分享到:

中国股票市场制度效率研究

基于对有效市场假说(EMH)理论应用于中国股票市场效率问题研究局限性的认识,本文将中国股票市场纳入了制度经济分析的轨道中,建立了一个制度效率的分析框架,并在此框架下对中国股票市场的制度效率问题进行了讨论。在制度成本即定的假设下,本文详细地讨论了中国股票市场以下六项制度功能的发挥情况:(1)资本的价值发现功能;(2)储蓄投资转化功能;(3)公司治理功能;(4)公司并购制度平台及引导产业组织结构优化的功能;(5)国民经济风险管理功能;(6)国民收入分配与再分配功能。通过对上述六项制度功能发挥情况的经验实证分析,结论是中国股票市场整体上是制度低效率的。关于如何提升中国股票市场制度效率,本文也做了初步的分析,认为对中国股票市场的制度功能重新定位,推进该市场的市场化改革是必由之路。  (本文共189页) 本文目录 | 阅读全文>>

南京农业大学
南京农业大学

中国股票市场效率研究

股票市场作为资本市场的主要形式是国民经济的重要组成部分,其发展的好坏、运作效率的高低直接影响到资本的流动速度和社会资源的配置效率,进而影响整个国民经济的发展水平和发展速度。因此,自股票市场出现以来,其效率问题就一直是学者们研究和讨论的重大课题。中国股票市场的效率问题也一直是国内学者关心和研究的焦点。目前国内研究存在较大的分歧,不少学者的实证研究表明中国股票市场是弱式有效的,但也有学者对此提出了异议。本文以这些研究和争论为出发点,深入探讨中国股票市场的效率标准问题,并通过实证分析检验中国股票市场的效率,指出制度缺陷是造成我国股票市场低效率的根源,在此基础上提出了提高我国股票市场效率的若干途径。本文首先考察了中国股票市场与国外成熟股票市场的差异,以此说明有效市场理论在评价市场效率方面的适用性,在此基础上重新界定股票市场效率的内涵。研究表明,作为新兴的股票市场,中国的股票市场还存在较多不完善的地方,距有效市场理论赖以成立的前提假设还有...  (本文共119页) 本文目录 | 阅读全文>>

吉林大学
吉林大学

中国股票发行定价制度市场化改革的次序

在中国股票发行定价制度市场化改革这一背景下,本文针对市场化次序这一主题展开研究。文中提出股票发行定价市场化改革隐含的前提是二级市场运行是有效率的,如果二级市场缺乏效率时,在一级市场强制推行发行定价市场化改革,不仅无助于改善股票市场的资源配置效率,而且会进一步放大二级市场的缺陷。实证研究表明,目前我国股票二级市场并没有达到有效的程度,还不具备发行定价市场化条件,强制推行的市场化定价改革不仅没有实现改革的初衷,即降低一二级市场价差和提高股票市场资源配置效率,而且使市场原有缺陷被进一步放大。因此,本文提出中国股票市场发行定价制度市场化改革的次序应该是,首先完善二级市场的运行效率,其次才是进行一级市场发行定价的市场化制度推进,这个过程本身又是一个边际式的渐进修正过程;当前简单否定行政化定价效率和过分崇拜完全市场化定价效率都是有害的;在股票发行定价制度改革过程中,一个必须注意的问题就是制度安排要与制度环境相适应,美好的和先进的制度并不一定...  (本文共149页) 本文目录 | 阅读全文>>

东北财经大学
东北财经大学

中国资本市场效率研究

资本市场一直有宏观经济的“晴雨表”之称。这一方面表明资本市场和宏观经济联系密切,另一方面表明资本市场在资源配置中起到的重要作用。西方发达国家的资本市场经历了上百年的发展,从监管制度、投资者素质等各个方面,都非常成熟。作为金融体系的主要组成部分,资本市场在许多发达国家经济体的启动与增长过程中发挥着重要作用。但是,在新兴的发展中国家与转轨国家,蓬勃发展的资本市场却经常脱离经济的基本面,不能够起到西方发达国家中资本市场的功能;许多资本市场成为了国内外游资逐利的场所,加剧了经济金融的波动与危机。中国资本市场经过10多年的发展,已经具备相当规模,而且也为企业发展提供了大量的资金,但相关资金的使用效率却由于缺乏信用和法治完善的外部环境以及上市公司的质量等问题存在诸多争议;理论界关于中国资本市场与经济增长关系的研究,也纷纷反映出中国资本市场与国民经济表现的背离关系。因此,有必要借鉴经济学研究方法,吸收国外的研究成果和研究经验,对中国资本市场效...  (本文共246页) 本文目录 | 阅读全文>>

西北大学
西北大学

分工、契约与股票市场效率

本文运用契约经济学、信息经济学的分析方法,从分工的契约协调角度分析我国股票市场的效率问题,指出我国股票市场低效率的制度成因在于政府干预造成的内部人剩余控制权的垄断配置,并从投资者保护的角度提出提高我国股票市场效率的对策建议。本文指出经济效率是一种动态效率,微观主体分工与专业化的技术效率是经济效率的物质基础,通过制度的协调来实现。制度的作用在于界定经济主体初始要素投入和分工盈余的产权。制度对分工的协调作用可概括为产权机制、竞争机制和第三方治理机制。由于分工的“干中学”效应和存在信息成本,产权界定始终是不完全的,剩余控制权的配置是制度协调的核心。分工生产的内生优势决定潜在剩余控制权,制度因素决定形式剩余控制权,短期内通过制度协调使二者相适应形成制度配置效率,长期内通过制度变迁使二者相适应形成制度变迁效率。经济效率是分工的技术效率和制度协调效率的综合反映。本文认为股票市场效率的物质基础是上市公司的业绩,来源于企业分工生产。为促进企业分...  (本文共141页) 本文目录 | 阅读全文>>

暨南大学
暨南大学

我国股票市场资源配置功能实现研究

本文以“股票市场资源配置功能”为研究主题,以市场制度安排为出发点,在一个制度经济学的分析框架内,从实证研究和理论分析两个角度对我国股票市场的资源配置功能实现问题进行探讨。论文遵循理论联系实际的准则,采用了规范分析与实证分析相结合、定性分析与定量分析相结合、动态比较和静态分析相结合的方法,将制度与制度变迁的作用分析贯穿整个资源配置过程,以寻求我国股票市场资源配置功能缺陷的制度解释。本文对股票市场的资源配置功能进行了理论分析和界定,运用数据分析和经济计量方法,从增量资源配置和存量资源配置两个层面,对我国股票市场资源配置功能的实现状况进行了实证研究。接下来,构建了一个股票市场资源配置功能实现研究的新制度经济学分析框架,并将之运用到对我国股票市场资源配置功能实现状况的理论解释之中。在这个制度分析的研究框架内,文章首先运用制度经济学、信息经济学、博弈论等理论工具,剖析了我国股票市场制度安排和制度变迁缺陷的内在机理和外在表征。在此基础上,论...  (本文共182页) 本文目录 | 阅读全文>>