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A股熔断机制:愿望的善良,未知的结果

2015年9月7日,沪深交易所和中金所发布《关于就指数熔断相关规定公开征求意见的通知》。12月4日,三所正式发布指数熔断相关规定,并将于2016年1月1日起正式实施。熔断机制:背景、作用与代价机制推出背景:今年6月中下旬开始A股市场出现一波急速下跌,期间屡次出现千股跌停涨停的奇观。监管层推出熔断机制目的是为了防止出现类似情形时,通过机制安排在市场极端波动的情况下给予投资者更多冷静时间,从而达到稳定市场的作用。A股的波动特征:沪深300指数在历史上有147次波动在4.5%以上,其中105次的5%波幅满足暂时熔断条件,33次7%的波幅满足停止交易条件。且从发生时点来看,这些波动多发生在市场牛熊风格比较明显的时段,在震荡行情下发生的概率较低。历史上沪深300指数触碰跌幅阈值的次数明显高于涨幅阈值,其中碰触跌幅5%、7%的次数分别为69、22次,碰触涨幅5%、7%的次数分别为36、11次。考虑到A股市场以散户为主的投资者结构在这十余年的...  (本文共1页) 阅读全文>>

《股市动态分析》2016年04期
股市动态分析

股灾反思录

信心重挫。证监会2014年下半年启动了一轮波澜壮阔的牛市。与此前的牛市不一样的是,这轮牛市是带杠杆的。不少投资者通过配资的模式参与到行情中,对行情起到了推波助澜的作用。短时间内,指数从2014年的2000点涨至5000多点。当时有数据显示,截至2015年6月,场内配资活动通过三个系统接入的客户资产规模合计近5000亿元,但实际规模远超该数据。另外,场外配资的杠杆往往在1:3-1:5之间,更甚者高达1:10,因此,整个市场的配资规模不会低于1.5万亿元。去杠杆引发踩踏事件或许是杠杆助推的牛市超出了监管层的预期,“慢牛”并没有迎来,杠杆的助推使得“疯牛”越来越疯。监管层终于对配资开始出手。6月12日,证监会要求各证券公司不得通过网上证券交易接口为任何机构和个人开展场外配资活动、非法证券业务提供便利。6月13日,证监会官微发布《关于加强证券公司信息系统外部接入管理的通知》。一石激起千层浪,自6月15日起,A股开启暴跌之旅。此后,监管层...  (本文共5页) 阅读全文>>

《股市动态分析》2016年22期
股市动态分析

股灾一周年

编者按:即将来临的6月15日,对于入市超过一年的老股民而言,恐怕会勾起那些痛苦的回忆。2015年的6月15日,A股在经历了一轮疯牛行情后,“牛头”被狠狠地按下,此后开启了连续三轮的股灾暴跌之旅。一年后的今天,当我们回首这一年来的辛酸与痛苦,重新审视A股时发现,当前的市场与昔日的市场已发生了太多的变化。沧海桑田,物是人非。2015年6月1日至2016年5月31日,上证指数从最高的5179点,跌至最低的2638点,最大跌幅达到49%...  (本文共2页) 阅读全文>>

《时代金融》2016年17期
时代金融

浅谈股灾3.0背景下的A股题材投资策略

2015年中旬开始,我们大盘指数从5178点跌到2638点,2540点的跌幅用了才仅仅7个多月时间,跌幅达到49%,个股几乎均遭腰斩。经过恐慌式杀跌,股灾已经正式进入了3.0时代,虽然很多股市里的大V们摇旗呐喊地说市场已进入底部位置,但是往往是几周的涨幅,用一两个交易日下跌就将前期的上涨全部化为灰烬。普通投资者应该如何理解这种环境,选择哪些题材股能在获得稳健的投资呢?一、股灾3.0演变路径及对A股的影响从股灾1.0演变到股灾3.0时代的崩溃下跌,可以说在中国资本市场上是绝无仅有的。股灾1.0是指大盘从5178点跌至3373点,在这下跌区间大盘经过三浪的抵抗反抽,股灾1.0版本产生的原因就是清理配资盘。场外配资已经运行多年了,股灾发生前的这轮大牛行情就是配资盘的推动作用。但是在股市高位清理场外配盘的前提是,这些配资规模过于庞大,而且是在限定时间让其退出,这就势必造成资金出逃所引发的踩踏事件发生,况且当时的获利盘无数。清理场外配资盘...  (本文共1页) 阅读全文>>

《中国市场》2017年07期
中国市场

2015年中国“股灾”原因分析及反思

2014年下半年,中国股市步入了增长“快车道”。2015年上半年,股市延续了2014年的良好势头,股价一路攀升,到6月12日,上证综指达到了七年以来的最高位——5178点。然而,从六月下旬开始,股市风云突变。从6月15日到7月8日,上证股指从5166点下跌至3507点。在经历了短暂反弹后,股市自7月24日起迎来第二轮下跌。到8月26日,股指由4124点下跌至2927点。在此次“股灾”中,股指在53个交易日里下跌超45%,对个体投资者及金融市场造成了灾难性影响。此次“股灾”不仅冲击了中国金融市场,也导致了全球金融市场震动,引发了各国广泛关注与担忧。8月24日,中国股市几乎全线跌停,引发美欧等多处交易市场触发熔断机制,当日世界各主要股指中,超过6成跌幅逾4%。毫不夸张地说,在经济全球化的大背景下,中国“股灾”的影响已经超越国界,成为危及全球金融稳定的因素。因此,剖析此次“股灾”发生的原因、反思中国金融市场不稳定因素,对于维护国家经济...  (本文共2页) 阅读全文>>

《时代经贸》2017年30期
时代经贸

国内股灾与救市措施分析

一、引言回顾国内证券市场30多年的发展历程,跌宕起伏,不断走向成熟,但也经历了发展过程中的坎坎坷坷和六次大的股灾。最近的一次股灾发生在2015年,上证综合指数(以下简称“上证指数”)自2014年7月的2030点起步,最高达到2015年6月的5178.79点。2015年6月15日至9月2日,上证指数经历了三次大的波动。其中,大部分股票价格跌幅超过50%,市场称之为“2015股灾”。虽然“2015股灾”过去已经近两年时间,近期国内股市平稳运行,走出了慢牛行情,媒体、机构和投资者做多情绪甚嚣尘上。本文将以上海证券市场和上证指数为例,回顾和分析国内股市六次股灾及其背后的成因,以期警醒监管层和投资者。二、股灾及其成因分析(一)股灾及其特征股灾是指股市内在矛盾积累到一定程度时,受偶然因素影响,突然爆发的股价暴跌,从而引起社会经济巨大动荡,并造成巨大损失异常经济现象。一般来说,股灾表现为股票市值剧减,使注入股市的很大一部分资金化为乌有;股灾会...  (本文共3页) 阅读全文>>