分享到:

创业板上市公司资本结构与企业绩效实证分析

一、引言资本结构是企业利益相关者权利和义务的集中反映,指企业所筹集资金的构成及其比例关系,一般而言是指权益资金与债务资金的构成比例。1958年Modigliani和Miller提出MM理论,认为在完美资本市场中,资本结构与企业的绩效无关。虽然MM理论所基于的假设与现实不符,但为后续的、拓展的研究奠定了理论基础并吸引学者研究资本结构与公司绩效的关系。此后,学者们相继提出权衡理论、代理理论、优序融资理论和信号传递理论,试图从不同角度论证能使企业价值达到最大化的最优资本结构。2009年3月31日,中国证监会公布了《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》,为创新企业及成长型企业提供融资平台。国内现有的关于资本结构与企业绩效的研究文献,尚无涉及创业板市场板块,因此本文以创业板上市公司为研究对象,研究了资本结构与企业绩效之间的关系,说明资本结构与企业绩效之间正相关,且存在最优资本结构,丰富了这方面的研究成果,同时也为中国证监会公布《首...  (本文共2页) 阅读全文>>

江苏科技大学
江苏科技大学

江苏省上市公司资本结构与公司绩效的相关性研究

随着我国市场经济的发展,上市公司的经营绩效受到越来越多的关注。在上市公司的综合评价体系中,公司的经营绩效是最能全面反映公司综合实力的指标。而公司的资本结构是公司各种资本的价值构成及比例,合理地选择公司的资本结构对提升公司的经营绩效和完善公司治理起着关键的作用。自“MM理论”创立以来,上市公司的资本结构与其绩效的相关性研究,一直是学术界的热门研究方向。国内外研究成果浩如烟海,但是至今仍鲜有一致的结论。近年来国内的实证研究成果丰硕,这些成果主要是针对沪深股市上市公司整体、某一行业上市公司或某一地区上市公司的研究,但是对江苏省上市公司资本结构与公司绩效相关性的研究较少。本文以江苏省上市公司为视角,对江苏省上市公司资本结构与公司绩效进行实证研究。本文首先介绍了资本结构与公司绩效相关性研究的意义并且对相关的理论文献进行了回顾。然后以公开上市的江苏省上市公司作为研究对象,收集了江苏省200多家上市公司2011-2014年财务报表中的财务数据...  (本文共86页) 本文目录 | 阅读全文>>

河北经贸大学
河北经贸大学

创业板上市公司股权资本成本对公司绩效的影响

我国的创业板市场属于新兴市场,存在很多不完善之处,创业板上市的企业多为中小企业,在促进经济发展、推动科技创新和产业结构优化、扩大社会就业等方面发挥着重要作用。然而却存在严峻的生存问题,市场竞争日趋激烈,以及金融危机的负面影响,和国内金融市场发展缓慢,加之资源环境约束强化等多种因素,创业板上市公司的发展受到人才、信息、资金、技术等的制约,形成了“浪尖上跳舞”的局面,其生存状态不容乐观。掌握创业板上市公司发展现状及存在的问题,研究如何降低其股权资本成本,为实施扶持和促进其发展的政策起到重要参考,所以结合公司治理结构的特点和创业板的市场环境对创业板上市公司股权资本成本对公司绩效的影响进行研究,分析降低股权资本成本,提高公司绩效的有效路径,具有迫切意义。本研究即围绕创业板上市公司股权资本成本对公司绩效的影响,对股权资本成本理论、公司绩效理论和股权资本成本与公司绩效的相关关系的理论的起源和发展进行了梳理。在理论分析的基础上,选取了创业板上...  (本文共56页) 本文目录 | 阅读全文>>

江西师范大学
江西师范大学

中国创业板上市公司财务绩效评价研究

我国于2009年10月23日,创建了深圳创业板市场ChiNext。作为新兴资本市场的一颗璀璨之星,创业板市场为自主创新企业提供更为广阔的融资平台,被称为“中国的纳斯达克”。开拓创业板市场的发展前景、提高上市公司的财务绩效对于资本市场健康稳步地运行具有至关重要的作用。然而,国内大部分的学者对我国上市公司财务绩效的研究主要集中在主板和中小板上面,对创业板的研究相对比较匮乏。因此,如何科学、公正地对上市公司的财务绩效进行评价,目前已经成为我国绩效研究领域的一个重要课题。与此同时,积极探究影响创业板上市公司财务绩效的因素对于改善企业治理结构、促进企业规范运作、提高企业经营绩效具有现实的指导意义。基于此,本文首先对国内外财务绩效评价研究及其影响因素的研究进行了梳理,对现行的几种评价方法进行评析,结合我国创业板上市公司的特点,重新构建了反应创业板上市公司股本扩张能力、偿债能力、盈利能力、运营能力四个方面的财务绩效评价指标体系。其次,重点选取...  (本文共58页) 本文目录 | 阅读全文>>

西南财经大学
西南财经大学

中小企业资本结构与绩效的关系研究

中小企业是我国国民经济和社会发展的重要力量,促进中小企业发展是保持国民经济平稳较快发展的重要基础,也是关系民生和社会稳定的重大战略任务。08年全球金融危机对我国中小企业的生存造成了巨大冲击,中小企业的发展暴露出诸多困难,而最为关键的资金问题成为制约中小企业发展的瓶颈。就目前来看,中小企业在确保国民经济适度增长、缓解就业压力、实现科教兴国、优化经济结构等方面均发挥着越来越重要的作用,大力扶持和鼓励中小企业发展已成为当前一项刻不容缓的战略任务。通常而言,企业可供选择的外部融资方式主要有两个,即股权融资和债权融资。资本结构的不同安排对企业市场价值有着直接的影响。股权融资和债权融资所带来的不同效益将直接影响到企业的发展。中小企业具有独特的成长规律,与大企业相比具有更为严重的信息不对称、风险等级不一致等特质,这些特质的存在使得其融资优序策略不同于一般企业。深交所中小企业板自2004年6月正式启动以来,上市公司总数已近600家的规模,发展速...  (本文共59页) 本文目录 | 阅读全文>>

湖南工业大学
湖南工业大学

创业板上市公司资本结构与公司绩效关系的研究

随着创业板上市公司的快速发展,资本结构不合理等问题也会随之而来。不合理的资本结构将不利于企业治理结构的建立,不利于治理机制的发挥,不利于企业绩效的提高,不利于企业健康长远的发展。正是基于这样的背景,本文将以2010-2012年创业板电子设备行业上市公司为研究对象,运用规范分析和实证分析来探索资本结构与绩效的关系。本文首先对国内外关于资本结构与公司绩效的研究成果以及相关的理论进行了论述,然后借鉴前人的研究成果提出了三个研究假设。其次,运用了描述性统计分析、因子分析、相关性分析、多元线性回归分析以及曲线回归估计等方法对我国创业板电子设备行业上市公司的资本结构与公司绩效关系进行了实证分析,结果表明:(1)流动比率、速动比率、产权比率这三个反映偿债能力的指标对企业综合绩效产生了重大影响,企业应重视对债务的合理运用。(2)资产负债率与公司绩效之间是显著负相关的,说明企业资产负债率水平较低,没能有效发挥财务杠杆作用。(3)流动负债率与公司绩...  (本文共67页) 本文目录 | 阅读全文>>