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中国股票市场的惯性效应、反向效应与信息反应模式

“惯性现象”及“反向现象”是目前最令人迷惑的股票市场的“异常现象”,关于它的研究随接促进了行为金融学的诞生与发展,为近年来金融学界之热点问题。本文主要研究中国股票市场的惯性与反向效应的获利模式、获利成因以及获利的时序特性,进而深入探讨中国股市之特殊的信息反应模式。研究目的有四:其一,探讨中国股市执行惯性策略或反向策略的显著获利模式及与各状态因子(市场及个股状态)的关系;其二,全面分析中国股市惯性与反向效应之潜在成因,包括截面风险因素、季节因素、时变的风险溢价、行业惯性效应以及行为金融模型与Conrad and Kaul(1998)的随机游走观点之争论;其三,构建非效率市场之股票价格运动方程,并基于此,规范地演进惯性效应之时序生成途径,包括反应不足、过度反应、滞后反应以及风险溢价的时变性;其四,探讨中国股市中投资者的特殊信息反应模式,并以此来解读中国股市的中短期过度反应与反应不足的现象,以及个股间的超前一滞后关系的表现模式及形成机  (本文共127页) 本文目录 | 阅读全文>>

上海交通大学
上海交通大学

沪深A股市场惯性效应和反转效应研究

我国沪深A股市场经过二十多年的发展,取得了很大成就,但与西方成熟股市相比,沪深A股市场仍存在许多问题,如中小投资者比例高、内幕交易和市场投机严重、金融产品单一及缺乏有效的避险工具等,因此我国沪深A股市场仍处于非有效市场水平,存在股价的惯性效应和反转效应异象。近年来,“惯性效应”和“反转效应”作为令人迷惑的股票市场异象,已经成为金融学界关注的热点问题,关于这些现象的实证检验和形成机理的研究直接推动了证券市场微观理论及行为金融理论的发展。根据行为金融理论的观点,“惯性效应”显示股价对信息的反应不足,“反转效应”显示股价对信息的过度反应。研究过度反应和反应不足现象的存在性一方面有助于验证有效市场假说的正确性,另一方面可以指导投资者选择更有效的投资策略,通过反转投资策略或惯性投资策略进行套利活动。因此关于“惯性效应”和“反转效应”异象的研究不仅具有重大的学术意义,也具有很强的应用价值。本文从理论和实证两个角度全面探讨了我国沪深A股市场惯...  (本文共172页) 本文目录 | 阅读全文>>

湖南大学
湖南大学

基于惯性效应的证券投资基金投资行为研究

近年来,资产收益率的可预测性成为金融研究领域中最令人关注的热点之一。大量实证研究表明,利用包含在过去股票收益序列中的信息可以对股票的未来收益率进行预测。股票收益率的可预测性重点表现在股票价格的惯性效应与反转效应,它们作为股票市场的“异常现象”与有效市场假说相矛盾,不能用资本资产定价模型(CAPM)和Fama-French三因素模型进行解释。这显然对当代金融理论的基石带来了巨大的冲击,但同时也说明其中孕育着丰富的套利机会。因此,对这一问题展开深入研究有着重要的理论价值和实际意义。有鉴于惯性效应及其相关的行为分析在金融理论研究与投资实践操作方面的重大意义,学术界、监管层与投资者有必要系统掌握有关惯性研究的最新动态,并进行深入系统的研究,得出适应于中国证券市场的研究成果。近年来,中国证券市场及基金业取得了超常规的快速发展。作为全球证券市场中最年轻、最富有活力的市场之一,可将其视为新兴市场的典型代表。关于该论题的研究,不仅有助于发展和丰...  (本文共135页) 本文目录 | 阅读全文>>

《大众心理学》2013年12期
大众心理学

论惯性效应

很多人都有按照某种熟悉的方 式或习惯去想问题、做事情的倾向,这里将其称为惯性效应。人的心理和 行为很容易受到惯性效应的影响。当 一个人持续处于某种心理或行为状 态时,一般会自觉或不自觉地沿着这种状态继续前行(至少在一段时间内 如此),而不容易轻易转入一种新的 状态,或者在转入新的状态时,会出 现短暂的不习惯、不适应。惯性效应 在日常生活中发生频率之高,可能远 远超出一般人的想象。有时,自认为 非常理性的人也会在不经意间受到 惯性效应的影响。惯性效应的发生,有时难以察觉,似乎飘忽不定,来无 影、去无踪,有时又似乎觉得不可思 议、莫名其妙,甚至觉得鬼使神差或 难以解释。其实,如果仔细分析和辨 另IJ,会发现人的很多行为的背后,都 或多或少存在惯性效应的因素,在其 中发挥着看似神秘却又容易理解的 作用。惯性效应有时看似简单、普通、易于把握,有时又难以控制。因此,对 于惯性效应的存在和影响,需经常加 以注意。 根据惯性效应发生时的不同情...  (本文共2页) 阅读全文>>

《润滑与密封》1988年04期
润滑与密封

惯性效应对止推静压油垫最佳油腔设计的影响

止推静压油垫最佳油腔的设计,经常遵循着容积功率损失最小的准则,这已有大量的文献报道过〔‘’吕〕,并在工程实践中得到了广泛应用。可是,以往的工作仅仅考虑了流体的粘性效应,无疑,这是间题的主导方面,但是,惯性效应对止推静压油垫最佳油腔的设计产生什么样的影响呢? 众所周知,在止推静压油垫中存在有两种惯性效应,一种是流体放射流动时产生的流动惯性,另一种是油垫旋转所引起的离心惯性。由文献〔3〕可知,对于具有中心油腔的止推静压油垫,流动惯性比离心惯性对压力分布、流量和承载能力的影响要小得多。同理,对止推静压油垫最佳油腔的设计,流动惯性比起离心惯性的影响,同样小得多。而对于具有环形油腔的止推静压油垫,因为同时存在着内向流和外向流,两种惯性效应均各自得到相当程度的抵消,故其惯性效应不突出。所以,本文仅就具有中心油腔的止推静压油垫,讨论其离心惯性的影响。 理论基础考虑离心惯性效应时,经止推静压油垫缝隙的流量为_ha厂__---一、Q=一{八。L(...  (本文共5页) 阅读全文>>

《南开经济研究》1989年01期
南开经济研究

对我国通货膨胀的体制原因的透视

一几年来物价持续上涨已经形成了通货膨胀的惯性效应。我认为,这种通货膨胀是以现行的体制为背景的,它主要表现在两个方面:一是还未失去效能的传统体制,通过政府行为,以行政干预为手段,推动总需求的膨胀,影响货币总量的扩张,促进通货膨胀的持续发展;二是不完善的新体制,通过利益行为,在商品经济运行秩序不健全的环境下,‘一阻滞国氏经济原有结构性矛盾的调整,,并加剧已有矛盾,使国民经济结构仁仁矛盾和总量矛盾双重恶化,影响通货膨胀的治理。」,, 构成我国通货膨胀的主要因素有三个:结构性矛盾、总需求膨胀、成本推动效应。这三种因素交织在二起,相互作用、被此影响、轮番更替,形成物价波动的巨大旋涡,推动物价持续上涨。实质上,三大因素的背后都是该体制的影响为背景的。所以,目前我国的通货膨胀,是以现行的体制为背景,由结构型通货膨胀、需求拉动型通赞膨胀和成本推动型通货膨胀三种形式混合作用形成的“综合性通货膨胀”。、 、一、体制对结构型通货膨胀的影响’‘·‘ 一...  (本文共5页) 阅读全文>>