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中国股票市场价格波动数量分析

自1990年中国深圳、上海证券交易所成立,标明中国企业从间接融资向直接融资、股权融资的转变,中国证券市场已成为中国经济格局中最重要的组成部分。中国经济改革开放以来发展最快、影响最广的是证券市场,在其发展成长的历程中,经历了极度的曲折和动荡,它不仅是中国社会主义市场经济建立发展完善过程中最活跃、最引人注目的市场,而且也是国有及国有控股企业股份制改造建立现代企业制度的主战场之一,成为了对社会各阶层触动最深的领域。正因为证券市场是社会各阶层经济利益最集中的地方,社会财富转移最快的场所,货币市场和资本市场的汇聚点和交接部,受到了经济活动各个主体的高度关注。证券市场的参与各方(包括政府、企业、各类投资者等)具有不同的理念。政府从宏观监控的角度希望证券市场能够满足上市公司的融资要求,减少投机行为,股票价格合理地波动,进而促使证券市场平稳发展与完善;企业希望以低成本的方式从一个有效的市场筹措高效资金以满足自身发展的需要,同时逐步实现股份制改造  (本文共243页) 本文目录 | 阅读全文>>

东北财经大学
东北财经大学

股票价格波动与货币政策

上个世纪80年代以来,世界各主要国家和地区的通货膨胀已经得到了有效控制。与之形成鲜明对照的是,在资产市场出现剧烈动荡,特别是股票市场。80年代末的日本危机、87年以及91年的美国危机、98年的东南亚危机等为我们提供了这方面的鲜活的教材。资产市场,特别是股票市场的这些剧烈波动,对宏观经济稳定性产生了巨大的负面影响。与此同时,货币政策环境也发生了这样几个方面的变化:第一、中央银行的独立性被认为是控制通货膨胀的关键因素,而且,在许多国家内这一认识得到贯彻和加强。第二、物价稳定即使不被当作货币政策的唯一目标,至少也被看作是最重要的目标。第三、中央银行的操作程序发生演变,短期利率构成主要的操作目标,而且,货币总量在政策监控变量中的地位有所下降。第四、分析货币政策执行程序的文献按照Taylor规则的思想发展起来。在这样的政策背景下,经济学家开始探讨资产价格在货币政策制定和执行中作用。也就是说,经济学家开始寻找资产价格在:Taylor规则中的...  (本文共227页) 本文目录 | 阅读全文>>

中国海洋大学
中国海洋大学

中国股票市场价格波动特征及影响机制研究

1990年12月19日,上海证券交易所开业,1991年4月3日深圳证券交易所试营业,由此拉开了中华人民共和国股票上市交易的帷幕。经过十几年的发展,中国股票市场的规模和投资队伍不断扩大,为推动我国经济建设、促进企业产权制度改革、扩充投融资渠道做出了巨大贡献。但同时中国股票市场价格波动具有频率高、幅度大的特点,给投资者、上市公司和政府带来了巨大风险,因此对股票市场价格波动特征及影响机制进行研究显得十分必要。由于股票市场受众多因素影响,并且这些因素错综复杂,相互交织,给研究带来很大难度。目前对于股票市场价格波动的研究主要集中于波动特征和影响关系的计量经济学分析,而对于影响机制的分析很少,而且现有对影响机制的研究大部分是定性研究,缺少整体模型的建立。这种背景下,本文采用经济控制论的理论和方法,建立股票价格决定模型并在模型基础上对其影响机制进行研究具有重要的理论和现实意义。本文首先从股票市场价格波动的相关理论入手,结合我国股票市场价格波动...  (本文共73页) 本文目录 | 阅读全文>>

首都经济贸易大学
首都经济贸易大学

中国股票与债券市场价格联动研究

本文研究了我国2000-2011年间股票与债券市场价格联动关系,并分析了证券投资基金对股票与债券市场价格联动的影响能力。论文首先对股票和债券市场的发展进行了系统的分析,并分别对股票和债券市场价格的波动性进行了描述性统计和ARCH模型分析;然后,用VAR和二元GARCH模型对股票债券市场价格联动进行分析论证;最后,对我国证券投资基金的发展进行了描述,分析了证券投资基金的指数收益率、投资组合和羊群行为的特征并用实证方法论证了这些行为对股债价格联动的影响作用。论文的主要结论如下:第一,股票与债券市场在证券发行、筹资及交易量等都实现了相对平稳的增长,并取得了显著的发展成果。而同期股票与债券市场价格却具有较强的波动性,并且这种波动性具有时变性和非对称性。结论也表明,股票价格的波动性大于债券价格的波动性,深市价格的波动性大于沪市价格的波动性,企债价格的波动性又大于国债价格的波动性。第二,全样本VAR模型表明股债价格之间存在程度较低的相互影响...  (本文共147页) 本文目录 | 阅读全文>>

东北财经大学
东北财经大学

中国股价行为金融计量研究

多年以来,中国经济一直是全球经济发展中一道亮丽的风景,然而,同样迅速发展中的中国股市有时却表现出不和谐的音符。中国由计划经济向市场经济转轨的特定经济发展背景,以及西方对金融计量经济研究方法和经验检验的发展和积累,无疑为研究中国股票市场价格行为,甚至更一般的股票市场价格行为,提供了不可多得的土壤和工具。因此,中国股市价格行为的统计特征为何?其动态行为服从什么样的规律?中国股市价格行为和实质经济之间的关系到底怎样?中国股市价格的决定和发现遵循什么样的过程或者模型?等等。这些来源于实践的问题,同样也是极富理论意义的问题,就构成了本文的研究中心。本文在占有大量国内外相关文献的基础上,以中国经济体制转轨变迁下的上市公司和投资者行为特征为外部环境基础,以西方金融计量经济学方法为主要研究工具,以对中国股市价格行为的理论分析和经验研究为中心,利用中国股票市场相关数据,对中国股票市场价格行为典型事实进行理论分析和经验研究,试图把握近代金融理论发展...  (本文共318页) 本文目录 | 阅读全文>>

华东师范大学
华东师范大学

股票市场流动性研究

只要对股票市场进行粗略的观察,就可以发现当我们以某一价格购买某个股票后,无法保证能够将该股票立即按照同样的价格再卖出去。因此,投资者乐于购买某股票的价格,与他在同样情况下能够出售的价格,具有根本不同的性质,有组织的股票交易所存在意义之一就在于缩小以上两种价格之间的差距。股票市场具有两个基本的功能:流动性与价格发现。现代资本市场理论中关于资产定价的研究浩如烟海,而对流动性的关注则寥若晨星。经典资本市场理论中风险资产的定价与其流动性无关,但在实际股票交易中投资者却必须考虑股票流动性成本与价格发现中的各种风险,同时现实投资者所面临的不确定投资期限和严格借贷约束使得流动性风险溢价水平达到无法忽略的高度。与以往主要强调市场微观结构对流动性的决定和影响的研究方法不同,本文从一个完整的交易过程出发,全面考察流动性在股票定价、市场微观结构、投资者风险决策模式、股市危机之中的作用及其互动关系。本文从分析流动性的概念和内涵出发,将流动性从交易成本、...  (本文共181页) 本文目录 | 阅读全文>>