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中国股票市场有效性分析与实证研究

本论文研究的主题是中国股市的有效性。判断一个金融体系的好坏,唯一的标准就是该体系的效率高低。作为金融业的重要组成部分,股票市场作用的充分发挥也是依赖于其有效性的高低。我们认为研究中国股票市场有效性问题本身具有基础性的理论意义;而市场有效性问题更多地表现为一个实证问题,即检验现实股票市场是否有效,本研究将对实证检验方法进行归纳,并实际运用。同时新兴的中国股票市场有效性如何是学术界和证券界关注的热点,本研究将着力于中国股市有效性的实证研究,力求使我们的研究方法科学、严谨,以求得到更准确的结论,并使得政策建议的基础更加牢固。股票市场有效性具有独特的内涵,本文将其分为信息有效性与资源配置有效性。如果在考虑风险因素和交易成本后,不能根据公开信息获得超额利润,我们就认为股市达到了信息有效性;如果股票价格充分反映了上市公司经营绩效,能够作为信号引导社会资源优化配置,我们认为股市达到了资源配置有效性。信息有效性理论经过法玛等人的贡献已经成熟。本  (本文共164页) 本文目录 | 阅读全文>>

华东师范大学
华东师范大学

不同市场有效性条件下的中国投资策略研究

当今金融理论存在主流与非主流的激烈碰撞,尤其是经典金融理论受到行为金融学、非线性科学理论、信息不完全理论等理论的强烈挑战,金融学正是在这种挑战与应战中发展的。经典金融理论与其他各种非主流理论的焦点主要集中在对有效市场假说(EMH)的认识、认可上。应该说,各种理论均有其合理与局限之处,从不同的层次和角度看有效市场假说会有不同的理解和结论,最好是对这些理论作全面的比较,以取其合理之处,并且形成比较客观实用的体系。因此,本文应用了行为金融学、非线性理论、信息经济学、博弈论等理论,从不同的视角、不同的层次研究中国股票市场有效性问题,对有效市场假说(EMH)提出自己的理解。中国股票市场与国外成熟股市相比,有其自身的特点,如何采用有效的投资策略一直是学术界和实务界非常注重的课题。对于股票市场的投资策略,必须将其自身的运行机制同外部制度、经济环境结合起来加以考察,才能比较完整和准确地把握。因此,本文根据我国证券市场的有效性、投资者特性等特点,...  (本文共199页) 本文目录 | 阅读全文>>

吉林大学
吉林大学

中国股票市场效率实证研究

中国证券市场一直是中国市场经济的热点和难点问题,在其在发展过程中,引起了理论界与实务界的广泛关注,如何全面、客观地评价中国证券市场,充分发挥其在经济发展中的作用,提高其优化资源配置的效率水平,不仅关系到宏观经济的持续稳定发展、金融发展和金融全球化下的金融稳定,也关系到中国经济体制改革的成效以及中国现代企业制度的建设的成败。有效市场理论一直是金融经济领域中最具争议和最重要的研究课题之一,有效市场理论的产生对金融经济领域的影响是重大和深远的。本文以证券市场有效性作为研究对象,以实证研究的方法,对中国证券市场效率现状加以评价,在分析中国证券市场效率形成的历史根源和制度根源的基础上,从金融改革及金融创新的角度提出改善中国证券市场效率的对策建议。论文从有效市场理论入手,从经济学及金融学的角度对有效市场理论的概念、起源、分类、发展及其实践意义进行了系统的回顾和总结,分析了有效市场理论存在的缺陷及其在实际应用中的局限性,在兼顾其他学派的理论观...  (本文共110页) 本文目录 | 阅读全文>>

复旦大学
复旦大学

我国上市公司信息披露的有效性研究

证券市场是一个信息流动的市场,及时、完整、真实的上市公司信息披露是证券市场实现“公开、公平、公正”三公原则的具体体现,也是提高证券市场有效性的根本保障。从各国证券市场发展历程和经验看,只有及时、完整、真实公开的信息披露才有利于保护投资者的利益。因此,证券市场发展的历史既是一部规范信息披露的历史,又是一部保护投资者合法权益的历史。一、本文重新探讨了证券市场的有效性理论,把证券市场的有效性区分为证券信息的有效性和证券市场资源配置的有效性,证券信息的有效性是证券市场资源配置有效性的前提。本文首次把证券信息的有效性区分为上市公司信息披露的有效性和证券信息传导机制的有效性。上市公司信息披露的有效性是本文研究的主题,它要求上市公司在信息披露过程中,不能违反信息披露的相关法律法规,要做到及时、完整、真实,符合证券市场的“三公”原则。证券信息传导机制的有效性就是上市公司披露的证券信息能否充分地在股票价格的波动中得到反映,一般包括证券信息传递、信...  (本文共227页) 本文目录 | 阅读全文>>

长沙理工大学
长沙理工大学

T+1与T+0交易制度市场质量的比较分析

股票市场是现代资本市场的重要组成部分之一,它的波动往往影响一国的经济、社会生活。在中国,虽然我国股票市场起步比较晚,但其发展速度却是有目共睹的,在这短短将近30年里,它为无数的投资者开拓了投资的渠道,为无数的企业筹集了大量的资金,为深化经济制度改革添砖加瓦,为国家的经济建设做出了卓越的贡献。金融市场微观结构理论表明交易制度对价格的产生有着巨大的影响,而市场质量则是其中的核心部分,它是股票市场综合状态的一个比较全面的概括。所以往往可以通过对比同一个股票市场在两个不同的交易制度下的市场质量来判断哪个交易制度更适合这个股票市场的稳定发展。因此,对于目前热议不断的我国股票市场是否恢复T+0交易制度的问题,通过分析在T+0制与T+1制下的市场质量区别,我们可以更好地得出结论。市场质量评价体系包括了很多方面,定量化的分析可以比较系统的刻画出市场的综合状况,所以本文从流动性、波动性、有效性三个方面建立可量化的评价体系,对这两种不同回转交易制度...  (本文共75页) 本文目录 | 阅读全文>>

厦门大学
厦门大学

指数波动与市场有效性研究

市场有效性是股票市场研究中的基本问题。股票市场的有效性直接关系到资本配置的效率,对于宏观经济的发展和稳定有着巨大的影响。从1990年底上海证券交易所的成立至今,中国股票市场经历了18年的发展历程。相比于历史悠久发展较成熟的英美市场,中国股票市场起步晚,受政策的限制也比较多,对于市场信息的反应还不够理性、灵敏,整体运作也不够规范。但如果仔细检视股票市场的发展历史,却不难发现中国股票市场的阶段性成长特征和在艰难中迅速发展的特点,因而非常有必要对中国股票市场的有效性进行研究。相比于国外学者对于英美等国股票市场已经弱式有效的共识,国内学者对于中国股票市场处于有效性的何种阶段还存在分歧。有的研究认为已经达到弱式有效,有的研究却持相反的结论。本文首先对国内外的市场有效性理论加以论述,并在国内研究的基础之上确定将市场是否弱式有效作为本文论证和实证分析的核心。在对上证综指自1990年12月19日至2008年4月30日共4259个日收盘指数、深证...  (本文共79页) 本文目录 | 阅读全文>>