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中国股票市场价格波动数量分析

自1990年中国深圳、上海证券交易所成立,标明中国企业从间接融资向直接融资、股权融资的转变,中国证券市场已成为中国经济格局中最重要的组成部分。中国经济改革开放以来发展最快、影响最广的是证券市场,在其发展成长的历程中,经历了极度的曲折和动荡,它不仅是中国社会主义市场经济建立发展完善过程中最活跃、最引人注目的市场,而且也是国有及国有控股企业股份制改造建立现代企业制度的主战场之一,成为了对社会各阶层触动最深的领域。正因为证券市场是社会各阶层经济利益最集中的地方,社会财富转移最快的场所,货币市场和资本市场的汇聚点和交接部,受到了经济活动各个主体的高度关注。证券市场的参与各方(包括政府、企业、各类投资者等)具有不同的理念。政府从宏观监控的角度希望证券市场能够满足上市公司的融资要求,减少投机行为,股票价格合理地波动,进而促使证券市场平稳发展与完善;企业希望以低成本的方式从一个有效的市场筹措高效资金以满足自身发展的需要,同时逐步实现股份制改造  (本文共243页) 本文目录 | 阅读全文>>

首都经济贸易大学
首都经济贸易大学

中国股票与债券市场价格联动研究

本文研究了我国2000-2011年间股票与债券市场价格联动关系,并分析了证券投资基金对股票与债券市场价格联动的影响能力。论文首先对股票和债券市场的发展进行了系统的分析,并分别对股票和债券市场价格的波动性进行了描述性统计和ARCH模型分析;然后,用VAR和二元GARCH模型对股票债券市场价格联动进行分析论证;最后,对我国证券投资基金的发展进行了描述,分析了证券投资基金的指数收益率、投资组合和羊群行为的特征并用实证方法论证了这些行为对股债价格联动的影响作用。论文的主要结论如下:第一,股票与债券市场在证券发行、筹资及交易量等都实现了相对平稳的增长,并取得了显著的发展成果。而同期股票与债券市场价格却具有较强的波动性,并且这种波动性具有时变性和非对称性。结论也表明,股票价格的波动性大于债券价格的波动性,深市价格的波动性大于沪市价格的波动性,企债价格的波动性又大于国债价格的波动性。第二,全样本VAR模型表明股债价格之间存在程度较低的相互影响...  (本文共147页) 本文目录 | 阅读全文>>

哈尔滨工业大学
哈尔滨工业大学

我国货币政策与股票价格波动研究

20世纪80年代以来,随着资本市场的快速发展,相对于实体经济而言的虚拟经济影响力迅速上升,尤其是股票市场价格的剧烈波动对宏观经济稳定产生了严重的负面影响。1990年的日本金融危机、1997年的东南亚金融危机以及2007年发生在美国的次贷危机都是这一影响鲜明生动的实例。在此背景下,货币政策与股票价格波动的研究成为货币经济学和金融经济学的前沿问题。我国股票市场是经济体制转轨过程中的新兴市场,这一特点决定了中国股票市场与其它新兴市场一样,具有比成熟市场更加频繁的波动性。同时,我国股票市场的发展有着许多中国特色,国外的研究成果只能起有限的参考作用。因此,从我国具体国情出发,深入研究货币政策与股票市场价格波动的关系,对于维护金融系统稳定,促进我国经济平稳健康发展具有十分重要的意义。本文在现有研究的基础上,运用货币经济学和金融经济学的主流研究方法,基于中国经济的现实特征,对我国货币政策与股票价格波动这一课题进行系统的研究,进一步丰富和拓展了...  (本文共151页) 本文目录 | 阅读全文>>

东北财经大学
东北财经大学

政策事件对中国证券市场波动的影响研究

研究政策因素对证券市场波动的影响对于丰富中国证券市场价格行为的认识以及促进政策调控科学化、规范化来说具有重要理论和实践意义。但目前,在相关文献中,关于政策因素影响中国证券市场波动的研究多是针对连续性政策,关于政策事件的研究还不多见,已有的研究也大多针对单个政策事件,从整体上进行系统的定量研究还很缺乏。与连续性政策相比,政策事件对证券市场波动的影响更直接、更具冲击性,由此产生的相关问题也更函待解决。为此,本文试图在理论分析的基础上,通过运用大量的现代定量分析方法和数学模型来全面地探讨政策事件影响中国证券市场波动的特征以及不同时期下这种影响特征的变化,并着力探索影响产生的根源,以期达到在理论和实践上丰富对中国证券市场价格行为认识的目的。全文共分为三个部分。第一部分为第一章,是全文的总括。本章首先阐述了本文的研究目的和意义并对本文涉及的若干概念进行了说明,然后对国内外研究现状进行文献综述,最后明确了本文的整体结构安排、研究内容和本文所...  (本文共165页) 本文目录 | 阅读全文>>

华中科技大学
华中科技大学

股票市场发展对货币政策的影响研究

20世纪80年代以来一些国家在利率、物价和国内实体经济都平稳的情况下,出现了经济的剧烈波动,波动的动力源不是来自宏观经济直接构成因素,而是金融市场,特别是股票价格的大幅波动。在此背景下,股票市场与货币政策的关系成为货币理论研究中的一个热点问题。本文主要是通过对股票市场发展对货币政策的影响进行多角度分析,揭示股票市场影响货币政策的内在机理,探讨货币政策应不应该关注股票市场变化,为在股市日益发展的条件下货币政策调控提供决策参考和理论支持。本研究所要解决的主要问题就是在股票市场发展的背景下,央行在货币政策操作的时候应不应该关注和干预股票市场。解决这一问题的途径就是首先弄清股票市场对货币政策的影响,然后在此基础上回答货币政策是否应关注和干预股票市场。我们首先研究了股票市场与货币政策目标的关系。股票市场与通货膨胀有紧密联系,在测量通货膨胀时如果剔除股票等资产价格将导致严重误导,特别是当一般物价水平比较稳定,而股票等资产价格猛涨时,如果不把...  (本文共150页) 本文目录 | 阅读全文>>

东北财经大学
东北财经大学

股票价格波动与货币政策

上个世纪80年代以来,世界各主要国家和地区的通货膨胀已经得到了有效控制。与之形成鲜明对照的是,在资产市场出现剧烈动荡,特别是股票市场。80年代末的日本危机、87年以及91年的美国危机、98年的东南亚危机等为我们提供了这方面的鲜活的教材。资产市场,特别是股票市场的这些剧烈波动,对宏观经济稳定性产生了巨大的负面影响。与此同时,货币政策环境也发生了这样几个方面的变化:第一、中央银行的独立性被认为是控制通货膨胀的关键因素,而且,在许多国家内这一认识得到贯彻和加强。第二、物价稳定即使不被当作货币政策的唯一目标,至少也被看作是最重要的目标。第三、中央银行的操作程序发生演变,短期利率构成主要的操作目标,而且,货币总量在政策监控变量中的地位有所下降。第四、分析货币政策执行程序的文献按照Taylor规则的思想发展起来。在这样的政策背景下,经济学家开始探讨资产价格在货币政策制定和执行中作用。也就是说,经济学家开始寻找资产价格在:Taylor规则中的...  (本文共227页) 本文目录 | 阅读全文>>