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中国证券市场信息博弈与监管的研究

证券市场信息是交易者据以正确预期基础资产价值变动有关的信息,从广义上讲,应该定义为一切能够在不同强度上直接或间接影响证券价格的因素与事件的信息。信息博弈是参与证券市场博弈的各个主体在包括信息源、信息通道和信息接受与反馈在内的证券市场信息运行体系中,围绕信息的真实性、完整性、及时性和有效性进行的博弈。证券市场的运行过程,可以说就是一个信息的处理过程。发行者根据宏观经济及自身信息确定发行证券,并按法律披露一定的信息,投资者收集宏观及微观信息并加以分析和处理形成投资决策及投资行为,投资行为产生的结果又形成新的信息,从而进入新一轮的信息处理过程。证券市场有分散风险、收集信息、企业监控、直接融资、价格发现和资源配置几大经济功能,本质却在于证券市场的信息功能。首先,直接融资的效率取决于证券市场信息功能的完善与否。其次,证券市场对分散风险、企业评价与监控的有效性取决于证券价格的有效性。价格发现和证券市场的监控功能取决于证券价格的信息含量,从根  (本文共467页) 本文目录 | 阅读全文>>

西南财经大学
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信息、博弈与证券市场效率

证券市场效率是证券市场研究的主要问题,信息是证券市场的核心要素,信息不对称是证券市场的固有现象,证券市场参与者通过信息不对称情形下的博弈角逐对证券市场产生影响。如果把证券市场效率比作一项工程的话,那么信息和博弈就是他的地基和钢梁,研究证券市场信息,博弈对证券市场效率的影响对于我们认识证券市场结构及其效率有着至关重要的作用。在对证券市场效率问题的认识上,有多种不同的角度,产生了不同的定义,但不管如何理解,都离不开信息,因为信息是证券市场的核心要素,是证券市场的中枢,因此本文主要从信息效率角度来探讨证券市场效率。文章从有效资本市场理论入手,通过对信息,参与方博弈与证券市场效率三者之间关系的探讨,重点阐述了证券市场多方博弈下信息的基础性,不对称性和证券市场的相对有效性,认为证券市场的发行机制和交易机制是以信息的产生,公开,传递和反馈为基础的,投资者与上市公司,机构投资者和中小投资者,行政监管部门与证券市场之间的信息不对称构成了证券市场...  (本文共62页) 本文目录 | 阅读全文>>

西南财经大学
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信息博弈与监管:我国资产证券化中信息不对称的法律问题研究

从世界范围来看,目前国际金融市场的三大潮流是自由化、国际化和证券化,而资产证券化作为金融证券化的标志,尤其受到各界的关注。资产证券化通过强化证券市场的一体联动效用,促进了金融市场中资源的更有效配置。但随着证券化的不断深入和衍生工具的大量开发和应用,过度的证券化使得市场信用链条上主体间的信息不对称问题被过度放大,在市场网络联动效应的影响下,使得金融市场中的系统性风险不断放大。一旦遭遇风险,整体市场的信用也将全部崩溃,这也是次贷危机的根源所在。随着2009年证券化在主要海外金融市场的重启,我国资产证券化的重启工作也逐渐展开。资产证券化是我国发展金融市场、防范金融风险的重要举措,但我国目前大多数资产证券化的监管办法还处于制定或试行阶段,如要全面推动资产证券化业务的深入开展,就需要加强立法研究和立法建议,制定和完善相应的监管体系,有效防范资产证券化新旧风险,特别是信息不对称风险。本文总共分为三个部分,第一部分为导论,即第一章,包括问题的...  (本文共66页) 本文目录 | 阅读全文>>

长春工业大学
长春工业大学

我国农产品期货市场信息博弈监管机制研究

我国期货市场在短短的20年的时间内,获得了长足的发展,走过了成熟市场上百年的历史。2009年,我国期货市场总成交额达1305107亿元,总成交量达215743万手合约,分别比2008年增长81.48%和58%。但期货市场多空双方对抗性很强,利益冲突巨大。不同市场参与者间之间存在明显的信息不对称,双方或多方间为获得更多的信息而进行长期的动态博弈。在处理信息过程中存在着不同程度的局限性必将导致市场机制失灵和市场操纵行为的发生。使得期货市场形成的价格信息不能真实地反映供求关系,从而影响期货市场价格发现、规避风险等经济功能正常发挥。这不仅损害期货市场投资者的利益,还可能给国民经济和社会发展带来极大危害。从分析导致农产品期货市场效率下降的实际原因来看,各种与农产品期货交易产品相关的信息,在披露、传输、解析和反馈的过程中,都发生了不同程度偏离的问题。信息的真实性是全部问题的起源,也是其中的关键。由于信息的提供、加工和反馈存在于农产品期货市场...  (本文共57页) 本文目录 | 阅读全文>>

西安理工大学
西安理工大学

沪深股市参与各方之间的博弈行为研究

经过十几年的发展,我国的沪深证券市场由小到大,已经成为了我国资本市场的主体,并已经成为了反映我国经济状况的晴雨表。本文主要是想通过引入博弈论这一工具来研究沪深证券市场的问题政府、机构和个人投资者是构成我国沪深证券市场博弈的三个基本要素。对于它们三个要素之间的博弈行为关系的研究是发现和解决目前我国沪深证券市场存在问题的有效切入点之一。通过对机构之间的博弈行为的研究,我们可以认识到机构之间既有合作博弈又有非合作博弈。他们会在不同的市场环境下依据自己的评估标准来进行选择策略,以实现自身利益的最大化,同时机构投资者也可用博弈论的原理来化解市场风险;通过对机构与个人之间的博弈行为研究,我们可以认识到保护中小投资者利益的重要性。个人投资者可利用博弈论的思想来分析沪深股市,避免为机构的操作手段所利用;通过对政府与机构之间的博弈行为研究,我们可以得出加强市场监管的改革与创新,提高监管效率,同时防范和化解证券市场中可能出现的问题是政府工作的重点;...  (本文共75页) 本文目录 | 阅读全文>>

《科技创业月刊》2007年04期
科技创业月刊

基于不对称信息博弈的4R分析

21世纪以来,知识经济飞速发展,信息和知识在市场中变得越来越重要,然而现实市场却是一个不对称信息市场,企业和顾客的博弈、企业和企业的博弈、企业和政府的博弈都证实了不对称信息对市场的影响。企业如何在不对称信息市场下营销,从而使各方达到均衡,是一个值得研究的课题。1不对称信息博弈概述不对称信息理论研究始于美国20世纪70年代,它是指在商业活动中,交易各方对于他们面临选择的商品或服务所拥有的信息并不完全相同,即某些参与方比别人知道的信息更多。市场的主体有顾客、企业和政府,因此形成了三组博弈关系,即企业和顾客、企业和企业、企业和政府。其中企业和顾客的不对称信息博弈是现代市场营销学研究的主要对象。在企业和顾客的不对称信息博弈中,一方面,企业既有信息优势,又有信息劣势。主要表现为在产品开发之前,企业对顾客的需求信息了解的较少,这为信息劣势,而当产品经历开发、生产、销售阶段时,企业比顾客对产品的质量、功能、技术特性、成本构成等了解得更多,容易...  (本文共2页) 阅读全文>>

《商业时代》2006年19期
商业时代

基于信息博弈的产业结构开放效应分析

随着经济全球化和世界一体化,越来越多的国家力争建立开放经济结构,通过结构开放效应来推动本国经济增长。借助先进国家的产业结构变动,通过国际产业之间的关联,改变本国的产业结构,从而实现促进经济增长的动态效果。但目前的相关研究局限于经济理论范畴,仅从物质流的角度分析产业结构的开放效应,其研究重心是产品的国际贸易及其供求结构变动。本文基于信息流的途径,综合运用系统论、信息论、博弈论和经济学等学科的视角来交叉研究产业结构的开放效应,通过供求结构表征产业结构,以此来研究供求结构如何实现博弈。产业结构开放效应的系统结构模型从孤立经济系统向开放经济系统演变的过程,也就是该国与他国之间的物质、能量和信息逐渐扩大交流的过程。产业结构最主要的外在表征是供求结构,笔者基于供求结构建立了产业结构开放效应的系统结构模型,如图1所示。按照系统论的观点,一个孤立系统在其运行的过程中,将不断的增生正熵,系统总的熵值将不断增加,最终朝向结构无序的方向发展。对于一个...  (本文共2页) 阅读全文>>