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中国证券价格非线性行为研究

证券价格的非线性行为是当今证券价格理论的前沿性研究的重要方向。本文采取规范分析与实证研究相结合,理论模型与数学模型相结合、微观特征与宏观行为相结合的方法。应用统计学、非线性混沌理论方法、随机微分方程、小波分析、变点分析以及博弈论和计量经济学等现代数学和经济学的方法,全面地研究了中国股市的非线性行为即价格和波动性的非线性行为,并对其非线性行为形成的原因进行了深入细致的分析,同时,还对中国股市的风险进行了深入的研究。最后,针对中国股市的非线性行为提出了一系列的政策及对策建议。全文在介绍研究的目的、意义、内容及最新国内外研究现状以及综述证券价格行为理论的基础上,分三个主要部分进行研究。首先,第一部分的主要内容是以应用非线性理论及方法来研究我国证券市场价格行为的非线性特征。在这部分的研究中,通过研究深沪综合指数的5天收益率分布规律以及用R/S方法研究收益率序列并求出赫斯特指数,然后,应用分形维分析方法得出我国股市的维数并分析我国股市的复  (本文共139页) 本文目录 | 阅读全文>>

青岛大学
青岛大学

投资者有限理性与证券价格行为研究

现代金融学自Markowitz开始,通过在金融分析中引入“均值-方差”分析方法,先后出现了CAPM、APT、BS模型等支柱性成果,形成了一个完备的EMH假说框架。但随着研究的进展,市场上出现了众多EMH无法解释的市场异象,在理论界也开始了对EMH框架的反思,其中最具冲击力的是行为金融理论。行为金融理论系统地研究了投资者有限理性假设下的偏好、信念和行为偏差,指出普通投资者在投资过程中系统违背了理性人假设,并且不使用贝叶斯法则进行推理,这样,在投资者效用刻画上,行为金融理论提出了展望理论以区别于EMH理性人假设的SEU期望理论。在相应微观假设基础上,学者们研究了证券价格行为,给出一些理论模型,如充分理性假设下CAPM资产定价模型、非完全信息下的噪声交易价格冲击模型、有限理性假设下的证券价格反应过度和反应不足模型以及BAPM、还有物理金融学视角的协同市场假说。在此基础上,论文针对有限理性投资者只寻求满意解而非最优解的经典假设,建立基于...  (本文共202页) 本文目录 | 阅读全文>>

《商》2015年28期

证券双向交易模式的资金倒仓运动对证券价格形成的研究

一、倒仓同一笔资金在同一种产品的既有价格趋势上循环买卖叫做倒仓。例如,某种证券价格由350涨到650的价格波段上,用1000元在360买入,再380卖出,然后,又在390买入,再次在420卖出,如此进行同一个价格波段上的多次买卖就叫做倒仓。证券双向交易模式下,在价格下跌波段上,一样可以做类似的循环交易——同一笔资金“先卖出持仓,再买入;二次卖出持仓,再次买入……”。日常经验的同一笔资金在不同的产品、不同的价格走势上的周转,不同于本文对倒仓内涵的定义。入市交易的资金规模是不断的变化的,资金的周期也是不断的变化的,但是,无论什么性质的资金,其中的大部分都进行着倒仓的决策,这是本文进一步研究的主要前提条件。资金的规模的扩大具有重要的意义,因为它增加了倒仓资金的规模,对未来市场的买卖力量的对比有着重要的影响,是形成差额的重要要件,决定着所形成的差额的大小(差额是重要的概念,后文将更具体的论述)。资金的时间性对倒仓自然是有影响的,短期资资...  (本文共2页) 阅读全文>>

权威出处: 《商》2015年28期
《犯罪研究》2000年02期
犯罪研究

试论操纵证券价格犯罪的特点和侦查方法

一、操纵证券价格犯罪概述: 我国开辟证券市场至今的十几年中,股市行情几度大起大落,各种违规事件层出不穷,由此引发的民事、经济、行政、刑事案件不绝于媒体,给社会带来了不少的负面影响,政府为抑制股市过度投机也常常不得不强加干预。出现这一现象的原因,除证券市场本身所具有高风险,高投机这一固有属性所决定的以外,从法律角度观察,也有不少是为法律所禁止的违法行为作崇,如内幕交易、操纵证券价格、虚假陈述、欺诈客户等证券欺诈行为,其中,操纵证券价格则是扰乱证券市场的罪魁祸首之一。我国(新刑法》对操纵证券价格的行为人除处以经济制裁外,其最高刑期也长达五年之久,可见处罚之严厉。所谓操纵证券价格,就是指行为人利用资金优势,人为制造虚假市场供求关系使证券价格背离其应有运行轨迹,从中获取不当利益或转嫁风险的行为。 众所周知,在证券市场上价格是最为关键的,公开交易的证券价格与市场供求关系紧密相连。一般来说,当某种证券在市场中表现为供不应求时,其价格就会上升...  (本文共5页) 阅读全文>>

《金融科学》1992年04期
金融科学

证券价格纵横谈

邓小平同志年初南巡讲话以后, “证券热”在我国悄然兴起。何谓证券?特别是证券价格的性质、特点及其变动的规律性如何?对于我国大多数人来说,是比较陌生的。我国有人把股票称为魔方,言其价格变化无常,难以预测。证券价格是证券市场问题的核心。证券市场参与者的各方:买方、卖方、中间商,他们的每一根神经无不为证券价格的变动所牵动。所谓证券收益和风险,最终也都由证券价格来裁决。本文通过一些事例,从不同角度谈一谈对证券价格的理解。 一、最近我国上海与深圳的股价何以逞相反走势 一般商品价格由于受价值规律支配,在一个国家统一市场上其在不同地区的变动幅度虽然可以有所不同,但变动方向一般是一致的。而股票价格则不然,有时会出现相反方向的变动。 从今年7月下旬以来至今一个月的时间里,深圳、上海两地股市走势截然相反,深圳股价一路上扬,交易活跃,而上海股市不断下滑,人心恍惚。如7月20日开盘,上海股价全线下滑,到7月23日一发不可收,昔日龙头股“电真空’’,竟落...  (本文共8页) 阅读全文>>

《浙江金融》1988年07期
浙江金融

对社会主义证券价格模式的初步构想

证券业近年来在我国发展迅速,各地、各行业都在发行各种证券。随着证券业的蓬勃兴起,必然带来证券业中一个木质性的问题,即证券价格问题。对证券价格如何确定,选择一个什么模式的证券价格体系,社会主义价格在证券业中如何体现,怎样合理地发挥价格杠杆在证券业中的调节作用,对于这些问题,我们目前还没有很好地回答,但它们关系到我国证券业务的发展方向。 笔者认为,在社会主义初级阶段,证券价格模式应是这样一种形式,第一,证券发行价格,主要由发行证券的公司和企业根据价值规律自行制定;第二,证券市场价格由交易双方协商产生,自由浮动,第三,国家对证券价格的管理依赖于间接控制机制。下面分别就这个证券价格模式进行说明。一、证券价格由证券发行者制定 研究价格模式,首先应当研究的是价格的制定权归谁。在证券价格的目标模式的选择中,证券价格的制定具有重要的地位。不同的价格决策主体要求有不同的价格形式,采用什么样的价格形式在很大程度上取决于决策主体的性质。在计划经济体制...  (本文共2页) 阅读全文>>