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机构投资者与股票市场之间的微观机理分析

机构投资对一国股票市场发展与稳定有着重要的作用,它不仅是股票市场的组成部分,也是股票市场与直接投资者之间的中介。从发达国家股票市场成长脉络看,机构投资所扮演的角色越来越趋重要。我国股票市场投资主体正在朝机构化方向发展,如何借鉴成熟市场的做法,是一个急待进行的课题。本论文主要从市场交易角度研究机构投资者与股票市场之间的微观机理,运用的理论有股票价格定价理论和行为金融学理论、博弈论、以及信息经济学中的委托代理理论等。论文第2章探讨机构投资者的发展历史、意义和潜在问题。机构投资者在新兴企业资本供给、市场稳定、金融和制度创新、交易系统现代化、社会保障系统改革等方面有着积极的作用。机构投资者的负面影响来自两个方面:一是机构投资者的资金规模冲击,二是机构投资者本身存在委托代理问题。第3章研究机构投资理性策略与股东积极主义投资。理性投资策略的理论根据主要是Markowitz资产组合理论。根据机构投资者不同的投资组合,可以对机构投资者的投资风格  (本文共151页) 本文目录 | 阅读全文>>

西南财经大学
西南财经大学

股票市场泡沫的影响因素与形成机理研究

本文在借鉴国内外最新研究成果的基础上,以股市的实际运行为基础,以股市泡沫的生成演化为主线,兼顾宏观与微观分析、理论与实证分析,通过定性研究与定量研究相结合的方法对股市泡沫的生成演化问题进行系统梳理和深入研究,并依据相应理论对我国股市场泡沫现象进行了深入剖析,提出了股市泡沫防控的政策建议。本文的研究主要沿着六个方向展开:一、在明确界定股市泡沫概念的基础上,总结提出了股市泡沫形成的基础性条件;二、详细讨论影响股市泡沫的各种因素,提出股市泡沫受多种因素影响的一般框架;三、从现实股票市场信息不完全不对称、投资者有限理性的基本事实出发,以股市不同参与者之间的关系为纽带,深入研究股市泡沫的形成机理;四、剖析泡沫在股市局部生成、膨胀并不断向四周扩散进而演变为整个市场泡沫的基本路径和机制;五、以异质市场主体为基础,建立股市泡沫演变的非线性模型来进一步分析股市泡沫的演变机制,总结提出了股市泡沫的一般演化路径;六、依据股市泡沫生成和演化的理论,对我...  (本文共225页) 本文目录 | 阅读全文>>

武汉大学
武汉大学

中国股票市场发展问题研究

二十世纪九十年代以来,中国的股票市场迅速发展,已经成为影响宏观经济的主要变量之一。但是,快速发展和转型中的股票市场面临着诸多的风险。自本世纪始以来持续至今的中国股票市场的大调整,虽然是包括技术性风险和制度性风险在内的各种风险综合作用的结果,但是,其最根本的原因在于体制性风险或制度性风险。在监管模式、企业(上市公司)、券商和投资者权益保护、市场中介组织等各个方面,都存在着政府过度干预或干预不当的问题。行政干预是中国崇尚集体理性的传统文化及其影响下的政经体制和盎格鲁股权文化冲突下的产物。这种行政性干预影响了股票市场力量的正常发挥,也由此带来了严重的制度性风险。从1992年到2004年的十三年间中国股票市场的投资者为此总共付出了2.3万亿元,但截止到2004年9月中国股票市场中上市A股公司1352家的流通市值仅1.29万亿元,这就意味着十三年来中国股票市场的全部投资者的总体投资收益为负并亏损1万亿元,而国家通过股票印花税和券商佣金、保...  (本文共278页) 本文目录 | 阅读全文>>

华东师范大学
华东师范大学

机构投资者对资本市场效率影响的研究

机构投资者的迅猛发展是近一、二十年来全球金融体系的一个重要变化特征。它使传统的以银行为中介的金融体系发生深刻变迁,机构投资者主导的资本市场大有全面取代占据传统金融中介核心地位的银行体系之势,并引发了理论界关于机构投资者与银行未来发展地位的学术之争。无疑,机构投资者正在改变金融市场的结构与行为,并且由于经济全球化的影响,这种变化并非仅局限于某些发达国家或地区,而是以一种“先进制度”的面目为新兴市场和转轨国家所接受并迅速复制。但这种变化太过迅疾,以至于人们并没有来得及看清楚它的真实效用,因此它的持久性以及真实性值得怀疑。中国的资本市场成立虽不过十年出头,但发展迅猛,已成为国民经济生活中不可或缺的重要组成部分。近年来证券市场上引人注目的是,在发达国家机构投资者快速发展的示范下,中国证监会提出了“超常规发展机构投资者”的战略构想,在这样的发展思路主导下,我国以证券投资基金为代表的机构投资者近年来快速发展。但从证券投资基金对证券市场的实际...  (本文共209页) 本文目录 | 阅读全文>>

东南大学
东南大学

互联网融资、资源配置效率与风险监管研究

思想和技术是保持一个国家或企业领先的重要武器,互联网金融创新为解决中国社会融资难问题提供了一种新的方式,解决金融市场中陌生人投融资过程的信任问题,充分发挥金融对实体经济增长的资金支持作用,释放中国经济增长活力,使之成为支撑中国经济崛起的新兴金融工具。研究互联网金融的资源配置机制及效率来回答对中国互联网金融创新的质疑,探索互联网金融融资效率的提高路径并有效防范金融创新引起的风险,形成良好的互联网金融的技术支撑和制度规范,从而更加有效促进中国经济持续健康发展。结合互联网金融资源配置的组织模式和运行机制、融资效率评价以及风险监管三大内容,形成了互联网金融配置方式的微观信息效率、微观平台配置效率、中观行业风险传导和宏观市场冲击效率的研究框架思路。结合网络经济理论和互联网金融资源配置的现实情况,根据互联网金融发展的典型模式——债权众筹融资,总结互联网金融的一般运行机理。基于互联网平台的资金供需匹配机制是互联网金融运行的基本形式,互联网平台...  (本文共188页) 本文目录 | 阅读全文>>

暨南大学
暨南大学

开放式基金的协调发展:理论与实证研究

近年来,投资开放式基金成为我国投资者最热衷的选择之一,开放式基金的发展如火如茶。开放式基金繁荣的表面掩盖不了其发展的内部矛盾,研究我国开放式基金发展的条件和环境十分必要。开放式基金作为一种制度创新和金融创新,是在特定背景和环境中进行的,开放式基金与相关制度相互协调是其健康发展的前提。多元制度理论对开放式基金制度及其制度创新的理论分析表明,开放式基金的制度变迁具有“共时关联”与“历时关联”的特征,开放式基金与相关制度之间存在“动态演化机制”。开放式基金的出现是旧的投资方式的共有信念系统向新的投资方式的共有信念系统变迁的结果;开放式基金是在市场失灵条件下金融中介衍生的结果,作为中介,开放式基金与市场不但存在竞争关系,二者还是“共生”的。具有多元投资行为特征的开放式基金与金融市场具有理论上的内在联系,开放式基金对证券市场并不一定发挥稳定性影响,这种作用的发挥具有条件性。美国开放式基金之所以发达,主要原因在于开放式基金具有协调发展的制度...  (本文共253页) 本文目录 | 阅读全文>>

复旦大学
复旦大学

信息不对称条件下机构投资者的行为与监管研究

近几年来,我国证券市场机构投资者已经取得较快和较为全面的发展,机构投资者整体实力也已达到一定规模,对金融市场的影响力日益扩大,机构投资者整体构成方面也逐步趋向合理。在机构投资者发展的同时,我国学术界也一直在关注机构投资者有关问题的研究。笔者认为,在加快机构投资者发展过程中,有两个方面的问题值得进一步的研究,一是机构投资者如何才能促进证券市场信息效率,提高证券市场发挥优化资源配置功能。二是开放经济条件下,如何面对国际机构投资者跨市场的投资和投机行为,维护金融安全和稳定。本文主要运用理性预期均衡理论和行为金融学有关论述,从与机构投资者有关的各种信息非对称入手,对机构投资者的行为和监管问题进行了研究。 针对第一个问题,本文分两个步骤进行讨论,先是假定机构投资者的行为都是合规的,没有证券欺诈行为,运用理性预期均衡理论和行为金融学理论,对机构投资者的有限理性行为和证券市场效率之间的关系...  (本文共133页) 本文目录 | 阅读全文>>