状况和宏观经济环境,即行业平均盈利水平,公司的整体业绩水平以及风险性和收益性等其他因素来综合判断市盈率是否过大或过小。一般而言,在股票价格一定的情况下,每股收益越高,市盈率越小,表明股市风险程度越小;反之每股收益越少,市盈率越高,表明股市风险程度越大。(二)市盈率的计算公式在实际分析运用中,有用于计算单个股票的市盈率公式,也有用于计算整个市场的市盈率的公式,前者是个股市盈率,后者是市场平均市盈率,个股市盈率的计算公式是:(P/E=P/E),市场或行业市盈率的计算公式是,其中,P是每支股票现行市场价格,E是每支股票收益水平,P是所有个股股价的加权算术平...  (本文共2页) 阅读全文>>

《现代商业银行》2017年06期
现代商业银行

谁为银行股带来了“遐想”?

鲁2016年8月,中国西部首家银行股一-贵阳银行股份有限公司A股股票在上交所上市交易。集合竞价阶段,该股顶格高开大涨20.02%。开盘后,股价直冲,遭遇临停,涨44.05%。近40倍市盈率银行股的出现,确实出乎了市场的预期,而一轮暴涨过后,价格终究还是会有价值回归的过程,但对于部分低估值银行股而言,其估值修复需求依旧存在,仍然可能会受到中长期资金的持续关注。银行板块,这是一个沉寂多时的投资品种。与此同时,我们从部分上市银行股票的二级市场走势上可以发现,在较长的一段时期内出现了横盘震荡的走势,而每个交易日不足1%的振幅,确实让不少投资者,乃至长期投资者失去了投资的耐性。然而,从近期的市场表现来看,银行板块却有着一轮不错的表现。从银行板块指数的走势分析,目前的指数点位已经非常接近2016年12月份的高点水平,而在近期持续走强的行情中,次新银行股的表现更为亮眼,部分银行股的阶段涨势远超出市场的预期。參近40倍市盈率的银行股诞生截至20...  (本文共2页) 阅读全文>>