分享到:

抵押债券

抵押债券(Mortgage Bonds)是指债券发行人为了保证债券的还本付息,以土地、设备、房屋等不动产作为抵押担保物所发行的债券。如果发行人到期不能还本付息,债券持有人(或其受托人)有权处理抵押担保物作为抵偿。因此,抵押债券相当于担保债券,且一般来讲抵押担保物的现行价值总值要高于债券发行总额。由于抵押债券有发行公司的具体资产作为...  (本文共1页) 阅读全文>>

大连理工大学
大连理工大学

基于从属过程的债务抵押债券定价模型研究

债务抵押债券(CDO)是一种结构类型的资产支持证券,其价值和收益与具有固定收益的标的资产的组合相关联,或者可以说,债务抵押债券是以抵押债务的信用为基础,通过证券化技术,将标的资产组成资产池,对信用风险进行重新分配,以设计出满足不同类型投资人需要的衍生证券产品。债务抵押债券的定价问题是债务抵押债券研究中的核心问题之一,其关键是如何确定每个债务人的违约概率和违约资产之间的相关性并以此刻画整个资产池的累积违约损失。随着2007年美国次贷危机的爆发,市场中普遍使用的高斯因子Copula模型已经不再能满足实际的需要。寻求能更好反映市场特征的债务抵押债券定价模型已迫在眉睫。本文首先归纳和总结了债务抵押债券定价的主要模型及其在国内外的研究现状。然后从动态的二参数Levy从属过程模型入手,对其进行了两个方面的扩展。第一,在Levy从属过程模型的框架下,通过将回收率设定为经济发展状况的确定性函数,构建了基于随机回收率的债务抵押债券定价模型。数值模...  (本文共59页) 本文目录 | 阅读全文>>

《国际贸易》1998年08期
国际贸易

从德国“JUMBO”看欧洲金融市场一体化

^1995年5月第一只德国大 口额(JuMBO)抵押债券发行以来,JuMB()抵押债券就以其突破德国传统抵押债券的种种特征,日益吸引国际投资者的充分关注。由此,也逐步开创了以德国JUM—Bo抵押债券为代表的德国抵押债券市场的国际化进程。 抵押银行的兴起与发展 在德国众多的全能银行之外,专业化银行是德国金融体系中提供专业化服务的重要机构。其中,抵押银行以其业务的特殊性而成为专业化银行中最为重要的类别。根据法律形式的不同,抵押银行分为私有抵押银行和根据公法设立的抵押银行两类。截至1997年10月,德国的抵押银行共约34家,其中约有10家是根据公法设立的抵押银行。两类抵押银行之间,在业务品种上并无大的差别。从抵押银行的业务重点看,主要是发放不动产贷款和向公共部门、官方机构提供贷款。具体来说,它们发放有第一抵押(first mot。tgage)做抵押品的、与房屋建筑或房屋优化有关的长期贷款;同时也发放与工农业投资项目相关的融资性贷款。近...  (本文共3页) 阅读全文>>

中国海洋大学
中国海洋大学

债务抵押债券(CDO)及在中国的应用前景研究

资产证券化是20世纪70年代末国际金融领域最重要的金融创新之一。它一出现便在金融市场上表现出强大的发展潜力。就目前来看,资产证券化产品基本上可以分为资产支持证券(Asset—Backed Securities,ABS)和房屋抵押贷款证券(Mortgage—Backed Securities,MBS)两大类。在ABS中可以分为狭义ABS和CDO两类.前者包括信用卡贷款、学生贷款、汽车贷款、设备租赁、消费贷款、房屋资产抵押贷款(home equity loan)等为标的资产的证券化产品,后者是近年内迅速发展的主要以银行贷款、债券为标的资产证券化产品,也是本文重点研究的对象。债务抵押债券(CDO)是将一个或多个类别分散的资产作为质押透过特殊目的公司(SPV)将其重新包装成各种等级的分券进行风险分散,再发行给一般投资者。其投资标的资产包括公司债券、资产抵押债券、房屋贷款债券、不动产投资信托和银行债务等。根据标的资产组成,又可以细分为以高...  (本文共78页) 本文目录 | 阅读全文>>

《科技创新导报》2008年21期
科技创新导报

抵押债券在中国债券市场的发展初探

1抵押债券背景国内目前发行的企业债券大都有银行的担保,随着经济的发展、投资者的成熟和相关信息披露制度的完善,这种靠银行担保来发行企业债券的机制也产生了较多的弊端。2007年10月,银监会关于有效防范企业债担保风险的意见中规定:“即日起要一律停止对以项目债为主的企业债进行担保,对其它用途的企业债、公司债、信托计划、保险公司收益计划、券商专项资产管理计划等其它融资性项目原则上不再出具银行担保”。在此背景下,由于目前国内的无担保债券仅有“07三峡债”一个品种,而无担保债券大规模发行尚有种种客观因素制约,因此,发行抵押债券,引入资产抵押代替银行担保,就成为非常现实的选择。国家发改委在2007年年初的企业债券发行规模及发行核准有关问题的通知中就明确提出:企业债券的发行可采用信用债券、抵押债券或第三方担保等形式,要稳步提高信用债券发行比例,探索发展抵押债券。对于发债企业而言,债券发行人为了获得银行的担保经常用自己的资产进行反担保,而发行抵押...  (本文共1页) 阅读全文>>

江西财经大学
江西财经大学

基于Copula的债务抵押债券定价研究

债务抵押债券作为结构化信用衍生产品,由于结构和交易流程的复杂性,探索其定价方法已经成为众多学者关注的问题之一。CDO资产池中各种资产面临的信用风险事件表现出的不是相互独立的关系,而是一种非线性的关系,这就加大了定价的困难。通过数学理论分析,我们就可以明确基础资产池中各资产的联合分布函数。本文引进一种简单、快捷地构建符合实际的联合分布函数的方法—Copula函数方法,此函数专门用以描述变量之间的非对称、非线性相关关系,因此对估计CDO资产池中各资产的联合分布函数非常合适。近年来,随着我国经济的快速发展,金融市场也取得较快发展,各种金融制度和法规不断完善,金融产品不断创新,涌现出大批的金融衍生产品,为我国的资产证券化提供了有利的条件。2005年国家开发银行信贷资产支持证券和建设银行个人住房抵押贷款资产支持证券的发行开启了我国债务抵押债券发行的先河,由于CDO具有转移风险、增加金融机构和投资者的投资渠道等功能,可以预计我国的债务抵押债...  (本文共51页) 本文目录 | 阅读全文>>