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民营上市公司大股东控制的公司治理效应研究

本文通过对现有文献的分析,特别是通过对近年来有关所有权集中的公司治理效应的文献,以及对大股东控制的公司治理效应的基本理论分析,概括出了两类公司治理问题的分析框架,并以此框架作为全文分析的基础。在此理论基础之上,进一步从不同的角度对民营上市公司两类公司治理问题和大股东控制公司治理效应及其机制进行了深入的实证分析。概括地说,全文围绕以下三个问题展开: 1)关于民营上市公司的两类公司治理问题。本文的研究发现,就我国民营上市公司而言,由于大股东控制的存在,第一类公司治理问题要解决的并不主要是降低代理成本的问题,而是积极引进职业经理人或代理人; 第二类公司治理问题也并不主要是解决所有权与控制权的分离问题,而是要更多地关注民营企业家族资本的社会化程度。2)关于民营上市公司大股东控制的公司治理效应。本文发现,我国民营上市公司的各种治理机制更多地体现在形式上,其实并没有真正的落到实处,并没有真正的对公司内部人形成努力经营的激励; 在对各种治理机  (本文共134页) 本文目录 | 阅读全文>>

重庆大学
重庆大学

制度环境、终极控制人代理与并购绩效

随着股权分置改革的完成,我国上市公司通过股权并购优化股权结构、实现资源整合的事件大幅增加,同时并购行为与绩效的研究也是公司财务领域的热点之一。并购不仅能够起到优化资源配置和股权结构的作用,而且还能通过控制权市场的治理效应改善目标公司的治理水平,进而提升公司绩效。而同样作为外部治理机制的制度环境对公司的行为也能起到相应的治理效应,它与控制权市场治理效应共同构成两种互为补充的治理机制。在这两种治理机制的作用下,终极控制人的代理问题在并购前后就表现为控制权的争夺和掏空程度的改变。基于此,论文主要基于中国渐进式转轨的制度背景,以终极控制人代理理论和控制权市场理论为理论基础,考察终极控制人在并购交易前后的行为及其经济后果。论文首先回顾了制度经济学、法与金融、终极控制人代理与并购动因等理论;在对相关研究进行综述后,结合多种制度环境变量和终极控制人特征变量实证考察了公司并购决策行为及其经济后果;最后,总结归纳研究结论,提出有针对性的政策建议和...  (本文共168页) 本文目录 | 阅读全文>>

东北财经大学
东北财经大学

混合所有制的公司治理效应

党的十一届三中全会制定了对国有企业实施调整和改革的重大决策,从此拉开了国有企业改革的序幕。国有企业改革的一个基本问题即是要改变国有资本一股独大现象,即推动非国有资本和国有资本的联合,促进非公有制经济与公有制经济的相互渗透和融合,于是单一的公有产权制度逐渐被混合所有制的多元化产权制度所取代。20世纪90年代,我国开始允许民营资本和外资资本参与国有企业改革,并积极推动发展混合所有制企业。党的十八届三中全会在《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中明确指出,要积极发展混合所有制经济,实施混合所有制改革,推动完善和建设现代企业制度。而公司治理是现代企业制度的基础,是一整套协调公司与所有利益相关者之间(股东、管理层、职工、债权人等)利益关系的制度安排,目的是实现决策的科学。那么,对国有企业来说,实施混合所有制到底具有怎样的公司治理效应?对重要的利益相关者又会产生什么样的影响?混合程度以及不同的所有制主体和企业类别的影响强度又有什么...  (本文共161页) 本文目录 | 阅读全文>>

东北财经大学
东北财经大学

民营上市公司控制权私人收益研究

传统的公司财务理论假设公司所有的普通股都是平等的,每个股东掌握的每股普通股都应享有相同的权利和收益。但随着大股东研究的深入,人们发现大股东可以获得其他股东所不能享有的收益,也就是所谓的“控制权私人收益”。目前,“控制权私人收益”已经成为了近十年来关于公司理财、公司治理方面的核心概念之一,而控制权私人收益所涉及到的大股东对中小股东的侵害问题也成为投资者保护以及资本市场发展方面的重要论题之一。以La Porta,Lopez-de-Silanes,Shleifer、Vishny以及ZingaIes等为代表的国外经济学家们在“控制权私人收益”领域中取得了令人瞩目的研究成果和重大研究发现,他们不断拓展自己的研究领域、以更为广阔的视野去研究大股东侵害行为与大股东控制权私人收益的相关问题。在国内,近年来我国一些学者对控制权私人收益问题也进行了诸多研究,在很多方面做出了重要的贡献。然而,我国学界对控制权私人收益的研究尚还存在一些不足,需要不断地...  (本文共199页) 本文目录 | 阅读全文>>

浙江大学
浙江大学

股权分置改革对民营上市公司大股东控制权的影响研究

作为经济发展的重要组成部分,民营企业近年来表现出了蓬勃的生命力,在中国证券市场的影响力亦日益增强。但是民营上市公司本身依然存在着不少问题,其不断出现的各种违法违规行为,尤其是大股东对于中小股东利益的掠夺和侵占,已经对股市的正常秩序和健康发展造成了妨害。国内研究纷纷指出这一现象主要源于民营上市公司中的委托代理问题,并且在很大程度上是大股东控制权问题的反映。在当前这一从股权分置到全流通变迁的重要时期,民营上市公司大股东控制权产生何种变化、控制权私有收益是否得到有效抑制等,都是非常值得关注的课题。本文在回顾国内外相关文献的基础上,收集2004-2008年在沪深两市公开交易的民营上市公司数据,通过统计分析、理论分析、计量分析、数理分析、案例分析等多种分析方法,就股权分置改革对大股东控制权的影响进行了系统研究。本文首先考察控制性大股东在减持过程中是否关注控制权私有收益,然后探讨关注控制权私有收益的大股东对股改有何应对,最后就大股东的应对给...  (本文共139页) 本文目录 | 阅读全文>>

河海大学
河海大学

上市公司融资结构与公司治理

在我国,作为现代企业制度中一个较为重要的问题——上市公司治理问题,直至近几年才逐渐被经济学界所关注。而且,目前关于公司治理的讨论更多着重于对其它国家公司治理模式的比较和借鉴,更多着重于公司组织的构建方面。由于公司治理是一个包含结构、机制、过程、制度等多重涵义的丰富体系,对公司治理的研究和讨论,本文认为,可以从多个角度展开。在现代公司制企业中,公司治理与融资结构之间存在着复杂的互动关系。一方面,不同的融资渠道和融资方式,形成不同的公司融资类型(融资模式),决定了公司的融资结构(包括债权与股权比例、股权结构分散化还是集中化、股东分布情况等),公司融资结构的特点,决定了公司控制权的配置状况,从而决定公司治理结构,影响公司治理效率。另一方面,不同的治理结构也影响到公司的融资决策,进而影响公司的资本结构。鉴于此,本文拟从融资方式入手,采用新的理论视角,把融资方式的安排引入公司治理的分析之中,同时论文还从公司治理视角研究了公司的资本结构安排...  (本文共150页) 本文目录 | 阅读全文>>