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资产剥离的原因与绩效

资产剥离和并购一样,都是企业重组(Corporate Restructuring)的重要方式之一,无论在国外还是在国内,资产剥离的数量和规模都呈持续增长的态势。然而与并购相比,资产剥离长期以来一直都没有得到理论界和实务界应有的重视。目前对并购的研究已经浩如烟海,而专门针对资产剥离的研究去并不多见,国内少数研究资产剥离的文献也多是介绍国有企业如何剥离非经营性资产,与国外的资产剥离内涵并不一致。目前在国内企业界正热衷于“做大做强”以及“冲击世界500强”的大背景下,关注资产剥离也好像不合时宜。不过值得注意的是,资产剥离却经常在我们身边发生,还有很多诸如GE、万科等国内外优秀企业就是通过采取适时的资产剥离战略,才取得了今天的成功。“存在的就是合理的”。为什么资产剥离频繁发生?资产剥离究竟能给企业的经营带来什么影响?上市公司资产剥离宣告前后的股价反应如何?这些都是值得深入研究的问题。于是本文试图通过在证券市场收集大量的数据和资料,利用西  (本文共158页) 本文目录 | 阅读全文>>

华南师范大学
华南师范大学

中国高技术上市公司资产剥离的动因与绩效分析

资产剥离和并购一样,是资产重组的重要方式之一。资产剥离在提高存量资产效率、优化产业结构等方面发挥着极其重要的作用。在国内,随着中国资本市场的迅速发展,资产剥离的数量呈现上升趋势,但是理论上却没有得到与并购同样的重视,现有资产剥离研究的文献大多作为资产重组的一部分来研究,单独对资产剥离进行深入研究的并不多,呈现出理论滞后于实践的状态。企业频繁进行资产剥离的动因是什么?资产剥离会给企业带来怎样的绩效?对这些问题进行探讨具有重要意义。中国高技术上市公司从2001年到2004年经营业务迅速扩张,但是在收益规模大幅增长的同时,收益质量却大幅下降。高技术企业重在以技术为基础,以高附加值开发为成长基础。但是,很多高技术企业成功上市之后,忽视了对高端产品的开发,过多地把资源用于规模扩张和多元化经营上,使其发展模式向传统企业蜕变,而其又缺乏传统产业的低成本优势,所以落得两头优势尽失。于是不少公司采用了资产剥离的资本运营手段,试图通过资产结构的调整...  (本文共99页) 本文目录 | 阅读全文>>

北京化工大学
北京化工大学

我国上市公司资产剥离动因与绩效的相关性分析

资产剥离是企业重组的重要方式之一。西方国家在长期的市场经济实践中对企业资产剥离的应用进行了深入的研究,形成了较为系统的资产剥离理论。然而,国内研究资产剥离的文献较少,且大多是介绍国有企业如何剥离非经营性资产,缺乏资产剥离的实证研究。本文从资产剥离动因这一角度,以2005-2006年我国上市公司的1888起资产剥离事件为基础,对全行业的样本进行了汇总归纳,选取了剥离最为活跃的机械、设备、仪表行业,共320起剥离事件作为研究对象,按照一定标准对样本进行了筛选,最终得到68个有效样本。本文以国内外学者对剥离动因的研究结论为基础,结合各样本剥离公告中的信息披露,把样本归入4类动因之中,并提出相应的4个研究假设。本文以累计超额收益率作为评价效果的指标,运用事件研究法进行实证研究,考察资产剥离行为对企业绩效产生的影响,并为企业适时选择资产剥离这一资产运营方式提供一些建议。通过实证研究,本文认为:不同的剥离动因确实会引起市场的不同反应。具体来...  (本文共70页) 本文目录 | 阅读全文>>

江西财经大学
江西财经大学

资源型企业资产剥离的动因和绩效分析

资产剥离是指企业将那些并不用于生产经营而闲置的资产、不能产生收益的资产以及所有对实现公司整体战略目标没有帮助的资产分离出去。资产剥离不同于资产并购,它属于企业收缩性的资产重组,后者属于扩张性资产重组。由于管理理念的落后,我国的很多企业在发展过程中存在着重规模不重质量的理念,企业大而不强,在行业繁荣时期大量举债,盲目扩张,等到经济周期拐点来临时,因为企业规模过大,管理混乱,无法迅速转型而陷入困境,特别是国有大型企业和重资产的资源型行业中的企业。在这样的背景下,资产剥离成为企业经营中不可不考虑的手段。作为中国有色金属行业的企业中领头企业的中国铝业是典型的资源型企业。虽然其综合实力在世界铝行业中也名列前茅,其盈利水平依然受经济周期影响非常明显,2008年金融危机出现之后,做为工业原材料的金属铝价格大幅下跌,导致当年”中国铝业”经营业绩急剧下滑,净利润从2007年116亿直接降低到到2008年的1.6亿元,2009年亏损近47亿元,尽管...  (本文共51页) 本文目录 | 阅读全文>>

南京大学
南京大学

上市公司资产剥离行为与绩效研究

梳理有关资产剥离的中外文献发现,中国上市公司资产剥离行为与西方国家主要基于效率动机的资产剥离存在很大差异,因此,西方的资产剥离理论假说可能并不完全适合解释中国上市公司资产剥离的行为与绩效后果。20世纪末至21世纪初发生在中国证券市场上市公司的资产剥离事件出现了一些奇特的现象,如“关联交易”、“年末效应”、“同属管辖交易”等。然而,由于前期研究的主要关注点是证券市场监管政策以及公司自身因素对上市公司资产剥离行为与后果的影响,因而使得资产剥离的“关联交易”、“年末效应”等特征得到高度关注,相比之下,资产剥离的同属管辖交易特征并没有引起重视。我们感兴趣的是,对于正处在经济转轨进程的中国而言,上市公司的资产剥离行为是如何受到政治集权下的财政分权改革影响的?政府干预辖区内上市公司资产剥离活动的行为动机究竟是什么?又该如何评判转轨经济背景下我国上市公司资产剥离的同属管辖交易行为与绩效后果?目前,这些问题很少得到关注,更没有深入系统的分析与研...  (本文共182页) 本文目录 | 阅读全文>>

安徽工业大学
安徽工业大学

我国A股上市公司资产剥离的绩效分析

企业进行收购和剥离,是企业发展中的重要的转折点,企业进行收购后,后续的整合对企业未来发展非常重要,而剥离那些不良资产,能够有效的解决公司低效率,针对性较强。企业通过剥离可以使企业回归主业,提高资产的流动性,降低企业的经营风险,提高企业利润等有着重大帮助。因此,越来越多的学者和资产剥离的重要性在企业,资产剥离更加频繁。那么上市公司宣告哦资产剥离前后的股价反应如何?资产剥离的原因和方式有哪些?企业因为不同原因进行剥离选用哪种方式会比较好?这些都是值得深入研究的问题。因此,本文尝试着收集上市公司剥离的数据和信息,对上市公司的资产剥离原因和方式进行汇总分析。本文首先介绍了资产剥离的理论,,然后分类说明了我国A股上市公司资产剥离的原因和方式,和其他学者不同的是,在分别比较分析不同方式和不同原因剥离的绩效之后,又对样本进行细分,将剥离方式和剥离原因两方面进行结合,分析不同原因下采用不同方式的资产剥离对企业的影响。本文一方面运用因子分析法来对...  (本文共49页) 本文目录 | 阅读全文>>