分享到:

我国上市公司股利政策研究

自1961年Miller和Modigliani基于严格的完美资本市场假设提出股利无关论的半个世纪以来,学者们逐渐放宽定理的假设条件,研究不完美市场中的股利政策问题,形成了众多的股利理论流派:如“一鸟在手”理论、税差理论、追随者效应理论、信号传递理论、代理理论、生命周期理论以及行为股利理论。然而,迄今为止,学者们尚未找到一个可行的理论来完整地解释公司的股利行为,而且实证研究也发现了相互矛盾的结果(Bhattacharyya,2007)。我国的股利政策研究开展较晚,并且在早期,学者们多是尝试运用西方国家得到的理论特别是信号传递和代理成本这两个理论来解释我国上市公司的股利支付行为。Lee、Xiao(2003)和原红旗(2001)等指出,由于我国制度背景和证券市场的特殊性,股利信号理论与股利代理理论对我国上市公司股利政策的适用性还存在诸多的局限性。公司经营所得的净收益有两个去处:一是留在公司;二是分配给股东。留在公司的收益形成留存收益,  (本文共165页) 本文目录 | 阅读全文>>

《科技经济导刊》2020年10期
科技经济导刊

我国上市公司股利政策研究——以江中药业为例

股利政策主要解决公司股利发放的问题,其中包含是否发放股利、股利发放的多少以及股利发放的时间等,对公司...  (本文共2页) 阅读全文>>

首都经济贸易大学
首都经济贸易大学

我国上市公司的股利政策分析

被称为“股利之谜”的股利政策作为公司财务管理的三大核心政策之一,一直是西方公司理财研究的热点问题。本文首先从股利政策理论入手,介绍了股利政策包含的内容、股利支付形式与比较等基本概念;概括了西方40多年来的理论发展历程;并从上市公司和投资者这两个不同的利益主体出发,总结分析了目前中国上市公司股利政策理论实证研究的文献及存在的缺陷:一类是从上市公司的角度,分析研究其股利政策的现状及背后的经济动机:一类是同样从上市公司的角度,分析研究股利政策的影响因素;一类是从投资者的角度,分析研究市场对于股利公告的反应。评述了目前我国上市公司股利政策理论研究的局限,导致研究结论可能产生偏差,致使理论与现实脱节而难以起到指导的作用。经过与国外成熟市场相比,得出中国证券市场的股利分配存在如下特点:①上市公司普遍不分配的现象严重,股利支付率低;②分红和配股之间形成微妙的关系。我国证券市场尚不规范,政策导向因素明显,尤其表现在带有中国特色的既派又配现象上;...  (本文共55页) 本文目录 | 阅读全文>>

《纳税》2020年12期
纳税

股利信号理论在我国上市公司股利政策中的应用不适合性分析

信号理论在信息不对称的前提下发展而来,并在信息不对称的背景下实现潜在收益。本文通过系统的比较分析,从信号理论角度出发,针对信号理论在...  (本文共2页) 阅读全文>>

权威出处: 《纳税》2020年12期
厦门大学
厦门大学

我国上市公司股利政策研究

股利政策是财务学研究的经典课题,也是现代财务理论历经半个多世纪的发展仍然悬而未决的难题。文献表明,股利政策不仅受到公司财务特征的影响,还受到公司内部微观治理层面制度安排的影响。近年来,随着委托代理理论的进一步发展,公司外部中观层面上市场势力也是影响股利政策的重要因素;而跨国比较公司治理文献表明,投资者保护法律及其执法体系这个宏观层面的制度因素也影响上市公司股利政策的制定。与此同时,股利政策作为上市公司在特定制度背景和治理结构下做出的一揽子制度安排,它的恰当制定和有效实施有利于公司的长期发展,有利于实现公司价值的最大化。然而,近年来,随着研究的不断深入,越来越多的证据表明,股利政策正沦为终极控股股东侵占中小股东的“隧道”。终极控股股东由于股权分置的先天原因无法在在股票市场流通通过资本利得获利,股东回报的方式只能通过非理性分红、恶意派现、超能力派现等一系列异常股利政策,侵害了中小股东利益。深入研究上市公司股利政策的综合影响因素,如何...  (本文共196页) 本文目录 | 阅读全文>>

浙江工商大学
浙江工商大学

我国上市公司高派现股利政策的影响因素研究

股利政策是现代公司理财活动的三大核心财务政策之一,也是尚未解决的财务难题之一。研究股利政策制定的影响因素是研究股利政策的关键问题,也是上市公司管理层与投资者共同关注的焦点。同时,随着我国上市公司派现金额的逐步提高,高派现现象也引起各方面关注。因此,本文拟通过研究高派现股利政策的影响因素为我国上市公司股利政策的制定与实施提供参考。本文首先对国内外学者的股利政策研究进行了归纳和总结。其次,结合高派现股利政策的相关理论,从公司内部因素和外部因素两方面对上市公司高派现股利政策的影响因素进行了理论分析。然后,理论联系实际,采用案例分析的方法,从财务状况、股权结构、投资机会、企业生命周期、信息传递效应等方面剖析张裕公司连续多年高派现股利政策的影响因素。最后得出本文研究结论,并在此基础上提出相关建议。根据理论分析和案例研究结果发现:(1)在影响上市公司高派现股利政策的众多因素中,高盈利能力所积累的大量资金带来的充裕现金流是其高派现的重要前提条...  (本文共66页) 本文目录 | 阅读全文>>