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现代企业经理股票期权(ESO)研究

自70年代以来,由企业所有者向企业经营者提供激励的方式在西方国家的企业中正在被越来越广泛地使用。在高级经理的年收入中,来源于行使经理股票期权(ESO)的收入所占的比重也越来越高,尤其是高新技术产业公司,已大量采用ESO薪酬制度,在ESO方面也积累了丰富的经验。在西方发达国家,以ESO为主体的薪酬制度已经取代了传统薪酬制度。西方企业界与理论界对人力资本形成共识后,就千方百计设计各种可操作的方案来明确人力资本产权的价值,使得整个薪酬的结构更为合理,有效地激励经营者努力工作,鼓励经理人员更多地关心公司的长远发展,而不是将注意力仅仅集中在短期财务指标上,使经理人员从公司股东的长远利益出发实现公司价值最大化,最终使公司的经营效率和利润得到大幅度提高,调整了经营者与公司的关系,同时经理人员也可以从公司的获利中通过行权而得到回报。在我国经济体制改革中,将逐步实行企业所有权和经营权的分离。为了保证国有资产的长期保值和增值,如何激励国企经理人员是  (本文共153页) 本文目录 | 阅读全文>>

湖南大学
湖南大学

民营高科技上市公司经理股票期权的问题研究

经理股票期权,这是一个在国外已如火如荼、而在国内正方兴未艾的热门话题。虽然在国内这方面的理论研究尚不完善、实践操作也是呀呀学步,但是这一方面使得本次选题具有可以探讨、完善的空间,另一方面仍然可以借鉴国内民营高科技上市公司一些成功的案例,以求证实本次选题的可行性。 本文概述了经理股票期权的含义、类型、渊源、特点及其理论基础,阐述了公司外部环境、内部环境以及经营者自身特征等影响经理股票期权的具体因素,并借助于经理股票期权的实践模式,说明了经理股票期权在中国民营企业运用的实践意义。本文还详细分析了民营高科技上市公司企业特征、人才需要特征及其发展现状。并通过公司制度与产权结构、道德风险以及管理者更迭等三方面,证实了民营高科技上市公司实施经理股票期权的必要性。同时,本文系统分析了经理股票期权实践中,期权实施的操作流程、要素设计、负效应与存在的问题,以及实施的条件和误区。最后,以联想公司实施经理股票期权为例,完整地展现了经理股票期权的实施背...  (本文共77页) 本文目录 | 阅读全文>>

苏州大学
苏州大学

我国上市公司经理股票期权问题研究

长期以来,企业经理人激励问题一直是企业股东和所有者面临的一项重要课题。在现代企业两权分离的制度下,企业经理人员与企业所有者形成了代理关系。代理过程中,由于代理主体双方信息不对称和目标函数的非兼容性,可能导致经理人员发生“逆向选择”和“道德风险”等与企业理财目标背离的行为,损害企业价值。所以,解决这一问题显得尤为重要,西方发达国家和中国先后采用了经理股票期权——这种有效的经理人长期激励机制。经理股票期权(Executire Stock Option简称ESO)是将股票期权这一概念借用到企业管理中形成的一种激励制度,是指经营者与企业所有者在约定的期限内享有以某一预先确定的价格购买一定数量本企业普通股票的权利,这种股票期权是公司内部制定的面向高级管理人员等特定人的不可转让的期权。本文以委托—代理理论、人力资本理论为基础,选择经理股票期权为主要研究对象,结合中国现实的制度环境进行股权激励的理论与实务分析,力图提出适合我国上市公司的经理股...  (本文共66页) 本文目录 | 阅读全文>>

中央财经大学
中央财经大学

经理人股票期权激励机制研究

作为一种重要的激励机制,经理人股票期权(Executive Stock Option,以下简称ESO)在西方国家得到了广泛而成功的应用。近年来,我国一些企业也纷纷引入ESO制度,希望通过该制度来有效解决我国企业经历了20多年的改革却仍未从根本上解决的经营者激励问题。现代企业的一个显著特征是所有权与经营权分离,由此产生剩余索取权和剩余控制权与资本所有权不匹配的问题,为了解决这一问题,企业界和理论界在进行着不断地探索和实践。ESO制度无疑是解决这一问题的一种很好的制度创新。ESO是企业所有者给予经营者在未来一定时期按照约定的价格购买本公司股票的一种权利,它在一定程度上解决了企业剩余索取权和剩余控制权与资本所有权不匹配的矛盾,使经营者与股东利益最大限度地内在一致。但是,由于我国市场经济体系尚未完善,现阶段在我国推行ESO制度,无论在法律法规、市场体系、公司治理结构还是人们的思想认识方面都存在很多的障碍,如何有效地克服、解决这些障碍将是...  (本文共57页) 本文目录 | 阅读全文>>

湘潭大学
湘潭大学

非正当性合法利益视角下的经理股票期权研究

现代企业制度中,公司所有权与经营权的分离导致了管理层效益目标经常与所有者效益目标南辕北辙,因而公司经营管理中委托人意愿经常出现偏离,使得公司所有者无法实现效益最大化。经理股票期权制度通过给予管理层在未来以约定价格购入公司股票的权利,使经理人获得部分剩余索取权,将管理层与公司的利益绑定,使得公司高管决策时以公司利益为重。但经理股票期权存在的缺陷也不能无视,尤其是它给管理层带来了丰厚的非正当性合法利益,使其激励效果减弱。因而,对ESO的研究势在必行。本文以我国公司经理股票期权激励的当前状况、存在的缺陷及解决方法为主线,利用经济学、金融学、管理学、会计学、统计学等学科的知识及国内外已得到的研究成果,从非正当性合法利益的视角对经理股票期权进行系统、深入地分析。文章前半部分分析了国内外已进行的研究成果,研究了ESO产生的理论基础,探讨了经理股票期权和限制性股票的不同特征以及为什么选择经理股票期权而不是限制性股票作为研究对象。文章后半部分首...  (本文共47页) 本文目录 | 阅读全文>>

中国海洋大学
中国海洋大学

经理股票期权在我国的运作研究

在现代企业制度下,企业的所有权与经营权相分离。公司的所有者与经营者之间形成了一种委托代理关系。在现实生活中,由于委托人与代理人各自特殊的利益主体地位,决定了两者目标的不一致性。因此,如何对经营者进行激励才能最大程度的使经营者的个人收益和广大股东的利益统一起来成为企业经营中各一个重要方面。经理股票期权计划(ESO)正是基于上述思想发展起来的。事实也证明,ESO确实对现代企业制度下的经营具有许多积极的作用。然而目前我国企业经营者的薪酬制度还不理想,所以,我们有必要借鉴国际上的成功经验,积极引入ESO这种新的激励机制,这也是本文选题的动因和意义所在。本文由四章组成。第一章是经理股票期权基本理论,首先阐述了经理股票期权产生的客观基础和理论基础,然后在介绍期权概念的基础上引入了经理股票期权的概念,并介绍了经理股票期权的作用。第二章是国外实施经理股票期权制度的经验,着重阐述了经理股票期权制度在美国的实施状况。第三章是研究中国目前对经营者的激...  (本文共46页) 本文目录 | 阅读全文>>