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中国股票市场价格行为复杂性研究

在系统论与复杂性科学的指导下,利用统计分析、数学建模、数值模拟等方法研究了中国股票市场价格行为复杂性。众所周知,股票价格行为一直在金融学中占据基础地位。对中国股票市场价格行为复杂性的研究,对于丰富股价行为的认识,开发衍生工具市场等具有极其重要的理论与实践意义。主要研究成果有:1. 在综述中国股票市场价格行为研究现状以及复杂性科学研究现状的基础上,给出了股票市场价格行为复杂性的定义。2. 利用统计检验、重标极差分析、Ljung-Box检验、BDS检验、V统计量、谱分析及时频分析等方法发现了中国股票市场价格复杂性的三种现象,即收益率分布的复杂结构及其演化现象、市场的持续性及其演化现象、市场长期稳定非周期循环和短期持续与反转现象。也就是说,收益率分布既非正态也非自相似,它是复杂的,并且还随交易制度的变革而演化;从总体而言市场是具有持续性的,但持续性明显经过了一个由强转弱的演化过程;市场不但有一个不受短期政策影响的稳定的非周期循环,而且  (本文共151页) 本文目录 | 阅读全文>>

首都经济贸易大学
首都经济贸易大学

基于量价分析的中国股票市场价格行为研究

本文以中国股票市场为研究对象,以实证分析为主要方法,结合规范分析,从交易量与价格相关关系、价格动量现象、新股价格行为等角度,深入剖析了中国股票市场的价格行为特征。研究发现,中国股票市场上交易量和价格之间不仅存在静态依存关系,而且存在显著的动态依存关系,交易量中引致依存关系的主要是信息交易量,这说明中国股票市场上交易量确实包含了与价格变化相关的重要信息。简单动量策略并不能获得显著的超额收益率,而基于交易量的动量(反转)策略能获得显著的超额收益,这再次说明交易量包含了与价格变化相关的重要信息。新股上市后呈现出显著的高抑价、短期弱势、长期强势特征;新股长期价格行为存在着一定的规律性,根据这些规律构造的投资策略可以获得显著的超额收益。这些研究结果从不同角度否定了中国股票市场的有效性,另一方面也为基于量价关系的技术分析提供了很好的理论支持。  (本文共277页) 本文目录 | 阅读全文>>

大连理工大学
大连理工大学

中国股票市场价格行为及其形成机制研究

股票价格行为方面的研究是金融经济学的基础性研究,对中国股票市场的价格行为及其形成机制进行研究,对于改进交易规则、提高监管质量、完善市场制度以及投资者制定交易策略等都有着极其重要的理论和现实意义。论文从市场的微观结构出发,结合行为金融学以及系统论的理论与分析方法,同时运用统计分析、事件研究、数学建模等方法研究了中国股票市场的价格行为及其形成机制。首先,在提出主动订单和被动订单概念的基础上,揭示了股票价格形成的机制,并以此为基础,构建了股票价格形成过程的数学模型。论文通过分析中国股票市场的交易机制、交易过程、交易定价机制和订单匹配原则,定义了主动订单和被动订单,揭示了股票的价格形成机制,指出在股票交易过程中,只有主动订单才能驱动股价波动,被动订单不能驱动股价波动。主动订单包括主动买盘和主动卖盘,被动订单包括被动买盘和被动卖盘。主动买盘驱使股价上涨,主动卖盘驱使股价下跌。在此基础之上,论文构建了股票价格形成过程的数学模型。对模型进行分...  (本文共142页) 本文目录 | 阅读全文>>

四川大学
四川大学

中国股票市场价格操纵问题研究

从1990年上海证券交易所正式建立到现在,中国股票市场经历了较大的发展,然而,与其他国家一样,股票市场价格操纵问题一直是困扰中国股票市场健康发展的主要问题之一。股票市场价格操纵是指行为人违反相关法律、法规,利用其资金、信息或持股比例等优势或者滥用职权,影响市场正常价格,或者制造市场交易假象,诱使投资者在不了解事实真相的情况下作出错误投资决策,以达到谋取超额收益或不正当利益目的的行为。股票市场的价格操纵作为微观金融结构研究中的一个重要部分,涉及到信息经济学、行为金融学以及微观定价等理论,对它的研究不仅具有重要的理论价值,而且可以使监管者、投资者等正确认识操纵本质,有效监管和防范股价操纵,从而在促使中国证券市场健康发展方面具有重要的现实意义。本文在借鉴和吸收国外关于股价操纵理论研究成果的基础之上,以行为金融学作为理论基础,并结合中国股票市场的实际情况,建立了中国股票市场的基本价格模型和价格操纵的行为偏差模型。中国股票市场的基本价格模...  (本文共177页) 本文目录 | 阅读全文>>

《财经问题研究》2014年07期
财经问题研究

中俄印三国股票市场价格冲击传导机制研究

一、引言作为全球重要的新兴市场经济体,中国、俄罗斯和印度三国(以下简称中俄印三国)地缘相近,无论在政治和经济方面,还是在社会、文化、军事和科技等方面的联系都非常紧密,对世界和地区的发展与稳定影响巨大。2003年10月高盛公司发表的一份全球经济报告估计,到2050年世界经济格局将会经历剧烈洗牌,全球新的六大经济体将变成中国、美国、印度、日本、巴西和俄罗斯[1],中俄印三国位列其中。目前,中国是世界第二大经济体、第一大出口国和第二大进口国,是经济成长最快的国家之一。俄罗斯地跨亚欧,拥有丰富的矿产与能源资源,据2012年4月IMF发布的世界经济最新排名,俄罗斯现为世界第九大经济体。印度作为世界上发展最快的国家之一,已是国际软件业强国,也是金融、研究、技术服务的重要出口国。长期以来,中俄、中印、印俄双边关系密切,特别是2008年国际金融危机爆发后,在金砖国家机制下中俄印三国经济政治合作进一步加强。同时,中俄印三国也是国际投资和热钱关注的...  (本文共7页) 阅读全文>>

《经济研究参考》2003年87期
经济研究参考

完善我国股票市场价格稳定机制的对策

一些措施来完善。(l)为了防止我国股票市场在遇到突发事件或经济形势及股市政策发生重大变化时急剧波动,可设置大盘断路器,即当股价指数下跌超过一定限幅时而采取的整个市场暂停一段时间交易的措施。根据我国的实际情况,大盘断路器可以分别以上证180指数和深证100指数为标准。同时,考虑到我国股票市场历来投机性强、波动频繁且范围较大的特点,应保留涨、跌幅限制,但限幅可适当放宽。(2)为了在一定程度上保持市场交易的连续性,应大大降低现行的成交档位限制在连续竞价时段,当交易双方中某一方的订单价格超过规定的成交档位限制时,或在集合竞价时段因市价订单数量过大而不能全部成交时,由交易所给出特别报价,即报出比上一笔成交价提高一...  (本文共1页) 阅读全文>>