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证券市场熔断法律制度研究

一、熔断的概念和特征熔断这一词汇来自于物理学,证券市场使用熔断这一词汇主要是为了表达对于价格进行控制的一种方式,从而使得这一词汇逐渐变为了经济学领域中的术语。熔断具体是指在证券市场当中的一种对于价格进行控制的方式,最为常见的熔断方式为涨跌停板的相关制度措施,对于价格进行控制的目的是为了对于证券市场当中出现的波动情况进行有效的应对,从而使得证券市场当中存在的风险与其效率之间形成某种平衡。例如家庭当中为了保护电气设备不会受到损害,通常会安装保险丝,当电压超过一定的限度时,则保险丝就会被烧断,这就是熔断的过程。当证券市场当中的某个指数或者商品出现较大幅度的波动状况时,一旦超过的相应的阀值,那么就会即刻暂停证券市场的交易,从而避免证券市场发生更大的风险,从而有效的维护证券市场的稳定。熔断的特征主要包括:首先,对于熔断阀值的设定具有多个等级,目前来看最为普遍的是三级的熔断阀值。各个国家的证券市场情况不同,所设定的阀值也各不相同。其次,应将...  (本文共2页) 阅读全文>>

四川省社会科学院
四川省社会科学院

我国证券市场熔断机制研究

在美国1987年股灾后,人们意识到跨市场风险控制的重要性,首次提出熔断机制来维护市场稳定。熔断机制历经多次调整后逐步成熟,是一种目前已被多个国家证券市场采用的证券交易风险控制机制。其设定初衷是为了降低市场极端情况下的信息不对称与投资者的恐慌情绪所带来的证券市场持续暴跌。任何一项制度适用都有其特殊的历史背景,我国股票市场在2015年6月至8月期间经历三次大幅下跌,给投资者带来巨大损失,也给中国证券市场乃至整个金融体系带来巨大动荡。在此背景下,我国尝试引入熔断机制。然而熔断机制实施后因不断触及熔断点引发休市、影响正常证券交易进行被证监会叫停,这也引起了各方对熔断机制的争议。熔断机制在我国短暂的实施后便宣告暂停,究竟是其本身的问题,还是我国当前的实施环境不成熟?我国证券市场处于新兴加转轨的发展阶段,一直充斥着市场操纵、内幕交易以及过度投机行为,因此从我国证券市场的自身需求来讲,需要完善稳定市场的措施。熔断机制实施涉及法学、经济学等多学...  (本文共56页) 本文目录 | 阅读全文>>

甘肃政法学院
甘肃政法学院

熔断机制的中国本土化制度研究

熔断机制是证券市场的一种交易风险控制机制,1987年在美国首次被提出来应对股灾,其最初设立的目的是为了有效预防证券市场的异常风险,保持市场的有效运行。目前,该项制度已成为海外各国维护证券市场稳定的一种良好风险防控机制。每一项制度的创立,都有其特定的背景,由于2015年6-8月我国证券市场发生了严重的股灾,这给投资者带来了巨大的损失,从而引起了我国证券市场的剧烈波动。我国正是在这一背景下才引入了熔断机制来防范证券市场的异常风险。但是该机制在我国证券市场的实施效果很不理想,在实施的短短4天里就4次触发熔断点导致暂停交易,这严重影响了我国的正常证券交易,最终被证监会匆匆叫停,从而引发了社会各方对熔断机制的争议。这一异常现象说明了我国目前熔断机制的制度设计存在许多不合理之处,所以很有必要对其进行深入的研究。在本文中,笔者分为四个部分来对熔断机制进行研究:第一部分主要通过对熔断机制的理论基础进行探讨,分别从其起源、含义、法律特征、社会效应...  (本文共58页) 本文目录 | 阅读全文>>

重庆大学
重庆大学

证券交易熔断法律制度研究

熔断机制作为一种价格限制的风险防控措施往往也被运用在证券交易的过程中。证券交易熔断机制由美国最早创设,随之一些发达国家相继引入,并最终演变为适合本国的证券交易熔断法律制度。2015年后半年,我国股市巨幅震荡,在此背景之下,经过多方讨论,我国也正式引入了指数熔断机制。然而,2016年开市首日便触发熔断,仅在实施四天之后,熔断机制被宣布暂停实施。自此,熔断机制的实施宣告失败,而其失败的原因则成为学界与业界讨论的焦点,一时褒贬不一、众说纷纭。熔断机制在我国适用的异常反应,说明我国在引入该机制时存在种种不足,表现在对我国证券市场的背景和特点缺乏认识,熔断机制的具体规则设计不够合理以及对该机制的盲目自信等方面。除此以外,对证券交易熔断法律制度理论研究的缺位是熔断机制失败的又一原因,包括对证券交易熔断法律制度自身的适用条件研究不足,对该制度是否适合我国的土壤判断失误,对引进该制度所面临的障碍缺乏认识等等。由此可见,一项制度的实施离不开对基本...  (本文共44页) 本文目录 | 阅读全文>>

《经济师》2018年12期
经济师

试论我国证券市场的发展现状与问题分析

经济全球化深刻变革了世界各国的金融格局,显著推进了金融自由贸易化的开放程度,将各国金融市场紧密联系在一起。而证券市场作为一个反映国家综合经济指标的维度形式,被人们形象的称为“国家经济的晴雨表”。自改革开放之后,我国证券市场发展迅速,取得了丰富的成就,在当前的国际形式发展巨变之中,我国证券市场既面临挑战,又面对机遇,想要得到有效且持续稳定的发展,就要积极改善证券市场的投资结构,强化市场监管力度,努力营造健康和谐的市场环境,有效推动我国证券金融市场的进一步发展。一、我国证券市场的发展现状(一)整体规模程度扩大随着我国改革开放力度的持续加大,尤其是在加入WTO之后,我国的经济开放程度进一步增强,推动了我国证券市场规模的显著扩大,主要表现在境外投资者转移资金到中国,并对中国的证券市场进行强势资金投资。为了更好地参与国内证券市场投资,减少投资风险,使国内外证券市场进行有效接轨,国内不少的大型企业也在国外设立了投资机构,特别是在当前我国已执...  (本文共2页) 阅读全文>>

《辽宁经济》2019年04期
辽宁经济

基于行为金融理论的中国证券市场投资者行为研究

一、行为金融学概述最早结合心理学和金融学的是美国学者巴伦(O.K.Burren)教授。他在1951年发表《投资研究中运用实践方法的可能性》,讨论有必要用进行实践的方法来检验理论。1967年,巴曼教授(Bauman)发表《科学投资分析:是科学还是幻想?》,批评金融的研究太过夸大了数量模型的作用,指出将金融学和行为科学结合到一起进行研究的重大意义。1972年,学者巴曼和斯诺维奇在行为金融这一方面进行了进一步的研究,并发表文章《人类判断行为的心理学研究》。行为金融学的正式兴起是在1980年以后,一是通过实证的检验,发现现阶段的金融理论的确存在一些缺陷。二是Dainiel Kahneman和Amos Tversky教授创立的预期理论,主张建立起更加符合现实的行为假设,而不是一味地将研究建立在主观思维之上。三是上世纪70-80年代期间,会计理论方面的研究者也从人们心理活动的角度对企业财务决策的影响进行了全面的研究。Kahneman获得20...  (本文共2页) 阅读全文>>

《经济学情报》1994年02期
经济学情报

证券市场的税收问题探讨

自1983年深圳宝安公司首次向全社会公开发行股票以来,我国的证券市场在短期内迅速成长并壮大起来。十一年的证券实践证明,证券市场对于筹集资金,刺激投资,促进经济迅速发展有着重要的意义。世界各国的证券发展史也告诉我们,证券市场的发展无一不伴随着各国法制尤其是税收制度的建立和健全。因此,如何科学合理地建立我国的证券税制,利用税收对证券投资调节的杠杆作用,促进和规范证券市场的发育,是我国证券市场进一步发展过程中函待解决的问题,本文就此略陈管见。 一、当前我国证券市场的税制建设方面存在的问题 税收杠杆历来是国民经济调控诸手段的一个重要因素,也是国家对整个社会领域中各种关系进行宏观调节最为直接、最为有效的手段。随着我国的证券交易热不断升温,由证券活动所引发的经济利益逐渐扩大,通过税收来保护证券投资者的合法收入,调节证券供求,限制投机因素,规范证券行为业已成为当务之急。但是,我国证券市场的税收政策的制定和研究起步较晚,证券税制还很不完善,这与...  (本文共3页) 阅读全文>>