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债转股企业资本结构的变化与重构

债转股是我国化解金融风险 ,促进大中型国有企业增资减债 ,实现三年脱困目标的一项重要举措。所谓债转股 ,是指国有商业银行将其对企业的不良债权先转让给金融资产管理公司 ,金融资产管理公司再将其对企业的债权转变为对企业的股权 ,由此 ,国有企业的原有负债被转变为股本。而金融资产管理公司作为国有企业的阶段性持股股东 ,最终将以出售 (含上市转让 )、回购等形式退出股权。一、债转股对国有企业的影响(一 )直接影响1、资本结构方面债转股后 ,国有企业资产负债比率迅速下降。举例 :(资产负债表 )资产 1亿 负债   1 1亿股东权益  - 0 1亿     1亿元债转股后    资产 1亿 负债   0 1亿股东权益   0 9亿2、利润方面债转股后 ,由于利息费用下降 ,国有企业账面亏损迅速降低 ,甚至一部分企业当年即实现扭亏为盈。举例 :(利润表 )息税前收益     2 0 0万减 :利息 (10 % )  110 0万  利...  (本文共4页) 阅读全文>>

中国社会科学院研究生院
中国社会科学院研究生院

中国债转股之后的股权流动及企业重组

债权转股权,是改善中国金融环境、国有企业振兴和经济改革的重要手段。到2000年底,作为中国特定概念的债转股的第一步已经基本结束,但是,完整意义上的债转股并没有结束,需妥善解决债转股以后的股权流动、债转股企业的进一步重组和规范治理问题,这是债转股的第二步。从现实情况看,更关键的第二步还是举步维艰、困难重重。把债转股放到债务重组的大框架中去认识,通过债务重组推进企业重组,通过企业重组提升企业质量并促进整个国民经济的战略调整应成为一条主线。在这一改革主线中,转股后的股权流动至关重要,它不仅关系到资产管理公司能否顺利实现股权退出,而且影响到进一步的企业重组和企业的规范治理,甚至最终影响到能否为建立新的信用秩序打下良好的基础。因此,深入探讨债转股以后股权的流动方式、各种方式的特点、会遇到的障碍、解决障碍的出路以及股权流动与企业重组的关系,并借鉴国际上债务重组与股权流动方面的经验,不仅具有推进对该问题认识深化的理论意义,而且对于清醒地认识改...  (本文共29页) 本文目录 | 阅读全文>>

《科技进步与对策》2001年07期
科技进步与对策

试论国有企业资本结构的动态优化

1资本结构动态优化问题的提出目前,我国理论界对企业尤其是国有企业资本结构优化问题的探讨主要集中在如何解决国有企业过度负债、降低其资产负债率等方面。笔者认为,资本结构是否合理不能仅用一个资产负债率的高低来衡量,真正合理的资本结构应该是灵活的、富有弹性的,可以根据外部环境的变化和企业战略的需要进行适时的调整,从而达到运动中的“最优”。从竞争优势整合的角度来看,多个部门的合作博弈,其目的是实现总效用的最大化,这是与竞争性博弈相区别的很重要一点,因为个体追求自身利益最大化的行动选择,可能会导致总体博弈后纳什均衡结果的低效率,从而导致决策结果的次优而非最优。企业如果要降低交易成本,提高经济效益和竞争实力,一个重要的条件就是企业内部的各个部门之间形成合作博弈局面,这与我们通常所说的发挥企业的财务战略与生产战略、营销战略、研发战略、采购战略、人力资源战略等战略的协调效应是一致。从这个角度来说,一个企业的资本结构应该是在既定的制度框架和市场环境...  (本文共3页) 阅读全文>>

《湖北财经高等专科学校学报》2001年06期
湖北财经高等专科学校学报

国有企业资本结构的现状分析与优化调整

一、资本结构对企业经营的影响企业的资本结构是指企业赖以运作的资本来源构成中占主体部分的长久性资金的配比 ,特指所有者权益和长期负债的比例关系。资本结构理论是西方金融理论的重要组成部分 ,企业资本结构的管理也成为现代企业经营管理实践的核心内容之一。资本结构对企业经营行为的影响主要表现在 :(一 )资本结构对于企业风险的影响企业的经济行为可以概括为生产经营活动和理财活动两个方面 ,相应地 ,企业面临的风险也可分为经营性风险和财务风险。经营性风险指企业因经营上的原因而导致利润变动的风险。财务风险则指全部资本中债务资本比率的变化所带来的风险。显然 ,企业资本结构的变动将直接影响到企业的财务风险。当债务资本比率比较高时 ,投资者将负担较多的债务成本 ,并经受较多的财务杠杆所引起的收益变动的冲击 ,从而加大财务风险。反之 ,当债务资本比率较低时 ,财务风险就小一些。(二 )资本结构对于企业收益的影响不同的资本对于企业收益有着不同的作用。当前...  (本文共4页) 阅读全文>>

《辽宁财税》2001年08期
辽宁财税

优化企业资本结构的措施

1.完善企业内部的治理结构,提高企业经营管理人员的风险意识。目前,我国国有企业产权不明晰,导致委托、代理关系不健全,企业的经理大多由上级主管部门委派,即使在改制企业中,也存在由行政官员出任企业经理的现象。在这种关系下,作为所有者的国家难以对经理们的行为进行真正意义上的监督,使他们不是以所有者的长期利益为目标着眼进行融资活动,其责任心和风险意识也不强。因此,应加快完善企业的治理结构,建立正常的委托、代理机制,抛弃政府选择经理的机制,加快培育经理市场,让出资者到经理市场上去聘用合适的人才。建立激励和约束机制,对经理人员按经营业绩进行考核,提高他们的积极性、责任心及风险意识,使其不敢盲目高负债经营。2.加快发展资本市场,改变企业单一的融资方式。长...  (本文共2页) 阅读全文>>

《广东省经济管理干部学院学报》2001年03期
广东省经济管理干部学院学报

电力行业多种经营企业资本结构不合理的成因和对策

中小企业是我国鼓励和政策扶持发展的重点,电力行业多种经营企业是我国众多中小企业的一部分,它们在促进社会分工和专业化协作,满足多样化社会需求,缓解就业压力等方面起着不可替代的作用。当前电力行业多种经营企业资产负债率高,资本结构不合理,财务负担沉重,许多企业已陷人资本结构性亏损的困境,同时又面临较大的财务风险。如何调整和优化电力行业多种经营企业的资本结构,促进企业持续稳定健康发展是一个迫切解决的问题。一、电力行业多种经营企业资本结构的现状 资本结构是企业资本的构成及其比例关系,它包括权益资本和债务资本、长期资本和短期资本的结构及比例关系,也包括权益资本和债务资本内部各指标的结构及比例。 市场经济条件下,由于信用杠杆的作用(当全部资本收益率高于利息率时,债务资本越多,则净资产利润率越高),负债经营已成为企业取得较好经济效益的一种基本的筹资方式。但是,企业债务资本比例过大,企业必须承担较高的财务费用,相应会增大产品的成本,降低产品的竟争...  (本文共4页) 阅读全文>>

《商业会计》2001年01期
商业会计

优化企业资本结构探析

资本结构属于企业理财范畴,它与外部的政治、经济、金融等环境密切相关。研究资本结构是企业分析财务风险、确定筹资策略的前提。西方较成熟的资本结构理论为我国“优化资本结构”的研究提供了强有力的理论支撑。但由于我国与西方国家在资本结构的形成基础尤其是市场基础上的差异,因此,我们必须从认清资本结构的形成基础入手,借鉴西方资本结构的理论思路,通过分析影响我国企业资本结构的因素,采取微观的财务手段和宏观的政策手段相结合的措施,既要吸收从筹资角度的“增量”优化的研究成果,更要从“存量”上进行资产重组,才能取得实际的效果。一、我国企业资本结构的影响因素与负债经营(一)影响我国企业资本结构的主要因素1风险因素目前,我国有关市场经济的法律尚不健全,有些法律(如《破产法》)虽然出台了,但实践中仍难以全面执行。企业特别是传统的国有企业,债务到期无力偿还,但却没有危机感,财务风险对企业的资本结构影响不大。2企业增长率经济的高速增长,需要大量资金,而为了满足...  (本文共2页) 阅读全文>>