分享到:

中国股票市场制度效率研究

基于对有效市场假说(EMH)理论应用于中国股票市场效率问题研究局限性的认识,本文将中国股票市场纳入了制度经济分析的轨道中,建立了一个制度效率的分析框架,并在此框架下对中国股票市场的制度效率问题进行了讨论。在制度成本即定的假设下,本文详细地讨论了中国股票市场以下六项制度功能的发挥情况:(1)资本的价值发现功能;(2)储蓄投资转化功能;(3)公司治理功能;(4)公司并购制度平台及引导产业组织结构优化的功能;(5)国民经济风险管理功能;(6)国民收入分配与再分配功能。通过对上述六项制度功能发挥情况的经验实证分析,结论是中国股票市场整体上是制度低效率的。关于如何提升中国股票市场制度效率,本文也做了初步的分析,认为对中国股票市场的制度功能重新定位,推进该市场的市场化改革是必由之路。  (本文共189页) 本文目录 | 阅读全文>>

南京农业大学
南京农业大学

中国股票市场效率研究

股票市场作为资本市场的主要形式是国民经济的重要组成部分,其发展的好坏、运作效率的高低直接影响到资本的流动速度和社会资源的配置效率,进而影响整个国民经济的发展水平和发展速度。因此,自股票市场出现以来,其效率问题就一直是学者们研究和讨论的重大课题。中国股票市场的效率问题也一直是国内学者关心和研究的焦点。目前国内研究存在较大的分歧,不少学者的实证研究表明中国股票市场是弱式有效的,但也有学者对此提出了异议。本文以这些研究和争论为出发点,深入探讨中国股票市场的效率标准问题,并通过实证分析检验中国股票市场的效率,指出制度缺陷是造成我国股票市场低效率的根源,在此基础上提出了提高我国股票市场效率的若干途径。本文首先考察了中国股票市场与国外成熟股票市场的差异,以此说明有效市场理论在评价市场效率方面的适用性,在此基础上重新界定股票市场效率的内涵。研究表明,作为新兴的股票市场,中国的股票市场还存在较多不完善的地方,距有效市场理论赖以成立的前提假设还有...  (本文共119页) 本文目录 | 阅读全文>>

暨南大学
暨南大学

我国股票市场资源配置功能实现研究

本文以“股票市场资源配置功能”为研究主题,以市场制度安排为出发点,在一个制度经济学的分析框架内,从实证研究和理论分析两个角度对我国股票市场的资源配置功能实现问题进行探讨。论文遵循理论联系实际的准则,采用了规范分析与实证分析相结合、定性分析与定量分析相结合、动态比较和静态分析相结合的方法,将制度与制度变迁的作用分析贯穿整个资源配置过程,以寻求我国股票市场资源配置功能缺陷的制度解释。本文对股票市场的资源配置功能进行了理论分析和界定,运用数据分析和经济计量方法,从增量资源配置和存量资源配置两个层面,对我国股票市场资源配置功能的实现状况进行了实证研究。接下来,构建了一个股票市场资源配置功能实现研究的新制度经济学分析框架,并将之运用到对我国股票市场资源配置功能实现状况的理论解释之中。在这个制度分析的研究框架内,文章首先运用制度经济学、信息经济学、博弈论等理论工具,剖析了我国股票市场制度安排和制度变迁缺陷的内在机理和外在表征。在此基础上,论...  (本文共182页) 本文目录 | 阅读全文>>

东北财经大学
东北财经大学

中国资本市场效率研究

资本市场一直有宏观经济的“晴雨表”之称。这一方面表明资本市场和宏观经济联系密切,另一方面表明资本市场在资源配置中起到的重要作用。西方发达国家的资本市场经历了上百年的发展,从监管制度、投资者素质等各个方面,都非常成熟。作为金融体系的主要组成部分,资本市场在许多发达国家经济体的启动与增长过程中发挥着重要作用。但是,在新兴的发展中国家与转轨国家,蓬勃发展的资本市场却经常脱离经济的基本面,不能够起到西方发达国家中资本市场的功能;许多资本市场成为了国内外游资逐利的场所,加剧了经济金融的波动与危机。中国资本市场经过10多年的发展,已经具备相当规模,而且也为企业发展提供了大量的资金,但相关资金的使用效率却由于缺乏信用和法治完善的外部环境以及上市公司的质量等问题存在诸多争议;理论界关于中国资本市场与经济增长关系的研究,也纷纷反映出中国资本市场与国民经济表现的背离关系。因此,有必要借鉴经济学研究方法,吸收国外的研究成果和研究经验,对中国资本市场效...  (本文共246页) 本文目录 | 阅读全文>>

东北财经大学
东北财经大学

资本市场:资源配置的理想状态与中国的现实选择

进入20世纪90年代末期,全球资本市场在发展中遇到了极为严峻的考验与挑战。从1997年东南亚金融危机开始,1998年俄罗斯金融危机及2000年以来的阿根廷和委内瑞拉金融危机,加大了整个世界范围内的资本市场的动荡。到了2000年4月,这股强烈的风暴更是无情地席卷到了美国,加上2001年又相继发生了大公司舞弊和9.11事件,美国的资本市场在经历了长达十年处在牛市状态之后也开始步入衰落。由于整个世界经济形势前景不容乐观,尽管许多主要工业国家货币当局一改紧缩政策转而采取放松银根的政策,但宽松的融资环境并没有为全球资本市场注入活力,反而出现持续动荡。到目前为止,资本市场的形势仍然不容乐观。同样中国资本市场在经历了10余年的快速发展之后,也正面临着前所未有的困难。在2000年10月基金黑幕曝光,引发市场人士对股市违规争论不休,到2001年8月银广厦造假被揭,令投资者对上市公司的信用和资质深表怀疑,2002年过后,中国股票市场更是经历了长达近...  (本文共301页) 本文目录 | 阅读全文>>

西南财经大学
西南财经大学

中国A股市场效率变迁

金融学研究资本资源在不同时间上配置的问题,如何衡量资本资源配置的合理程度(即资源配置的效率)一直以来都是金融学上的重点与难题所在。在此问题上,19世纪70年代Fama(1970)提出的有效市场假说(EMH)给人们提供了一个相对一致的研究方向,EMH根据资产价格中融入信息的类型将资本市场效率分为弱势有效、半强势有效以及强势有效三类,从此以后,大部分人在资本市场效率方面的研究便集中于对这三种市场效率的判定之上。根据有效市场理论,如果股票市场是有效的,则当期的股价必然反映了所有与公司基本价值相关的信息,当期的信息如当期股价、交易量等无法作为预期收益的判断指标。然而,正如经济学中完全竞争市场一样,完全有效的资本市场只能作为一个理论上的概念存在,即使像欧美等发达国家的成熟市场也无法达到完全的有效。在实际的资本市场投资操作中,很多基于技术分析的投资者都认为股票市场的交易量含有预期收益的信息,他们总是通过这样那样的观察与统计来发掘股票市场的交...  (本文共129页) 本文目录 | 阅读全文>>