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考虑保险的最优消费、投资模型研究

在金融数学中,一个最基本的问题就是最优消费投资问题。这个问题的研究起源于Merton(1969,1971),投资者的资产在消费和投资之间进行分配,期望在时间区间[0,T]或[0,+∞)的消费效用或终值财富效用最大化。在Merton及其他学者研究的最优消费投资模型当中,都是考虑投资者的资产在消费和证券投资组合之间进行分配。但随着经济的发展,居民金融资产结构发生了变化,不再仅仅包括银行储蓄存款和有价证券,而且选择购买保险的越来越多。考虑以上原因,投资者个人资产的分配不再仅仅局限于消费和证券市场投资两个方面,而且还应该考虑投资者是否购买各类保险,也就是说,投资者应该考虑自己的资产在消费、证券投资组合和购买保险之间进行合理分配,以达到投资者的期望效用最大化。本学位论文对Merton及其他学者研究的最优消费投资模型进行改进,考虑资产在消费、证券投资组合和购买保险之间进行合理分配,还讨论了引入保险模型后,保险决策过程对消费投资决策的影响。在  (本文共124页) 本文目录 | 阅读全文>>

安徽工程大学
安徽工程大学

考虑提前退休的最优消费和投资模型研究

关于提前退休问题,国内外学者已经做了相关的研究.本文在前人工作的基础上,在经济代理人通过不可逆退休时间选择来调整劳动时间框架下,考虑三种不同的情形来研究最优消费和投资问题.最优投资组合及最优退休时刻表明代理人在为提前退休积累财富的同时,也能最佳享受消费和闲暇所带来的快乐.首先,考虑股票派发红利的情形.在这种金融市场下,研究了经济代理人的最优消费-投资以及提前退休问题.我们引入了关于消费和闲暇的效用函数.运用随机控制方法,求解使得消费-闲暇预期效用最大化的最优策略.对有关结果进行了数值分析并作了经济学解释,且给出相关的图形.其次,考虑区分含糊和含糊态度的情形.传统的单一测度已经无法解释Knight不确定性,为此考虑代理人在更为一般的概率测度集下的随机微分效用.引入了α-极大极小预期效用,而这有助于区别含糊和含糊态度,并借助于倒向随机微分方程理论以及鞅方法,求出了投资者最优消费和投资策略的显示表达式.同时,通过数值结果分析了含糊与含...  (本文共49页) 本文目录 | 阅读全文>>

《安徽机电学院学报(自然科学版)》1970年40期
安徽机电学院学报(自然科学版)

考虑红利支付的最优消费投资模型研究

考虑红利支付的最优消费投资模型研究费为银(安徽机电学院芜湖241000)摘要研究了金融市场上证券投资的随机模型。证券价格的波动行为用随机微分方程加以刻划。考虑红利支付过程后,探讨了投资商的最优消费与投资的一般特征。并就模型系数为常系数情形导出反馈形式的最优消费与投资公式。关键词随机微分方程随机控制最优消费与投资红利率效用函数中图分类号O211.63O231F830.57.9引言金融市场上证券的价格波动瞬息万变,用随机微分方程来刻划证券的价格行为已在诸多文献中可见[1~3]。Karatzas[1]于1987年研究了最优消费投资模型,其中没有考虑红利支付过程。本文考虑了红利支付过程后对最优消费投资模型作了进一步研究。设金融市场上有d+1种证券在[0,T]时间上连续地交易,一种是局部无风险的债券,其价格服从微分方程dP0(t)=r(t)P0(t)dtP0(0)=p0,0≤t≤T(0.1)其余d种为风险的股票,其价格服从线性随机微分方...  (本文共6页) 阅读全文>>

《运筹学学报》2014年03期
运筹学学报

Knight不确定下考虑保险和退休的最优消费-投资和遗产问题研究

o引言金融市场中,投资者往往面临Knight不确定性环境,或者称之为含糊环境,这种不确定与风险是不同的.这种观点可以在Knight^的著作中得到体现.EllsbergM基于实验提出了著名的Ellsberg悖论,指出Knight不确定性的存在会影响投资者的选择行为,这种行为无法用单一概率测度的观点加以解释.Chen和EpSteixi[3]考虑含糊的连续时间多先验效用模型,并对股权溢价之谜作了经济学解释.FeiW釆用递归多先验效用,研究了带预期和含糊情形下的最优消费和投资组合问题.Fei[5l根据最大最小期望效用的加权平均效用(即a-MEU),研究了最优投资组合问题.关于Knight不确定性的研究近来受到许多学者的关注.夏登峰等M釆用折现率为时间函数下的递推多先验效用,研究Merton模型在带预期条件下的最优消费和投资组合决策问题.韩立岩和周娟W基于模糊测度,考虑了Knight不确定下的期权定价问题.费为银和李淑娟在Knight不确...  (本文共11页) 阅读全文>>

湖南师范大学
湖南师范大学

两类模型下的最优投资、消费和人寿保险问题的研究

本文主要利用对偶理论和动态规划原理等数学工具,研究了两类风险模型下的优化问题.在Heston模型和CEV(constant elasticity of vari-ance)风险模型下,分别讨论了CRRA (constant relative risk aversion)和CARA (constant absolute risk aversion)偏好下的最优投资、消费和人寿保险问题.本文的主要工作如下:第一章,简单地概括了人寿保险的研究背景及其研究动态.接着介绍了本文的主要内容.第二章,主要介绍了一些与本文相关的保险模型以及其基本知识,为第三章和第四章的研究做好了必要的准备.第三章,本章主要研究了在CEV模型下带有CRRA和CARA风险偏好的雇佣劳动者的最优投资、消费和人寿保险问题.为了简化模型,我们假定雇佣劳动者会购买定期的人寿保险.以最大化消费、遗产和终端财富为目标,运用随机控制理论得到值函数满足的HJB方程以及边界条件.通...  (本文共53页) 本文目录 | 阅读全文>>

首都经济贸易大学
首都经济贸易大学

转型期中国居民消费的不确定性分析

在经济学里,不确定性是一个基本的认知概念,即经济行为人发现自身在一种不确定感知中所产生的条件与状况。只要决策的可能结果不止一种,就会产生不确定性。不确定性是转型经济中的一个基本特征,这些不确定性集中表现为:制度的不确定性、个体的有限理性、信息的不完备性等特征。本文基于转型时期的宏观环境背景,对中国居民消费的不确定性从理论和实证层面分别进行了较为全面、系统和深入的论述。揭示了整个消费理论和实证研究的开展始终沿着两条主线展开:一条是消费理论的演进与整个西方主流宏观经济学发展的潮流相吻合,即为宏观消费理论建立微观个体消费基础;另一条是依据跨期最优消费选择理论,从确定性分析框架拓展到不确定性分析框架,实现了从短期分析到长期分析的飞跃。本文首先介绍了现代不确定性经济理论的形成和发展,在理论上着重分析了西方宏观消费理论的微观基础问题和居民消费选择的宏观基础。特别是就转型时期制度变迁的不确定性对居民消费选择的影响进行了阐释。其次,本文对跨期选...  (本文共169页) 本文目录 | 阅读全文>>