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上证180指数效应实证研究

指数效应是指某支股票加入指数成份股或者从指数成份股中剔除后,其股价和成交量会发生相应变化的现象。指数效应引发了人们对市场有效性的质疑,研究者发展了各种假说解释这一现象,推动了金融市场理论研究的发展和深化。同时,指数效应研究也为实践中指数编制和调整、投资者的指数化投资策略提供了有益的参考。中国上海和深圳两个证券交易所相继开发了“上证180”、“上证50”等指数,但相关研究并不深入。文章选取推出时间较长、影响广泛的上证180指数为研究对象,对上海证券市场指数效应进行实证研究,分析国内外指数效应表现的异同及原因,以期对交易所指数管理、基于指数的衍生品开发有所启示。一、相关文献回顾国外对指数效应的研究已经十分深入,并形成了几种解释假说。Shleifer发现,在1976到1983年间,加入S&P500指数的股票有2·79%的异常收益,随后价格并没有出现反转,认为其实证结论支持不完美替代假说[。1]该假说认为,一般情况下证券没有完全替代品,...  (本文共4页) 阅读全文>>

南京航空航天大学
南京航空航天大学

基于事件研究法的沪深300指数效应实证研究

近年来,随着我国证券市场的发展迅速,特别是公募基金、社保基金、保险资金以及QFII基金等机构投资者的发展壮大和市场投资理念的逐渐转变,指数化投资开始在我国股票市场上流行,主要标的指数的地位也更加凸显。2010年以来,伴随着沪深300股指期货顺利推出、指数型基金的大量发行,投资者对沪深300指数的认可度日益提高。沪深300指数是否存在指数效应,能否利用这种指数效应获利,这些问题也日益受到广大投资者的关注。然而,由于国内指数效应的研究尚处于起步阶段,目前学者对于沪深300指数效应的研究并不多。因此,对沪深300指数效应的性质和特征进行研究具有非常重要的理论和现实意义。本文首先对国内外指数效应的研究以及指数效应的相关理论解说进行梳理,初步掌握指数效应的基本特点。随后,本文以2005年7月至2011年7月间调入和调出沪深300指数的13次调整事件562个标的股票为样本,选取调整公告日和实施日前后特定期间作为事件窗口,运用事件研究法对我国...  (本文共65页) 本文目录 | 阅读全文>>

《同济大学学报(自然科学版)》2005年02期
同济大学学报(自然科学版)

中国股票市场指数效应的实证研究

指数效应,又称指数调整效应,是指成分指数调 整时,调入指数和调出指数的股票的价格和成交量 会有异常反应.一般来说,调入指数的股票在指数调 整期间价格上涨,异常收益为正,而调出指数的股票 在指数调整期间价格下跌,异常收益为负,这就是指 数调整的价格效应.而调入指数和调出指数的股票 在指数调整期间成交量均有较大幅度的增加,这就 是指数调整的成交量效应. 国外对指数效应的研究已经十分深入,而我国 股市4大成分指数———上证30指数、深证40指数 (深证成指)、上证180指数、深证100指数已经有过 多次调整,但国内几乎没有文献对我国的指数效应 进行研究.本文将对我国4大成分指数的指数效应 ...  (本文共7页) 阅读全文>>

复旦大学
复旦大学

沪深300指数效应实证研究及其异常收益套利分析

指数效应是指当某一指数宣告调整成份股后,调入股价格在公告日或实施日左右大幅上涨,而调出股股价会相应的时间内呈下跌态势,成交量均放大。在欧美等发达国家资本市场,该现象被进行了广泛而透彻的研究,并获得了大量的理论成果。我国对指数效应的研究则起步较晚,迄今为止对一些指数的研究证明了我国市场指数效应的存在性,但研究相对不足,尤其是沪深300指数。本文采用事件研究法对沪深300等指数调出入股票组合进行实证分析发现:(1)各指数调出股票负价格效应较为显著。(2)对于调入股票组合,中证香港100指数和股指推出的沪深300指数存在着显著的正价格效应,但累计异常收益要小于调出股票组合,其他指数调入股价格效应不显著。(3)中证香港100指数和FTSE250指数在公共日前10个交易日有着显著的指数效应,但沪深300指数在此阶段无显著变化。(4)各指数在价格效应显著时,成交量也显著放大,异常收益亦出现反转现象,通过实证分析符合价格压力说。对指数效应研究...  (本文共68页) 本文目录 | 阅读全文>>

郑州大学
郑州大学

沪深300股指效应及其对机构行为影响实证研究

股指效应是指当股票调入成分股时,在公告日窗口和变更日窗口股票价格会有显著地上涨,成交量显著的增加;反之当股票调出成分股时,在相应的窗口会有股票价格显著地下降,成交量显著的增加的这种现象。这种研究在国外市场发达的资本市场已经比较成熟了,并形成了十分系统的研究体系和理论成果。尤其以美国标普500指数成分股为研究标的已经十分透彻化了,国内目前此类题材研究尚少。目前,随着国内指数产品的兴起,以及股指期货的出现,公募基金、私募基金以及社保基金等机构投资者的日将壮大,国内指数标的产品显得尤为重要,有必要对国内股指效应做深入研究。特别是随着沪深300股指期货的出现,指数投资产品更加的丰富和多元化,相信未来也会推出各式各样指数期货。沪深300是一只横跨沪深市场的指数,市场关注度、认可度高。目前学者对沪深300指数股指效应做研究尚少,因此,在此以沪深300指数为标的进行股指效应研究,完善我国指数理论体系,指导指数投资理念。本文以2005年7月1日...  (本文共42页) 本文目录 | 阅读全文>>

复旦大学
复旦大学

沪深300指数效应实证研究与特征分析

指数效应,也被称为指数调整效应,是指在指数成份股发生调整时,调入和调出的样本股会出现价格和成交量异常的现象。在过去的10年中,指数、指数基金和指数衍生产品在我国市场迅速发展,指数产业化的发展模式已经初步形成,因此A股市场的指数效应也受到了机构投资者和学者的广泛关注。本文选取了2009年1月至2013年12月期间沪深300指数11次定期调样的438只股票作为样本,通过对股票异常收益率、异常成交量、异常波动率的测算和构建模型等多个角度实证检验了我国股票市场指数效应的存在性,并分析了其表现出来的特征。实证结果表明:沪深300指数在公告日至实施日这个区间内存在显著的指数效应,公告日和实施日前后的表现并不显著。指数效应具有短期性和非对称性的特征,最适合解释我国现阶段指数效应的理论解说是价格压力假说。指数效应随着指数产品的发展而增强,尤其在2010年以后指数调样效应较之前表现得更加的显著。最后,本文也为股票市场上不同身份的参与主体提出了政策...  (本文共52页) 本文目录 | 阅读全文>>