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投资者法律保护:理论与实证研究

本文以投资者法律保护作为研究的切入点,旨在从理论上探寻增强投资者保护的机制和途径,并利用各国数据对相应理论命题进行验证。为此本文分成三部分共六章,前两部分侧重于理论分析,从企业外在的法律环境和企业内在的股权机制两个角度提出增强投资者保护的具体机制和途径;第三部分基于以上的理论分析,利用中国的数据进行实证验证。全文内容安排如下:第一部分包括第一、二两章,提出论文研究的主要问题。第一章从研究背景、理论与现实意义角度论述了投资者法律保护问题的重要性;第二章首先介绍了投资者法律保护的定义、意义和指标的量化,然后对投资者法律保护的经济影响(包括投资者法律保护与股权结构、企业价值、资本市场和实体经济的关系)和投资者法律保护的决定(包括投资者法律保护的渊源决定论、政治和文化决定论)两个角度对以往的文献进行了综述,最后,论文认为以往文献还存在一个重要的问题“如何全面地增强投资者保护”在理论上仍然没有得到解决。针对学者们以往研究中存在的问题,论文  (本文共144页) 本文目录 | 阅读全文>>

浙江大学
浙江大学

超额控制权、投资者法律保护与企业绩效

上市公司已经成为中国资本市场投资价值的源泉和中国经济运行中最具发展优势的群体,对中国资本市场和国民经济的持续发展做出了卓越的贡献。然而,大多数中国上市公司都存在较为严重的终极控制人控制现象。据估计,90%左右的中国上市公司是由终极控制人控制的,并且其中绝大部分终极控制人通过金字塔结构掌握股东大会超额控制权,通过选派董事掌握董事会超额控制权。终极控制人滥用超额控制权,通过资金占用、内幕交易等方式,侵害中小股东和企业利益的事件频频发生,给上市公司的持续成长带来了巨大挑战。与此同时,为了避免被摘牌、取得新股发行资格等,终极控制人也时常会利用其超额控制权向上市公司注入优质资产、提供资金支持等,进而使中小股东和企业受益。在此背景下,中国不断完善投资者法律保护制度,加大执法力度,进而提高投资者法律保护水平,制约终极控制人的行为,保障投资者和企业的长远利益。然而,中国投资者法律保护水平总体较低,并且具有明显的地区差异。因此,理解超额控制权对企...  (本文共242页) 本文目录 | 阅读全文>>

厦门大学
厦门大学

中国上市公司股权分置改革的理论与实证研究

股权分置改革是我国资本市场发展中一个独特的经济问题。自中国证券市场创建以来,上市公司股权分置状况就一直存在,并成为困扰我国证券市场健康稳定发展的一个根本性问题。历史上,我国曾经对上市公司的非流通股的流通问题进行多次的尝试和探索,包括法人股流通试点,国有股减持等,但都以失败告终。2005年4月29日,中国证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》,正式启动股权分置改革试点工作,拉开了全面解决中国上市公司非流通股流通问题的序幕,成为中国证券史上具有里程碑意义的划时代事件。对于股权分置改革这一涉及中国资本市场未来是否能健康发展的关键问题,既无先例和经验可资借鉴,也无严谨的理论支持,因此,如何有效地设计和制定股改方案以确保股权分置改革顺利完成,是此次股改的核心问题,也是摆在学术界、实务界和证券监管部门面前的一个难题。目前,有关中国上市公司股权分置改革的研究还处于起步阶段,相关研究还不多,仍处于较零散的、缺乏系统性分析的层面...  (本文共282页) 本文目录 | 阅读全文>>

西南财经大学
西南财经大学

法与金融:理论研究及中国的证据

0.1选题的背景及意义传统的金融法和金融学研究长期处于割裂状态,金融法研究执着于概念法学或法律解释学之一隅;而金融学又常偏安于金融资产定价与金融市场均衡分析的象牙塔。讨论既定规则下金融资源的风险管理技术等问题,金融交易中的权利和责任因素对金融秩序演进的影响,则从主流金融学者的视野中消失了。这种对金融现实与秩序问题的漠视导致了金融与法律学术对金融秩序演进过程解释力的下降。就我国转型时期金融发展的现实来说,制度建设显得更为迫切,许多金融改革和发展的结构性难题总会涉及到法律和金融两个方面,其中法律往往成为重要的内生性约束变量,制约着中国金融的进一步发展。如在转型条件下,为什么会在金融领域频频出现法律和管制失灵现象?面对金融创新,怎样及时修改法律中不合时宜的条款,激励创新活动,为其提供法律支持?如何定位广泛存在的“非正式金融现象”(地下钱庄、地下基金)?中国需要什么样的金融体系才能最有效地配置资源?怎样解决金融行业监管中存在的腐败等问题...  (本文共235页) 本文目录 | 阅读全文>>

东北财经大学
东北财经大学

股利政策与投资者权益保护研究

自从我国证券市场建立以来,广大投资者尤其是中小投资者的权益受到侵害的现象层出不穷,中小投资者的权益保护成为一个焦点和难点问题。我国上市公司内部人(主要是大股东)通过关联交易、债务担保,甚至直接的偷窃和舞弊等“掏空行为”侵害中小投资者权益,股利政策也是上市公司的内部人(主要是大股东)实施掏空行为的手段之一。随着证券市场监管方面法律法规的完善,除了股利以外的其它从上市公司转移资源的方式受到越来越严格的限制,股利政策在大股东转移资金方面的作用可能会越来越大。我国目前的股利政策具有不稳定性、股利分配行为不规范、股利支付率偏低与偏高并存等特点,体现了大股东制定股利政策的随意性和对中小投资者权益的忽视。以上情况都说明我国的投资者权益保护较弱。对于投资者权益保护,应该从内部和外部两个方面找原因。从外部法律环境来说,用LLSV指标体系①对我国的投资者权益保护法律法规进行评估,发现我国的法律法规对投资者权益的保护已经比较完善,在国际上达到了先进水...  (本文共126页) 本文目录 | 阅读全文>>

厦门大学
厦门大学

股份信用研究

本文研究股份信用问题。内容主要包括股份为何为信用、股份信用因何及如何演进、股份信用缺失状况及其原因等方面。传统理论强调信用即借贷,否定股份的信用特征。这种传统观点具有明显的历史局限性,迫切需要理论创新。虽然国内学者曾有过股份信用的表述,但从未见到系统的研究。虽然股票市场在世界各国都获得了迅速发展,但也暴露出了许多问题,比如出现了一系列触目惊心的股票市场失信甚至是欺诈事件,美国的安然、中国的银广夏等就是典型,严重侵害了投资者的利益,挫伤了投资者的信心,损害了资本市场的发展。因此,本研究主题具有理论创新意义和重要的实践价值。论文的创新之处主要有:(1)提出股份信用并进行系统论证。(2)提出“股权悖论”,并运用现代企业理论分析了“股权空心化”趋势与股份信用特征的显化。(3)首次对股份信用进行了界定,并把它区分为基本的和派生的股份信用关系这两类。(4)首次对股份的偿还性进行了理论和实践方面解释。(5)通过建立一个简单的“圈钱”游戏模型分...  (本文共436页) 本文目录 | 阅读全文>>

厦门大学
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机构投资者持股、信息优势与市场反应

机构投资者是资本市场中重要的参与主体之一,他们凭借自身的规模经济优势和长期、理性的投资理念,能够在事前的定价机制和事后的监督机制两个方面发挥积极的作用,从而促进了证券市场经济功能的完善。处于转型经济下的中国,伴随着资本市场的不断完善,机构投资者同样获得了较大的发展。但是在我国机构投资者迅猛发展的过程中,机构投资者也暴露出一些负面影响,人们对我国机构投资者在证券市场中的作用,以及我国大力发展机构投资者的方针政策一度产生了质疑。本文根据我国证券市场的制度背景,采用规范与实证相结合的研究方法,从理论和经验两个方面分析与检验了我国机构投资者的持股特征、信息优势,以及在市场反应中的体现。本文的研究结论主要包括:1.机构投资者存在信息搜集的必要性与取得信息优势的可能性。在资本市场中,能否有效地进行投资决策取决于对信息的吸收和处理能力,而财务报告即是投资者获取信息的一个重要渠道。然而,由于现实中存在着企业管理当局和外部股东的利益冲突、财务报告...  (本文共142页) 本文目录 | 阅读全文>>