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我国证券市场操纵行为及防范机制研究

本研究通过建立适合我国证券市场现实情况(没有做市商market maker、卖空机制 short sale)的模型,并针对市场操纵的不同类型,分别对操纵成功的条件和可能性进行了广泛、深入的探讨,并提出防范有害市场操纵的对策。本研究共有8章,每章的内容如下:第一章:绪论第二章:对市场操纵(Market manipulation)的概念、分类、性质及其产生的原因加以确认,并与相关行为进行了比较。根据研究资料,将市场操纵分为三种类型:基于行动的操纵、基于信息的操纵和基于交易的操纵。其性质是诸多欺诈行为中的一种。并同时比较了操纵行为与投机、做市商制度(Market maker system)、内幕交易行为的区别与联系。第三章:基于交易的操纵。基于交易的操纵(trade-based manipulation)主要是通过买卖证券来进行,交易者没有散布虚假信息,也不通过非交易行动来改变证券的价值,只是由于交易者(知情者)是大户,其本身合法的交  (本文共138页) 本文目录 | 阅读全文>>

江西财经大学
江西财经大学

基于投资者保护的操纵证券市场行为法律监管研究

随着2015年5月“千股跌停”、“千股停牌”到2016年初“股市熔断”的产生,使管理层不得不对证券市场的运行加以关注。2016年新上任的证监会主席刘士余以铁腕手段对证券市场进行了“刮骨疗毒”式的改革,取消“熔断机制”、疏导IPO“堰塞湖”、严厉打击证券犯罪,逐步将虚拟经济引导支持实体经济发展,中国证券市场正在经历一场前所未有之变革。然而,严厉的法律监管却始终无法吓退逐利的投机者们,面对巨大的经济利益依然有一部分人员会铤而走险,操纵证券市场的违法行为屡见不鲜,远有“汪建中操纵证券市场案”,近有“私募一哥徐翔案”。证券市场发展日新月异,操纵方式层出不穷,手法更加隐蔽。由于操纵现象对市场中的中小投资者具有较大杀伤力,严重扭曲证券价格,不能为政府实施有效调控提供合理的依据与真实的指标,导致社会资源不能够实现有效配置,甚至可能会引发货币市场、资本市场、外汇市场及实体经济的系统性风险,严重影响国家机器的正常运转,最终破坏国家的政治、经济和社...  (本文共47页) 本文目录 | 阅读全文>>

安徽大学
安徽大学

证券市场操纵行为法律规制研究

证券市场操纵行为,是操纵行为人利用其资金优势或信息优势影响证券市场价格,诱导投资者参与证券交易,从而获取不正当利益或者转嫁风险的一种证券欺诈行为。其通过人为地影响证券市场的价格形成,扭曲证券市场的真实价格,欺骗广大投资者从事证券交易而从中获利,具有严重的社会危害性,使不知情的投资者的利益直接受到损害,严重扰乱证券市场的秩序,影响市场交易定价机制和投资者信心,破坏证券市场的正常秩序,危及证券市场的健康发展,甚至使证券市场产生“泡沫经济”,引发金融动荡和经济危机,因此历来为各国立法所禁止。虽然近年我国证券市场发展迅速,但各种违法现象也伴随出现,尤其是操纵证券市场行为对证券市场的发展危害非常巨大。长期以来,机构大户坐庄操纵行情已成为中国证券市场一个公开的秘密。“亿安科技”、“中科创业”等事件的发生,严重影响了证券市场基本功能的实现,损害了投资者的利益,动摇了投资者的信心,并将会对整个证券市场乃至经济发展带来不利的影响,这使人们意识到打...  (本文共48页) 本文目录 | 阅读全文>>

对外经济贸易大学
对外经济贸易大学

从行为特征角度论股票市场操纵行为之有效监管

(一)本文主题本文的中心主题是探讨如何实现对股票市场操纵行为的有效监管。本文研究主题的确定一是基于对我国及世界主要国家监管现实情况的思考,二是源于相关理论研究的启发。我国股票市场上2000年发生的“基金黑幕”事件和2001年关于“庄家”问题的争论,涉及的主要问题是股票市场操纵行为监管问题。在“基金黑幕”事件中,监管层调查后发现了多个基金存在“异常交易行为”,但最终并没有将这些“异常交易行为”认定为操纵行为,而是认定为与法律法规所禁止行为相“类似”的行为。在“庄家”问题争论中,学界的观点针锋相对,要求严格查处惩罚的观点及与其相反的观点并存;应该注意的是,“庄家”并不是法律概念,将探讨和研究的角度放在这些涵义模糊的词汇层面具有误导性影响;但不可忽视的事实是,在几个对市场造成了巨大外部性影响的“庄家”被处以刑事处罚时,市场还一直在被“庄家”问题所困扰,2003年、2004年发生的多次市场“雪崩”都被认为与“庄家”行为有关。笔者在对三种...  (本文共270页) 本文目录 | 阅读全文>>

东北财经大学
东北财经大学

中国股票市场操纵与监管研究

股价操纵现象普遍、危害严重,世界各国一直高度重视该问题的研究,并通过不断完善证券市场监管体制,来提高对股价操纵等违规行为的监管力度,从我国目前情况看,股价操纵现象还十分严重,对股价操纵及其监管的理论研究还相对滞后,证券市场监管体制还难以适应股价操纵监管的客观需要。在这种背景下,本文采取规范研究与实证研究相结合、定性分析与定量分析相结合、统计检验与个案分析相结合的方法,试图找到中国股市中被股价操纵的特征,并结合中国股票市场发展的现状探询完善我国股票市场监管及反操纵体系的办法。本文的研究分五个部分,首先对国内外学者对股价操纵方面的理论和研究成果进行了回顾,在第二部分中结合中国股市的实际情况对中国股票市场的操纵手法及形成的原因进行了客观的分析,第三章首先通过比较非操纵价格与被操纵价格的时间序列GARCH模型的特点,证明被操纵价格存在序列相关,时变条件方差不稳定的特点,然后通过实证研究表明低贝塔系数是市场操纵过程中股价异动的重要标志。第...  (本文共50页) 本文目录 | 阅读全文>>

中国社会科学院研究生院
中国社会科学院研究生院

证券公司市场营销研究

我国的证券市场是一个发育不够成熟的市场,尤其表现在作为证券市场主体的证券公司的不成熟性方面。我国的证券公司是在经济转轨中急速成长的一类企业,它具有转轨过程中所形成的“行政+市场”的二元特征,基本上运作在国家控股、政府干预,受行政力量支配的运作模式中,与现代市场经济相匹配的市场营销制度还处在研究推广的初始阶段。证券公司在发达市场经济条件下,应当具备构成为企业的所有的制度要件,营销制度是证券公司制度构架中的关键性制度之一。这正是我研讨证券公司营销制度并以此作为论文选题的根本动因。应用经济学科的任何一项研究,最终的落脚点应当是解决实践中的具体问题。本项目的研究也不例外。本文的研究特色:首先,对证券公司市场营销进行系统的研究,迄今为止并不多见,作者在前人研究的基础上,力求能够建立起证券公司市场营销的理论框架。其次,将证券公司定位为金融服务性企业,它所经营的是具有无形性特征的服务产品。明确的服务定位,有利于证券公司在开发“服务产品”上下功...  (本文共154页) 本文目录 | 阅读全文>>

浙江大学
浙江大学

证券市场泡沫问题的实验经济学研究

本文采用实验经济学方法,以交易者决策行为为核心,以信息结构、风险偏好、资金约束、交易制度为主线,对证券市场价格泡沫产生的机理和抑制价格泡沫的制度安排进行了研究。证券价格泡沫是证券价格偏离基本价值的部分,过度的价格泡沫会导致资源配置的低效率。由于在真实的证券市场中无法精确计量泡沫的程度,虽然对泡沫问题进行研究的理论层出不穷,但如何利用实证数据检验这些理论的有效性仍然面临着较大的障碍。在证券价格泡沫问题的研究中引入实验方法,可以使基础价值成为实验设计的一部分,较为精确计算价格中的泡沫程度,并可根据理论假设来控制实验条件,检验理论的有效性。本文在充分借鉴西方实验经济学研究成果的基础上,利用计算机实验操作系统,选取真实的参与人,在可控制性的实验条件下进行虚拟证券交易。通过对实验数据的分析,本文对有关的泡沫理论的假说进行了检验。在影响证券价格泡沫的众多复杂因素中,本文选取了信息结构、风险偏好、资金约束状况以及交易制度作为研究对象,集中于探...  (本文共208页) 本文目录 | 阅读全文>>