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机构投资者对资本市场效率影响的研究

机构投资者的迅猛发展是近一、二十年来全球金融体系的一个重要变化特征。它使传统的以银行为中介的金融体系发生深刻变迁,机构投资者主导的资本市场大有全面取代占据传统金融中介核心地位的银行体系之势,并引发了理论界关于机构投资者与银行未来发展地位的学术之争。无疑,机构投资者正在改变金融市场的结构与行为,并且由于经济全球化的影响,这种变化并非仅局限于某些发达国家或地区,而是以一种“先进制度”的面目为新兴市场和转轨国家所接受并迅速复制。但这种变化太过迅疾,以至于人们并没有来得及看清楚它的真实效用,因此它的持久性以及真实性值得怀疑。中国的资本市场成立虽不过十年出头,但发展迅猛,已成为国民经济生活中不可或缺的重要组成部分。近年来证券市场上引人注目的是,在发达国家机构投资者快速发展的示范下,中国证监会提出了“超常规发展机构投资者”的战略构想,在这样的发展思路主导下,我国以证券投资基金为代表的机构投资者近年来快速发展。但从证券投资基金对证券市场的实际  (本文共209页) 本文目录 | 阅读全文>>

西南财经大学
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机构投资者对资本市场效率影响研究

20世纪70年代以来,随着金融业社会分工的不断演进,以养老基金、保险基金、投资基金为代表的机构投资者迅猛发展,全球主要资本市场的投资主体结构中机构投资者的比重不断增加,带来了资本所有权的日益集中,并且资本市场成熟化程度越高,投资机构化的发展趋势就越显著,从而这一趋势引发了理论界对机构投资者与日俱增的关注。在金融全球化和经济一体化的当今时代,机构投资者的崛起正在逐步改变金融市场的结构和行为,机构投资者和上市公司作为金融市场中的两大主体,两者之间的关系也正在发生微妙地变化。这些变化不仅影响某些发达国家和地区,而且在转型国家和发展中国家也以一种“先进制度”的形式被借鉴和接受。然而,这些变化来得过于迅猛,以至于人们还来不及看清楚它可能对经济产生的影响,因此它的真实效用是值得研究的。中国的资本市场成立虽不过十几个年头,但发展迅猛,已成为国民经济生活中不可或缺的重要组成部分。近年来资本市场上引人注目的是,在发达国家机构投资者快速发展的示范下...  (本文共176页) 本文目录 | 阅读全文>>

吉林大学
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机构投资者对证券市场效率影响的研究

本文就机构投资者对证券市场效率影响的理论、实现机制和现实作用进行了系统的分析论述和实证研究。在对已有的证券市场效率与机构投资者理论成果进行回顾、总结和评价的基础上,从全面准确理解证券市场效率的内涵入手,重新梳理并构建了证券市场效率分类方法、评价原则和指标评价体系,系统剖析了机构投资者行为对证券市场效率的影响机理;应用实证研究方法,分析、检验与评价了机构投资者对我国证券市场效率的影响状况,并得出基本结论:机构投资者的发展总体上有利于证券市场效率的提升。在深化对证券市场效率和机构投资者发展的规律性认识的基础上,探讨了基于提升证券市场效率的优化机构投资者的途径。本文采用逻辑推理和实证分析相结合的研究方法,提出了研究机构投资者与证券市场效率关系问题的一个创新的研究框架,并系统地实证分析了机构投资者对证券市场信息效率、运行效率和资源配置效率等多方面的影响。研究结论填补了这一研究领域的部分空白,为规范发展机构投资者提供了理论佐证和政策依据。  (本文共169页) 本文目录 | 阅读全文>>

吉林大学
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基于信息披露的市场效率研究

有效市场假说理论认为套利和竞争机制的存在使得现实市场近似于完美市场,在这样的条件下股票价格可以完全反应证券市场上所有可以获得的信息。然而,有效市场假说理论的前提却忽略了信息市场存在的摩擦。基于信息市场的摩擦角度而言,证券市场信息效率问题依赖于信息市场的出清,那么针对于信息市场视角的研究将有助于更好的解释证券市场效率的基本现象。本文以市场效率为研究对象,从证券市场股票收益对定期和非定期信息披露的反映效率出发,采用事件研究法等实证手段分析信息披露对股票价格的影响效应,以及信息环境对市场效率的约束,试图检验本文关于信息披露对市场效率影响的理论猜想。第一章,本文的绪论,主要包括本文的选题背景、选题意义、基本概念界定、研究内容以及本文的创新点。通过第一章对本文的写作意图、意义进行简要介绍,并对本文基本框架进行梳理,初步拟定本文的写作方向和创作基调。第二章,文献综述,主要对相关文献进行梳理,对市场有效性的发展历程进行介绍,并分别总结信息披露...  (本文共160页) 本文目录 | 阅读全文>>

湖南大学
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机构投资者行为模式对资本市场定价效率的影响研究

近年来,中国证券市场中的机构投资者群体不断壮大,逐渐形成了目前这种多元化格局,其中以券商、基金公司、社保基金、保险公司、QFII等为主体。很长一段时间以来,研究者并没有把这部分机构投资者的行为纳入到资本市场定价效率的研究框架中,因此造成了对资本市场效率理解的片面性,更因此导致人们忽略其对资本市场所带来的影响。本文对我国机构投资者的行为模式和资本市场定价效率关系进行分析,将有助于机构投资者更好地发挥对于中国资本市场定价效率的积极作用,促进机构投资者与资本市场的良性互动,也为管理层制定机构投资者发展和监管方面的政策提供理论依据,因此本文的研究是有重要的理论意义和实际价值的。本文对机构投资者行为模式的概念进行了界定,阐明了机构投资者投资行为模式具体表现。对机构投资者的投资决策模式进行详细描述,并分析机构投资者的行为模式的影响因素。在此基础上,从有效市场理论和资本市场效率入手,对资本市场定价效率进行了定义,并详细阐述了资本市场定价效率的...  (本文共65页) 本文目录 | 阅读全文>>

西南财经大学
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机构投资者行为对资本市场资本配置效率的影响

本文以西方经典金融经济学对资本市场效率的研究为逻辑起点,探讨分析了机构投资者行为对资本市场资本配置效率的影响。在西方经典金融经济学对有效市场的定义是建立在Arrow-Debreu证券市场及Parato最优的资源配置之上。随着现代金融研究的不断推进,Fama有效市场理论得以深入和拓展,资本市场资本配置效率作为资本市场效率中微观效率的一个重要部分,体现了资本市场发挥其功能的重要作用所在。机构投资者作为现代金融行业分工不断深化的产物,以其集合投资、专业管理、规模经济、善于研究和挖掘价值所在的特点,对促进资金在资本市场上的有效配置具有积极的作用。然而,机构投资者本身所固有的二级契约和委托代理关系,以及资本市场缺乏对其有效规范和监督,使得机构投资者的投资行为和其所发挥的作用饱受诟病。在非全流通背景下,中国的投资者结构单一,又受制于信息和专业知识、经验的限制,使得资本市场中投机氛围浓重,造成了资本市场巨大的波动,而发展机构投资者有利于改善这...  (本文共59页) 本文目录 | 阅读全文>>